工业硅月报：供需边际有望好转，但预计底部震荡，关注上涨驱动

供 需 边 际有 望 好 转 ，但 预 计 底 部 震 荡 ， 关 注上 涨 驱 动 月度观点供需边际有望好转，8月有望筑底，关注回升驱动 n观点：7月工业硅边际好转，但依旧承压下跌，期货跌幅更大。8月供需边际有望继续好转，预计底部逐步震荡夯实，库存小幅下降，仓单增长较少，关注筑底回升驱动。从供需面来看，7月下旬产量增长相对比较克制，新疆伊犁部分硅炉因电力影响小幅减产，价格低位情况下，下调8月产量增长预期，预计8月产量维稳甚至有望回落。需求端稳中小幅增长，增长主要来源于多晶硅的产量增长，其余有机硅、铝合金预计维稳为主，可关注出口影响。成本支撑确实在原材料和电价下调的背景下有所下移，但8月预计环比维稳或跌幅收窄。整体来看，在供需趋于紧平衡的情况下，维持工业硅低位震荡或偏强震荡的预期，下有成本支撑，上有套保套利压力。若延续工业硅减产，多晶硅、有机硅复产，则价格重心甚至有望小幅上移。若有新产能投产则将带来进一步利空。技术面来看，日线仍在均线下方，偏弱。策略方面，期价跌至成本支撑区间，区间下沿可逢低试多。期权方面，若有卖看跌仍可持有。价格区间参考【8000-8800】，关注产能出清、环保及成本端波动的影响。 n策略： 1.单边：观望或逢低试多2.套利：买现货抛盘面的套利窗口关闭3.期权：卖看跌仍可持有 工业硅7月现货回落，工业硅期货震荡下跌 n市场概述：工业硅现货价格回落，Si4210价格跌幅较大，截至7月31日，华东通氧Si5530价格为9050元/吨，月环比下跌50元/吨；新疆99硅价格为8350元/吨，环比下跌50元/吨；华东Si4210价格为9400元/吨，环比下跌150元/吨。期货市场震荡走弱，但波动不小，7月31日报收8170元/吨，环比下跌215元/吨。 供应：7月产量为38.8万吨，如期增加，上涨2.96万吨，约涨8%。产量增加主要来源于季节性西南地区电价下调、开工率回升。往年整体呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况，因而7月环比产量依旧维持增长符合预期。但今年产量增长相对比较克制，新疆伊犁部分硅炉因电力影响小幅减产，大型企业也有减产计划。价格低位情况下，下调8月产量增长预期，预计8月产量维稳甚至有望回落。 需求：需求稳中有增。增长主要来源于多晶硅的产量增长，多晶硅7月产量回升至10万吨左右，环比增长近1万吨；8月大概率继续小幅增长。有机硅7月产量小幅下降0.11至18.71万吨，开工率约61%，8月排产有望回升至19.35万吨左右，关注8月有机硅行业会议对开工率的影响。铝合金预计维稳为主，需求淡季小幅下滑，但影响不大。预计8月需求也依旧维稳或小幅增长。 库存：7月工业硅仓单增长384手至32286手，约16.14万吨，社库共计52.3万吨，下降3.3万吨，厂库增长1.41万吨至19.34万吨，总库存约71.64万吨，下降1.89万吨。 n估值：绝对价格低位，相对价格合理，套利窗口关闭。 一、期现价格走势 现货7月工业硅现货小幅回落，Si4210价格跌幅较大 通氧Si5530价格环比下跌，截至2026年7月31日，华东通氧Si5530价格为9050元/吨，月环比下跌50元/吨。 新疆99硅价格下跌，截至2026年7月31日，新疆99硅价格为8350元/吨，环比下跌50元/吨。 Si4210价格环比下跌，截至2026年7月31日，华东Si4210价格为9400元/吨，环比下跌150元/吨。 期现现货回落，期货震荡回落，基差震荡上涨，无风险套利窗口关闭 二、供应情况分析 供应7月产量为38.8万吨，下调8月产量增长预期，预计8月产量维稳甚至有望回落 7月产量为38.8万吨，如期增加，上涨2.96万吨，约涨8%。上半年产量约199万吨，接近200万吨。产量增加主要来源于季节性西南地区电价下调、开工率回升。往年整体呈现二季度产量增加，三季度产量达到高峰的情况，因而7月环比产量依旧维持增长符合预期。但今年产量增长相对比较克制，新疆伊犁部分硅炉因电力影响小幅减产，大型企业也有减产计划。价格低位情况下，下调8月产量增长预期，预计8月产量维稳甚至有望回落。 供应四地区总产量为5.47万吨，环比回落485吨，同比回落2065吨。整体小幅下降，主要来自新疆。 新疆样本硅企（产能占比79%）周度产量下跌至34350吨，周度开工率为70.89%。云南样本硅企（产能占比30%）周度产量为6620吨，周度开工率为57.13%。四川样本硅企（产能占比32%）周度产量为2265吨，周度开工率为34.57%。西北样本硅企（产能占比75%）周度产量为11480吨，周度开工率为80%。西北统计地区口径为青海、宁夏及甘肃三地。四地区总产量为5.47万吨，产量环比回落485吨，同比回落2065吨。整体小幅下降，主要降幅来自新疆。 三、需求情况分析 需求多晶硅现货报价继续下跌2-3%，7月产量回升至10万吨左右，符合预期 需求7月硅片价格下跌5-7%；电池片价格下跌2-9%，组件价格下跌1-3% 需求有机硅7月产量小幅下降0.11至18.71万吨，开工率约61%，8月排产有望回升至19.35万吨左右，关注8月有机硅行业会议对开工率的影响 需求DMC成交均价下跌4.5%至12650元/吨，其余下游产品价格跌幅更大，在7-11%左右 需求原生铝合金、再生铝合金开工率均回落，价格跟随铝价震荡回升 需求6月铝合金产量季节性回落至29万吨，7-8月需求淡季预计延续小幅回落 需求6月出口量6.39万吨，环比减少2%，同比减少7%；上半年累计出口37.95万吨，同比增加11%有机硅出口量回升至4.13万吨，环比增加21%，同比减少16.9%。预计出口表现依旧比较好 数据来源：SMM广发期货发展研究中心 四、成本利润分析 原料原料价格分化，7月江西硅石、新疆精煤、炭电极小幅下跌2.6%、8.5%、3.5%，台塑高硫焦上涨20% 电价6月西南电价大幅下调，7月进入丰水期，预计电价进一步下调，但跌幅收窄 利润依旧在盈亏线附近波动，随着成本下移，利润有所回升 五、库存及仓单变化情况 库存7月工业硅仓单增长384手至32286手，约16.14万吨，社库共计52.3万吨，下降3.3万吨，厂库增长1.41万吨至19.34万吨，总库存约71.64万吨，下降1.89万吨 报告中的信息均来源于被广发期货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发期货对这些信息的准确性及完整性不作任何保证。 本报告反映研究人员的不同观点、见解及分析方法，并不代表广发期货或其附属机构的立场。报告所载资料、意见及推测仅反映研究人员于发出本报告当日的判断，可随时更改且不予通告。 在任何情况下，报告内容仅供参考，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价，投资者据此投资，风险自担。 本报告旨在发送给广发期货特定客户及其他专业人士，版权归广发期货所有，未经广发期货书面授权，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。如引用、刊发，需注明出处为“广发期货”，且不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1292号 数据来源：Wind、CCF、iFinD、Mysteel、SMM、Bloomberg、隆众资讯、卓创资讯、广期所、广发期货研究所 广发期货有限公司提醒广大投资者：期市有风险入市需谨慎！ 地址：广州市天河区天河北路183-187号大都会广场38楼，41楼，42楼、43楼电话：020-88800000网址：www.gfqh.com.cn