锂电新能源产业8月月报：碳酸锂长短逻辑拮抗 关注低位做多机会

投资咨询业务资格:京证监许可【2012]75号 研究院有色贵金属与新能源团队魏朝明交易咨询资格号：Z00157382026年7月31日 摘要 🐀基本面走势回顾7月碳酸锂延续5月中以来震荡下行，LC2609月跌12.42%、振幅21.55%，收137760元；产业链全线走弱——锂辉石 CIF跌7.3%至2095美元/吨，电碳跌6.71%至14.6万元/吨，氢氧化锂、三元、磷酸铁锂跟跌，仅六氟磷酸锂筑底回升3.86%。7月碳酸锂产量超预期下滑，环比回落8.79%，辉石提锂减量影响较为显著；周度产量持续回落，7月末22841吨（辉石-734、云母-340），8-9月检修合计影响约1.15万吨（8月9000-9500、9月2500）。 🀀核心观点"长短逻辑拮抗，关注低位做多机会"——短期低库存+高需求+供应扰动，三季度旺季偏多思路；09合约下方支撑13- 14万、短期压力17-17.5万。操作上：上游卖保依库存灵活调，买保逢低谨慎，套利关注9-11、9-1正套。 🐀支撑逻辑•需求超预期：1-6月储能电池产量+103%、磷酸铁锂产量+67%，新能源车出口1-6月235.5万辆（+1.2倍），库存可 用天数创新低； •供应扰动：宜春枧下窝安许已变更新矿种（锂矿/铷/铯、3000万吨/年），但环评仍在进行，短期未满产；非洲Manono处坦噶尼喀省（使馆"非必要不前往"9省），地缘+刚政府矿业整顿双重挤压，远期风险溢价重估； •平衡表：2026E全球锂供需240万吨，小幅缺口5万吨（vs 2025 +5万吨过剩），供需态势好于预期。 ⚠️风险点 枧下窝环评批复与爬坡节奏快于预期、非洲地缘未进一步升级、宏观情绪波动、8-9月下游排产兑现度不及预期等。 碳酸锂期货价格走势分析-跌势已延续两个半月 p7月碳酸锂期货盘面延续5月中旬以来的震荡下行态势。 p截至7月31日，LC2609合约7月份区间振幅21.55%，月度跌幅12.42%，收于137760元。 锂电新能源产业链现货价格变动情况-价格整体回落 p2026年7月锂电产业链价格整体转弱，上游成本回落逐步向下游传导；六氟磷酸锂价格前期调整充分，7月份筑底回升。 锂资源供应情况-国际需关注非洲相关地缘因素驱动 非洲供应不确定因素仍然值得关注 7月29日，中国驻刚果（金）使馆发布安全形势通报（2026年7月29日，提示当前安全风险高度集中在东部各省。伊图里、北基伍、南基伍、上韦莱四省被列为核心极高风险区，中国公民严禁前往，仍滞留当地的人员和企业应尽快撤离或转移至安全地带；卢阿拉巴、上加丹加、下韦莱、坦噶尼喀、马涅马、中开赛、桑库鲁、洛马米、上洛马米九省为非必要不前往区域。北基伍省马西西地区近期战况激烈，M23与瓦扎伦多民兵持续交火争夺鲁巴亚矿区控制权，刚军已对该地区M23营地实施无人机空袭；伊图里省接连遭到CODECO和ADF武装袭击，造成数十名平民死亡，北基伍省戈马市还爆发大规模游行导致全城交通瘫痪。与此同时，伊图里、上韦莱、北基伍、南基伍、乔波五省暴发新一轮埃博拉疫情，累计确诊3360例、死亡1487例，疫情与武装冲突叠加令当地安全形势空前严峻。使馆明确要求所有在刚中国公民尽快完成个人信息报备，采金从业者须单独报备，严禁前往疫区和冲突区，减少不必要外出和跨区域流动，强化防诈骗意识。Manono锂矿恰好落在坦噶尼喀省北部，这意味着该项目虽未直面东线M23/ADF 战乱，但已被使馆划入次高警戒圈，叠加2026年3月以来刚政府矿业整顿与7月初的矿区非法军警清退动作，合规与治安呈双重挤压态势。Manono行政上属坦噶尼喀省，靠近安哥拉—赞比亚—刚果（金）三角，南接赞 比亚，西邻卢阿拉巴与上加丹加，物流走科卢韦齐—卢本巴西走廊，与北基伍东线战乱带相距数百公里，但大加丹加走廊的外溢风险会直接传导到项目端。当前紫金Manono锂矿正处于投产关键期，坦噶尼喀被列入警戒或让市场重新定价锂资源非洲供应的风险溢价。 锂资源供应情况-国内需关注矿产资源高质量利用推进情况 p江西号称“亚洲锂都”，依托当地锂云母矿资源和在市场化竞争中不断迭代的矿石提锂技术，通过自有锂云母资源提锂和外来锂矿加工提锂双轮驱动，成为锂盐生产的重要一极。与此同时，产出一吨碳酸锂产生废渣约30吨。云母提锂后形成的天量废渣一直是其发展痛点，因含有特定物质易造成二次污染，如果露天堆放或填埋，或将威胁周边环境和地下水资源的安全。云母提锂要达到环保要求，存在很多工艺难点，目前提锂废渣的无害化应用尚存在诸多瓶颈。 枧下窝矿复产进展回顾-全面复产仍需等待法定流程的最终完成 宁德时代宜春枧下窝锂矿的复产进展经历了多次市场预期与官方审批的博弈，整体呈现“审批逐步落地、环评稳步推进、全面合规复产仍需时日”的态势。以下是该矿复产消息及进展的详细回顾：p1. 2025年底：市场传闻“春节前后复产”，但面临审批卡点 消息背景：2025年12月，市场传闻枧下窝锂矿预计于2026年春节前后复产，引发市场关注。 现实约束：彼时，因2025年7月新版《矿产资源法》实施，该矿需重新核实储量、变更主矿种（由“陶瓷土”变更为“锂 矿”）并重新办理相关审批，复产实际落地难度较大，春节前后复产预期最终落空。p2. 2026年6月：安全生产许可变更获批，取得实质性进展 进展：2026年6月29日，信用中国官网公示，宜春时代新能源矿业有限公司（宁德时代旗下）获得非煤矿矿山企业安 全生产许可变更（宜应急矿山许决字〔2026〕第009号）。主要负责人变更，矿种由“陶瓷土（含锂）”变更为“锂矿、陶瓷、铷、铯”，许可范围定为3000万吨/年。标志着该矿复 产工作取得实质性进展，证件上的变更使其从“陶瓷土矿”真正转变为“锂矿”。p3. 2026年7月：环评进入公众参与阶段，程序重新转动 进展：2026年7月27日，枧下窝锂矿发布《环境影响评价信息公告征求意见稿》，项目环评进入公众参与阶段，标志着环评报告编制工作已基本完成。环评是复产的法定前置程序，此次挂网意味着项目正按法定路径推进，但距离取得完整环评批复（需经过公示、主管部门审批等流程）仍有时日，短期内实现全面合规满产的条件尚不充分。 p4. 2026年7月：市场预期修正，复产节奏理性化进展：随着环评程序的推进和安全生产许可的落地，项目复产的法定路径逐渐清晰，但市场此前“短期满产”的预期已 得到修正，实际复产进度将取决于后续环评批复及实际爬坡节奏。综上，枧下窝锂矿的复产正按法定审批路径稳步推进，部分核心手续（如安许证）已落地，但核心环评批复尚未完全 到位，全面复产仍需等待法定流程的最终完成。 锂精矿进口量同环比均有所下降 p2026年6月我国进口锂精矿为55.55万吨，同比增长29.9%；1-6月我国累计进口锂精矿为329.5万吨，同比增长17.4%。值得关注的是，二季度澳大利亚锂精矿进口量占比波动回升。 锂盐进口量冲高回落 p2026年6月我国进口碳酸锂为2.59万吨，同比增长15.2%，环比下降31.1%。1-6月我国累计进口碳酸锂为17.9万吨，同比增长52.3%。锂盐进口稳定增长的预期存在变数。 同比增长298%p2026年6月我国进口氢氧化锂6688.9吨，同比增长197%。1-6月我国累计进口氢氧化锂3.17万吨，。 7月碳酸锂产量超预期下降 p据SMM，2026年7月我国碳酸锂产能10.52万吨，较上月下降8.79%；其中辉石提锂产量55987吨，环比下降16.12%，是导致碳酸锂产量下降的主要原因。从检修预期看，8月产量仍将有进一步下滑。 锂盐供应情况-碳酸锂周度产量持续回落 p据SMM，供应方面，7月最后一周碳酸锂产量22841吨，较前一周下降1027吨；其中辉石提锂产量11775吨，较前一周下降734吨，；云母提锂产量2405吨，较前一周回落340吨；盐湖提锂产量5396吨，较前一周增加127吨；回收提锂产量3265吨，较前一周下降80吨，。 锂价与矿价相互影响碳酸锂生产利润大幅波动 硬岩提锂是锂资源供应的坚强保障，锂价矿价相互影响态势延续；碳酸锂价格涨势弱于锂辉石矿但强于锂云母矿，硬岩提锂利润波动分化，锂盐行业利润整体偏弱。 关键正极材料磷酸铁锂产量维持高增长态势 pSMM数据显示，2026年6月磷酸铁锂产量50.25万吨，同比增长76%，环比增长2.7%，连续创出月度产量新高；2026年1-6月磷酸铁锂累计产量为262.95万吨，同比增长67.4%。磷酸铁锂对碳酸锂需求的超预期的高速增长是支撑其价格波动偏强的主要原因之一。 动力电池产销态势好于预期 pSMM数据显示，2026年1-6月动力电池电芯出货量740.62GWh，同比增长38%,显著好于市场预期。其中，三元电芯出货量176.62GWh，同比下降2.6%；磷酸铁锂电芯出货量564GWh，同比增长60.4%。二季度以来新能源汽车销量持续修复 储能电池产销高增长库存持续去化 pSMM数据显示，2026年1-6月储能电池电芯产量423.55GWh，同比增长103.3%；2026年1-5月储能电池电芯出货量360.95GWh，同比增长87.3%。截至6月末储能电池库存184.8GWh，同比下降47.9%。储能电芯需求高增长态势延续可能是市场的博弈点之一 碳酸锂表观需求窄幅波动库存可用天数创出新低 p据SMM，7月末当周锂盐周度表观需求26165吨，较前一周回落429吨，库存可用天数降至有统计以来新低22.36天。无论远期预期如何变化，近期碳酸锂供需两旺，现货有进一步偏紧可能 新能源汽车产销好于预期渗透率持续提升 p根据中国汽车工业协会发布的数据，2026年6月，新能源汽车产销分别完成159.8万辆和164.3万辆，同比分别增长26%和23.6%。2026年1-6月，新 能 源 汽 车 产 销 分 别 完 成743.8万辆和744.6万辆，同比分别增长6.7%和7.3%。p据乘联分会，7月1-26日全国 乘用车厂家新能源批发82万辆，同比去年同期增长6%，较上月同期下降27%；今年以来累计批发760.8万辆，同比去年同期增长5%。7月1-26日新能源车市场零售73.8万辆，同比去年同期下降2%，较上月同期下降10%。 数据来源：SMM，公开信息，方正中期研究院 新能源汽车出口持续超预期 p根 据 中 国 汽车 工 业 协 会发布的数据，2026年6月，新 能 源 汽 车出 口5 2 . 3万辆 ， 环 比 增长1 7 . 2 %，同比增长1.6倍。 p2 0 2 6年1 - 6月 ， 新 能 源汽 车 出 口235.5万辆，同比增长1.2倍。 供需平衡表-碳酸锂供需态势显著好于预期关注远期预期影响 p2026年锂盐供需两旺，储能端对锂资源需求超预期向好，乘用车单车带电量提升；原油价格阶段性走高为全球范围内新能源汽车渗透率提升带来新的助力，商用车渗透率快速走高。远期弱预期与短期库存持续去化的强现实博弈激烈，叠加宏观因素影响，盘面震荡寻求支撑。p在当前低库存高需求低供应情况下，三季度旺季维持乐观思路对待。 碳酸锂主力合约技术面分析-关注年内低位区间支撑力度 p随着盘面回落，隐含波动率下降，合约到期前买入看涨期权具备一定安全边际。 锂盐供应扰动仍在需求强度持续超预期 p2026年锂盐供需两旺，储能端对锂资源需求超预期向好，乘用车单车带电量提升；原油价格阶段性走高为全球范围内新能源汽车渗透率提升带来新的助力，商用车渗透率快速走高。 p据SMM，近期国内多家锂盐厂陆续公布了8至9月的停产检修安排。从检修动因来看，主要可分为三类：其一是设备技改，合计影响产量约3000吨；其二是外部电路检修导致生产受限，合计影响产量在2000至2500吨之间；其三为常规检修，8月合计影响约4000吨，其中部分产线检修将持续至9月，预计对9月产量形成约2500吨的影响。综合各类型检修的影响，8月受影响的产量合计约为9000至9500吨，9月则约为2500