价格相对低位关注做多机会：玻璃二月报

长江期货股份有限公司交易咨询业务资格：鄂证监期货字[2014]1号 2026-2-2 【产业服务总部|黑色金属团队】 姜玉龙执业编号：F3022468投资咨询号：Z0013681 投资策略：谨慎做多 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货宽幅震荡，周线报收上影小阴线。供给方面，上周一条产线点火复产，日熔量回升至15万吨以上。全国厂家库存继续保持稳定，但明显高于往年年前水平。沙河库存进一步向中游转移，但下游刚需缩量加快，市场成交受限。华中前期风雪交通情况恢复，叠加部分家电小板订单，区域走货产销情况较好，厂家借此现货也小幅提涨。华东华南有部分订单赶工情况，但供需还是向弱势方向发展。需求方面，北方市场仍旧表现乏力，部分加工厂下旬将逐步放假，南方区域生产订单多维持至月底。年前整体产销有重新下滑的可能。纯碱方面，远兴二期预计1月末出货，天然碱带来的成本重心下移效果强于煤炭的短期扰动，关注多玻璃空纯碱的机会。 后市展望：库存、需求、放假等利空因素仍存，但期货价格已处于相对低位，主力到期前仍有时间酝酿变数。宏观地产端出现多种利好消息。技术上看，空方力量略占优，但强度减弱。综上，关注玻璃价格1030~1050区间，谨慎做多。 p操作策略 谨慎做多 p风险提示 1、资金短期行为（上行风险）2、高位库存、下游放假（下行风险） 目录 行情回顾：现货涨价基差回正 01 供需格局：库存高位整体亏损 02 投资策略：价格低位尝试做多 03 01 行情回顾：现货涨价基差回正 行情回顾：现货涨价1.1 p现 货 价 格：截至1月30日，5mm浮法玻璃市场价华 北1,020元/吨（+10），华中1,110元/吨（+50），华东1,180元/吨（-10）。 p期货价格：上周玻璃05合约收在1056元/吨，周-8。 行情回顾：基差回正1.2 p纯碱-玻璃价差：截至1月30日，纯碱期货价1,204，玻璃期货价1056，两者价差148元/吨（+14）。 p基差：上周五玻璃05合约基64元/吨（+68）。p合约价差：上周五05-09价差为-111元/吨（-5）。 02 供需格局：库存高位整体亏损 利润：整体亏损2.1 p天然气制工艺：成本1,568元/吨（0），毛利-388元/吨（-10）。p煤制气制工艺：成本1,169元/吨（+4），毛利-149元/吨（+6）。p石油焦制工艺：成本1,109元/吨（0），毛利1元/吨（+50）。p燃料价格：1月30日，河北工业天然气报价4.31元/m3，美国硫3%弹丸焦到岸价185美元/吨，榆林动力煤596元/吨。 供给：小幅回升2.2 p上周五玻璃日熔量150,135吨/天（+600）。目前在产213条。上周1条产线点火复产。 库存：小幅下降2.3 p截至1月30日，全国80家玻璃样本生产厂库存5,256.4万重量箱（-65.2）。其中：p华北库存793.5万重量箱（-51.8）；p华中库存571.5万重量箱（-22）；p华东库存1,098.4万重量箱（-11.4）；p华南库存654.8万重量箱（+5）；p西南库存1,092万重量箱（-5）；p沙河厂库134万重量箱（-14）；p湖北厂库365万重量箱（-29） 深加工：订单天数减少2.4 p产销率：1月29日浮法玻璃综合产销率99%（-6%）pLOW-E玻璃：1月30日，LOW-E玻璃开工率41.2%（-2.4%）。p订单可用天数：1月中旬，玻璃深加工订单天数9.3天（+0.7）。 需求：年底汽车产销下降2.5 p汽车：12月份我国汽车产量329.6万辆，环-23.6万辆，同-7万辆。销量327.2万辆，环-15.7万辆，同-21.7万辆。 p新能源汽车：12月份我国新能源乘用车零售133.7万辆，渗透率59.1%。 需求：房地产开发投资下降明显2.6 p房地产：12月我国房地产竣工20,894万m2,同比-18%，新开工5313万m2（-19%），施工3,824万m2（-47%），商品房销售9,400万m2（-17%）。 p成交面积：1月19日-1月25日，30大中城市商品房成交面积总计143万平方米，环+3%，同-28% p开发投资额：12月房地产开4,197亿元，同-37%。 进出口2.7 十二月份，我国浮法玻璃进口29.24万重量箱（同比-67%），出口173.94万重量箱（同比+39%）。 成本端-纯碱：盘面反弹2.8 p现货价格：截至上周末，重碱主流市场价： 华北1,260元/吨（0）；华东1,235元/吨（0）；华中1,240元/吨（0）；华南1,425元/吨（0）。 p期货价格：上周五纯碱2605合约收在1,204元/吨（+6） p基差：上周五纯碱华中05基差36元/吨（-6）。 成本端-纯碱：成本小幅抬升2.9 p纯碱利润：截至上周五： 纯碱企业氨碱法成本1307元/吨（+8），毛利-88元/吨（+8）；联产法成本1,755元/吨（+57），毛利-27元/吨（+14）。 p其他价格： 上周五，湖北合成氨市场价2,160元/吨（-124），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（0）。 成本端-纯碱：产量提升2.10 p纯碱产量：上周国内企业纯碱产量78.31万吨（环+1.14），其中重碱42.11万吨（环+0.82）；轻碱36.20万吨（环+0.32）。损失量为14.59万吨（环+2.47） p仓单数量：上周末交易所纯碱仓单1779张（环+1779）。 p库存：截至1月30日，纯碱全国厂内库存154.42万吨（环+2.3），其中重碱71.61万吨（环+1.94）；轻碱82.81万吨（环+0.36）。 成本端-纯碱：表需改善2.11 p表观消费量： 上周重碱表需40.17万吨，周环-5.25；轻碱表需35.84万吨，周环-1.29。 p产销率：上周纯碱产销率为97.06%，环-9.92%。 p玻璃厂库存：12月样本浮法玻璃厂纯碱库存27.2天。 03 投资策略：价格低位尝试做多 投资策略：谨慎做多3.1 p主要逻辑 行情回顾：上周玻璃期货宽幅震荡，周线报收上影小阴线。供给方面，上周一条产线点火复产，日熔量回升至15万吨以上。全国厂家库存继续保持稳定，但明显高于往年年前水平。沙河库存进一步向中游转移，但下游刚需缩量加快，市场成交受限。华中前期风雪交通情况恢复，叠加部分家电小板订单，区域走货产销情况较好，厂家借此现货也小幅提涨。华东华南有部分订单赶工情况，但供需还是向弱势方向发展。需求方面，北方市场仍旧表现乏力，部分加工厂下旬将逐步放假，南方区域生产订单多维持至月底。年前整体产销有重新下滑的可能。纯碱方面，远兴二期预计1月末出货，天然碱带来的成本重心下移效果强于煤炭的短期扰动，关注多玻璃空纯碱的机会。 后市展望：库存、需求、放假等利空因素仍存，但期货价格已处于相对低位，主力到期前仍有时间酝酿变数。宏观地产端出现多种利好消息。技术上看，空方力量略占优，但强度减弱。综上，关注玻璃价格1030~1050区间，谨慎做多。 p操作策略 谨慎做多 p风险提示 1、资金短期行为（上行风险）2、高位库存、下游放假（下行风险） 声明 风险提示 本报告仅供参考之用，不构成卖出或买入期货、期权合约或其他投资标的要约或邀请。在任何情况下，本报告中的信息和意见均不构成对任何个人的投资建议。任何形式的分享投资收益或者分担投资损失的书面或口头承诺均为无效。投资者应当充分了解报告内容的局限性，结合自己的投资目标和财务状况自行判断是否采用本报告所载内容和信息并自行承担风险，我公司及员工对投资者使用本报告及其内容而造成的一切后果不承担任何法律责任。 免责声明 长江期货股份有限公司拥有期货交易咨询资格。长江期货系列报告的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。本报告所载资料、意见及推测仅反映在本报告所载明日期的判断，本公司可随时修改，毋需提前通知，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本公司已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不代表对期货价格涨跌或市场走势的确定性判断。报告中的信息或意见并不构成所述期货的买卖出价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。本公司及作者在自身所知情范围内，与本报告中所评价或推荐的交易机会不存在法律法规要求披露或采取限制、静默措施的利益冲突。本 他人，或投入商业使用。如征得本公司同意引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“长江期货股份有限公司”，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权利。 THANKS 感谢 长江期货股份有限公司 Add/武汉市江汉区淮海路88号13、14层Tel/ 027-65777137