#BABA观点更新:AI产业投资重点重回CSP,关注阿里云弹性_20260802【北美四大CSP26Q2业绩会,我们看到了什么】
1. 更真实的云需求
- 微软:剔除OpenAI后商业RPO仍保持约25%增长,全年云收入接近90%来自前沿模型实验室以外的客户,Copilot席位数已突破3000万。
- 谷歌云:backlog创新高。
- 亚马逊:AWS已签约未确认收入维持高增,产能一经上线即被消化。
- 需求来源:已明显外溢至普通企业客户与泛办公场景,收入基础具备真实性与可见度。
2. 更明确的ROIC
- 亚马逊:AI服务器资产约三年即可回本,多数AI产能对应五年期以上合约。
- 谷歌:以全栈自研的效率优势与定价传导能力作为回报。