科技 北美云厂FY26Q2总结 云加速 盈利优化

这份研报总结了2026年第二季度北美主要云服务商的表现。谷歌云营收248亿美元，同比增长81.8%，微软Azure增速42%，亚马逊AWS营收422亿美元，同比增长36.8%。报告指出云业务全面加速，盈利优化，但谷歌云因Gemini阶段性落后导致股价表现较弱。

北美云服务行业正全面加速，盈利优化。开源模型可能推动行业进入资本支出回报率（CapexROI）新纪元。亚马逊AWS因Anthropic需求拉动表现突出，微软Azure增速超预期，预计Q3提速至45%。整体看云业务增速超预期，但各厂商表现存在差异。

研报重点分析了谷歌云、亚马逊AWS和微软Azure。谷歌云营收增长强劲但受模型落地影响股价表现不佳；亚马逊AWS受益于Anthropic需求拉动；微软Azure增速超预期，并预计Q3提速，展现含金量较高的提速表现。

当前北美云服务市场整体增速超预期，云全面加速，盈利优化。各主要服务商均表现强劲，但增速和盈利能力存在差异。亚马逊AWS和微软Azure表现稳健，谷歌云虽营收高增长但受模型落地影响股价表现较弱。市场整体处于积极发展阶段。

这份研报提示的主要风险在于模型落地不及预期可能影响云服务商股价表现。例如谷歌云因Gemini阶段性落后导致业绩后股价表现较弱。此外，各云服务商间竞争加剧也可能影响未来盈利能力，需关注市场变化对云服务商估值的影响。