互联网行业研究：微软和亚马逊云收入超预期，大模型价格分层竞争，看好AI应用

周观点总结

一、行业情况跟踪

1.1 电商&互联网

• 指数表现：恒生互联网科技业指数累计上涨7.74%，跑赢恒生科技指数和恒生指数。
• 个股表现：腾讯控股、京东、阿里巴巴等个股涨幅领先。
• 行业重大事件：
  • 叮咚买菜自有品牌叮咚V5全面升级，公开55项配料严控名单，提出“5V”商品标准。
  • 宜家京东秒送即时零售全国上线，覆盖所有宜家商场城市，支持最快1小时送达。

1.2 流媒体平台

• 指数表现：恒生传媒指数上涨7.12%，跑赢恒生指数和恒生科技指数。
• 个股表现：奈飞、Spotify Technology、爱奇艺等个股上涨。
• 行业重大事件：优酷、爱奇艺、腾讯视频联合发起“纪录片暑期档千部限免”活动，遴选1000+部经典优质纪录片限时免费观看。

1.3 虚拟资产&资产交易平台

• 价格表现：比特币价格达到62820美元，以太币价格达到1860.59美元。
• 个股表现：Robinhood、Coinbase等个股下跌，老虎证券、富途控股等个股上涨。
• 行业重大事件：
  • 美国参议院暂缓审议《CLARITY Act》，将议程资源集中于其他事项。
  • Ethereum Institutional完成首轮融资，获得逾100家生态参与方支持。
  • 美参议员Tillis和Gallego向白宫提交《CLARITY Act》新伦理妥协方案。
• 公司公告：Coinbase发布2026Q2财报，营收12.2亿美元，低于市场预期。

1.4 AI&云

• 指数表现：纳斯达克互联网累计上涨5.69%，跑赢纳斯达克综指。
• 个股表现：英伟达上涨，百度、阿里巴巴、微软等个股下跌。
• 行业重大事件：
  • 美团AI“小团”全面升级，提升代理执行能力，覆盖全国2800多个城市。
  • 美团CatPaw全新上线，已在多个真实业务场景中完成验证。
  • 腾讯云TDSQL-C MySQL版产品架构2.0正式商业化计费。
  • 月之暗面Kimi K3正式开源，拥有2.8万亿参数，支持100万token的上下文窗口。
  • 英伟达据悉签署价值高达500亿美元的得州数据中心租赁协议。
  • 月之暗面Kimi完成超35亿美元F轮融资，投后估值涨至350亿美元。
  • OpenAI发布开源版CodexSecurity CLI，用于扫描代码仓库和验证修复结果。
  • 字节跳动发布Seedance2.5视频生成模型，重点突破长叙事能力、多模态参考能力和编辑能力。
  • MiniMax H3正式发布，支持对多模态上下文的统一理解能力，输出具备原生双声道的音视频。
  • OpenAI宣布GPT-5.6系列降价，入门级Luna模型降价80%。
  • Deepseek-V4-Flash正式版API上线，在多项Agent基准上的表现已逼近Opus 4.8。
• 公司公告：
  • Meta发布2026Q2财报，营收608.0亿美元，yoy+28%，营业利润187.75亿美元，yoy-8%。
  • 微软发布2026Q2财报，营收900.1亿美元，yoy+18%，营业利润406.03亿美元，yoy+18%。
  • 亚马逊发布2026Q2财报，总销售额2006.1亿美元，yoy+20.0%，营业利润274.6亿美元，yoy+43.0%。

二、风险提示

• 后续政策不及预期风险
• 中美关系变化风险
• 内容上线及表现不及预期风险
• 宏观经济运行不及预期风险
• AI技术迭代和应用不及预期风险
• 政策监管风险

行业投资评级说明

• 买入：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在15%以上
• 增持：预期未来3－6个月内该行业上涨幅度超过大盘在5%－15%
• 中性：预期未来3－6个月内该行业变动幅度相对大盘在-5%－5%
• 减持：预期未来3－6个月内该行业下跌幅度超过大盘在5%以上