工业硅周报：供需边际继续好转，工业硅底部震荡

核心观点

• 供需边际持续好转，工业硅底部震荡。
• 产量下滑，需求维稳，供需趋于紧平衡，继续去库。
• 价格有较强支撑，但需关注后期产量增加情况，新产能投产将带来利空。
• 成本端有涨有跌，关注电力供应及成本影响。
• 预期工业硅低位震荡，下有成本支撑，上有套保套利压力。
• 若延续工业硅减产，多晶硅复产，价格重心或小幅上移；若有新产能投产则利空。

关键数据

• 供应：6月产量35.84万吨，环比增加2.71万吨（约8%），7月预计进一步增加，但增幅下调。四地区总产量5.647万吨，环比回落430吨，同比上涨1320吨。新疆因电网检修减产450吨。
• 需求：多晶硅周度产量2.19万吨，上涨0.02万吨；有机硅周度产量4.11万吨，下滑0.05万吨；铝合金维稳；出口表现较好。
• 库存：仓单增长72手至32097手（约16万吨），社库下降1.3万吨至54万吨，厂库增长0.18万吨至18.15万吨，总库存约72.15万吨，下降1.12万吨。
• 价格：华东通氧Si5530价格9150元/吨（环比上涨100元/吨），新疆99硅8550元/吨（环比企稳），华东Si4210价格9350元/吨（环比企稳）。期货市场冲高回落，7月17日报收8320元/吨（环比下跌110元/吨）。
• 成本：江西硅石下跌2.6%，新疆精煤下跌5%，台塑高硫焦上涨9%。电价预计进一步下调。

研究结论

• 期现走势：现货稳中有升，期货震荡，基差震荡回升，无风险套利窗口关闭。
• 供需平衡：供需趋于平衡，维持工业硅低位震荡格局，价格下有成本支撑，上有套保套利压力。
• 策略建议：单边观望，套利窗口关闭，期权卖看跌可持有。价格区间参考8000-8800元/吨。
• 风险关注：产能出清、环保及成本端波动。