华创总量联合 巨震未止 还是拐点将至总量 创 辩第134期

这份研报主要解读了政治局会议的经济政策方向，分析了市场反弹窗口期，并对债券市场、资产配置、军工、金融和地产链行业进行了观点分享。报告指出政治局会议支持新旧动能转化，八月份可能是市场反攻窗口，债券市场短期维持积极交投情绪，资产配置建议关注消费者服务、电力工程等行业，军工行业短期中性，金融股受科技股调整影响，地产链销售数据走弱。

报告分析了多个赛道和行业的发展趋势。在资产配置方面，建议关注消费者服务、电力工程、交运、石油石化等行业。在金融观点中提到科技股调整影响金融股表现，银行股和保险股因红利属性表现较好。此外，地产链行业二手房成交和价格走弱，建议关注拿地相对精准的房企。

报告重点分析了宏观经济政策方向、市场反弹窗口期、债券市场走势、资产配置策略、军工行业市场表现和地产链销售数据。在宏观经济方面，解读了政治局会议对经济转型和分化的包容度，以及在逆周期调节方面的政策重点。在市场方面，分析了八月份可能的市场反攻窗口和收益率走势。

报告对当前市场现状的判断包括：市场已度过最糟糕时刻，估值和盈利面有所改善，产业趋势向好，但投资者对货币政策宽松期待较高，总量降息降准的紧迫性不高。在市场风格方面，科技股调整影响金融股表现，券商股受资金筹码结构优化影响，银行股和保险股因红利属性表现较好。

研报中提示的风险包括：美国大型科技公司CDS上涨并非直接源于信用风险，而是加息预期抑制投资者久期需求。此外，地产链行业销售数据走弱，百强房企销售金额同比下跌11%，市场短期模型以中性为主，恒生指数模型多数不看多，股票基金略有减仓。报告强调投资需关注政策落地和行业基本面变化。