PTA&MEG早报

大越期货投资咨询部金泽彬投资咨询资格证号：Z0015557联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 前日回顾1每日提示234今日关注基本面数据 CONTENTS目录 PTA每日观点 PTA： 1、基本面：周五，下周主港主流在09+135~145附近商谈成交，宁波货在09+128附近商谈，价格商谈区间在5830~5970。8月中在09+130~145有成交。个别主流供应商在09+150~155有成交。今日主流现货基差在09+140。中性 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：7月以来中东局势反复，油价宽幅波动，PTA期货盘面跟随成本端震荡。供需方面，下游聚酯负荷暂稳，终端表现乏力，PTA供需格局维持去库，预计短期内PTA现货价格跟随成本端震荡，现货基差区间波动，后续关注中东局势和上下游装置变动。 MEG每日观点 MEG： 1、基本面：周五，乙二醇价格重心走弱，基差转弱。日内乙二醇盘面低开下行，买气有所转弱，日内现货基差低位成交至09合约升水255-260元/吨附近。午后乙二醇市场窄幅整理为主，整体商谈氛围一般。中性 2、基差：现货5265，09合约基差263，盘面贴水偏多 3、库存：华东地区合计库存42万吨，环比增加0.4万吨偏空 4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：上周乙二醇负荷在62%附近，后续装置重启与检修交替进行为主，建元、渭化适度推迟检修计划。从近期PE/EG比价来看个别装置可进行产品调节，但体量相对有限，无法弥补进口端的大量损失。海峡无法恢复稳定通行的背景下，乙二醇去库时间将继续延长，四季度内也难以形成明显累库。乙二醇基本面支撑偏强，现货流动性收紧过程中基差仍将维持强势，后续关注地缘变化。 PX每日观点 PX： 1、基本面：上周PX价格跟随油价下跌。至周五绝对价格环比下降2.35%，周均价环比下降2.78%。PX期货周内至周五结算价环比上周下降3.84%至8166点（同样以PX2609合约）。PXN上涨，周均PXN在219，上周在180美元/吨，环比上涨21.64%。反映出PX相对成本端表现偏强。供给端的多重支撑是PX相对抗跌的核心原因。一方面，原油端供应稳定性不足，市场推迟原油供应恢复的时间预期，年内炼厂原油原料维持紧张格局，受此影响部分PX工厂存在推迟装置重启的计划。中性 2、基差：现货8443，09合约基差281，盘面贴水偏多3、库存：期末库存446.28万吨，环比减少9.52万吨偏多4、盘面：20日均线向上，收盘价收于20日均线之上偏多 5、主力持仓：净多多减偏多 6、预期：短期来看，当前PX行业开工率处于历史低位，整体持续去库，叠加美伊局势持续紧张，一定程度上制约了工厂的提负荷节奏。目前美伊冲突短期内无法结束，原油供应恢复预期有所延后，但下游TA及聚酯终端开工回升表现仍偏弱，需求端尚未有明显恢复迹象。整体而言，短期内若地缘风险进一步升温，PX价格将随原油同步上涨；但若终端需求持续疲软，PX的上行空间将受到持续压制 影响因素总结 市场主要利好 1. EIA数据显示美国商业原油库存超预期大幅去化。截至7月24日当周，美国商业原油库存下降716.7万桶至40450.8万桶，为2018年以来最低水平，远超市场预期的127.2万桶降幅。炼厂产能利用率上行1.1个百分点至97.2%，炼厂日加工量上行27.1万桶/日至1733.6万桶/日，显示炼厂开工积极，美国原油基本面偏紧。据路透社报道，美国战略石油储备(SPR)与商业库存合计已降至1984年以来最低水平。 2. CFTC和ICE持仓数据显示投机资金开始回流。截至7月21日当周，WTI原油期货投机基金净多头持仓增加19006手至81689手，环比反弹30.32%；布伦特原油期货管理基金净多头持仓增加20324手至188075手，环比增长12.12%。ICE布伦特期期权净多头持仓增加22192手，环比增长13.07%。市场情绪边际改善。 3.美国炼厂开工率维持高位且同比上行。7月24日当周炼厂产能利用率97.2%，较去年同期上行1.8%；原油日加工量1733.6万桶/日，同比上行42.5万桶/日(+2.51%)。炼厂需求强劲对油价形成支撑。 影响因素总结 市场主要利空 1.美伊冲突释放缓和信号，地缘风险溢价集中回吐。据新华社和路透社报道，7月27日特朗普改口称很可能与伊朗达成协议，美国暂停新一轮对伊朗空袭，伊朗和阿曼就霍尔木兹海峡航运重启展开直接谈判。前期计入油价的霍尔木兹封锁与冲突升级极端预期迅速降温，多头资金获利了结，国际油价单日暴跌7-9%。 2. EIA库存结构分化，成品油端偏空。7月24日当周汽油库存意外增加0.7万桶(市场预期减少71.5万桶)，馏分油库存增加106.2万桶(市场预期仅增14.6万桶)，成品油累库削弱需求前景。原油每日进口量减少23.7万桶。据财联社报道，霍尔木兹海峡日均运输量约2000万桶，目前仍受阻，但市场已部分定价紧张缓解。 3. EIA库存结构弱化叠加全球需求担忧。馏分油消费352.4万桶/日，环比下降4.73%；原油进口量568.3万桶/日，环比下降2.12%，同比下降7.38%。7月1-26日中国乘用车零售销量同比下降18%，新能源车渗透率虽达65.7%，但全球需求修复速度较慢，高油价对需求的抑制作用显现。 PX供需平衡表 PTA供需平衡表 乙二醇供需平衡表 价格 PX价格 PX经济效益 PX开工率 瓶片现货价格 瓶片生产毛利 瓶片开工率 瓶片库存 PTA月间价差 PTA基差 MEG月间价差 MEG基差 现货价差 库存分析 涤纶库存 聚酯上游开工 聚酯下游开工 PTA加工费 MEG利润 利润测算不代表实际以观测趋势为主 数据来源：Wind、Mysteel 涤纶利润 免责声明 本报告的著作权属于大越期货股份有限公司。未经大越期货股份有限公司书面授权，任何人不得更改或以任何方式发送、翻版、复制或传播此报告的全部或部分材料、内容。如引用、刊发，须注明出处为大越期货股份有限公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。本报告基于大越期货股份有限公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，仅反映本报告作者的不同设想、见解及分析方法，但大越期货股份有限公司对这些信息的准确性和完整性均不作任何保证，且大越期货股份有限公司不保证所这些信息不会发生任何变更。 本报告中的信息以及所表达意见，仅作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，大越期货股份有限公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保，投资者根据本报告作出的任何投资决策与大越期货股份有限公司及本报告作者无关。 THANKS!