传媒互联网产业行业研究：阿里千问大模型全球下载量超10亿，持续看好AI应用

本周观点 阿里千问大模型全球下载量超10亿，持续看好AI应用： 咖啡茶饮：1）咖啡：高景气维持；行业具备β性红利，各品牌依旧积极开店，但淡季亦有所来临，关注短期数据存在波动及开店带来的阶段性稀释效应。2）茶饮：略有承压；短期平台追求即时零售（含外卖）市占，补贴以相对趋缓的节奏退坡，数据依旧具备韧性；关注平台补贴变化。 电商：持续承压。2025年实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%受国内消费环境影响，整体国内电商表现平淡。 流媒体平台：音乐流媒体平台为内需驱动的优质互联网资产，高性价比悦己消费，规模效应驱动盈利杠杆释放，我们建议持续关注音乐订阅平台，估值具备性价比。本周网易云音乐宣布与环球音乐集团达成全新战略合作。 虚拟资产&资产交易平台：宏观不确定性背景下，叠加政策端催化有限，币价波动。OSL发布25年业绩预告，经调整收入yoy+129%～+166%，增速亮眼，净利润由盈转亏，受全球化扩张战略影响。盈透证券发布25Q4财报，盈利超预期。 汽车服务：继京东之后，又一互联网平台美团切入汽车销售领域，持续关注汽车后市场板块。 020：1）Robotaxi：曹操出行计划2030年投放10万辆完全定制Robotaxi；滴滴自动驾驶与广汽埃安联合打造的新一代Robotaxi车型R2正式交付，首批交付车辆已经获得广州智能网联汽车道路测试牌照，建议关注Robotaxi板块。2）互联网医疗：阿里健康自研医学大模型首个应用“氢离子”落地，建议关注互联网医疗板块。 AI&云：千问大模型全球下载量超10亿， 阿里旗下芯片公司平头哥或将独立上市；海外Open AI计划于2026年推出首款硬件设备；重点关注国内外AI应用落地方向，我们依旧看好AI产业趋势&提效逻辑，建议关注经营性现金流良好的科技龙头，如美股的Google、微软，国内腾讯、阿里等。 传媒：头部新老游戏表现持续向好，AI游戏玩法取得良好反馈，行业β具备向上趋势。 风险提示 后续政策不及预期风险；中美关系变化风险；内容上线及表现不及预期风险；宏观经济运行不及预期风险；AI技术迭代和应用不及预期风险；政策监管风险。 内容目录 1.1、消费&互联网...........................................................................31.1.1、消费&连锁咖啡茶饮...................................................................31.1.2、电商&互联网.........................................................................31.2、平台&科技.............................................................................41.2.1、流媒体平台..........................................................................41.2.2、虚拟资产&资产交易平台...............................................................41.2.3、车后连锁............................................................................61.2.4、O2O.................................................................................71.2.5、AI&云...............................................................................81.3、传媒..................................................................................9 图表目录 图表1：相关行业指数表现（1.19-1.23）.........................................................3图表2：重点个股涨跌幅（1.19-1.23）...........................................................3图表3：相关行业指数表现（1.19-1.23）.........................................................3图表4：重点个股涨跌幅（1.19-1.23）...........................................................3图表5：相关行业指数表现（1.19-1.23）.........................................................4图表6：重点个股涨跌幅（1.19-1.23）...........................................................4图表7：全球加密货币市值表现（1.19-1.23）.....................................................5图表8：比特币和以太坊价格（1.19-1.23）.......................................................5图表9：重点个股涨跌幅（1.19-1.23）...........................................................5图表10：相关行业指数表现（1.19-1.23）........................................................6图表11：重点个股涨跌幅（1.19-1.23）..........................................................6图表12：相关行业指数表现（1.19-1.23）........................................................7图表13：重点个股涨跌幅（1.19-1.23）..........................................................7图表14：相关行业指数表现（1.19-1.23）........................................................8图表15：重点个股涨跌幅（1.19-1.23）..........................................................8图表16：申万二级传媒指数本周涨跌幅（1.19-1.23）..............................................9图表17：重点跟踪个股本周涨跌幅（1.19-1.23）..................................................9 一、行业情况跟踪 1.1、消费&互联网 1.1.1、消费&连锁咖啡茶饮 本期（2026年1月19日-1月23日），恒生非必需性消费业指数累计涨跌幅+1.69%，较恒生指数+2.05pct。 关注个股涨跌幅表现：遇见小面（+12.02%）、古茗（+10.32%）、茶百道（+6.70%）、小菜园（+6.15%）、同程旅行（+4.59%）、携程集团-S（+4.12%）、沪上阿姨（+3.67%）、海底捞（+3.04%）、蜜雪集团（+2.53%）、百胜中国（+1.70%）、霸王茶姬（+1.49%）、特海国际（-0.31%）、达势股份（-0.66%）、瑞幸咖啡（-1.56%）、Tims天好（-4.93%）。 来源：ifind，国金证券研究所 来源：ifind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）瑞幸开店跟踪：截止1.19瑞幸周度新开门店189家，一二线城市新开店占比48%，三线及以下占52%。（小食代） 2）星巴克正用兼职取代全职咖啡师以控制成本。连锁咖啡品牌星巴克正在缩减一二线城市的全职岗位，由社会兼职及学生兼职替代全职人员。该品牌招聘官方账号“加入星巴克”显示，1月14日，其共发布涉及269个地区的岗位招聘（地区有重叠），其中招聘学生兼职的地区占比61.7%，社会兼职地区占比17.8%，全职地区占比20.4%。（咖啡工房） 1.1.2、电商&互联网 本期（2026年1月19日-1月23日），恒生互联网科技业指数累计涨跌幅-0.36%，分别较恒生科技指数/恒生指数+0.06pct/0.00pct。 个股涨跌幅表现：叮咚买菜（+6.90%）、贝壳-W（+4.93%）、阿里巴巴（+4.73%）、贝壳（+4.53%）、唯品会（+4.49%）、京东（+3.25%）、阿里巴巴-W（+1.38%）、京东集团-SW（+1.06%）、拼多多（-0.36%）、美团-W（-2.45%）、腾讯控股（-3.64%）。 来源：ifind，国金证券研究所 来源：ifind，国金证券研究所 【行业重大事件&跟踪】 1）淘宝天猫多项举措加码优质商家扶持。1月20日，淘宝天猫在2026商家服务大会宣布，加码优质商家扶持，帮助好服务商家获得确定增长。平台将升级真实体验分加分体系、内测"好服务"榜单等四项措施，为商家提供“服务即增长”的完整发展路径；同时上线售后AI假图识别模型、退货不符互信机制等十项营商环境优化举措，为商家增长保驾护航。（阿里巴巴公众号） 2）上海市税务部门依法对“拼多多”作出处罚。1月21日据国家税务总局上海市长宁区税务局，上海寻梦信息技术有限公司（“拼多多”平台运营主体）未按照《互联网平台企业涉税信息报送规定》的要求报送涉税信息，被税务机关责令限期改正。企业虽已进行整改但未在规定期限内完成，该局依法依规对“拼多多”作出罚款10万元的处罚决定。（36氪） 3）电商社零：2025年，全国网上零售额159722亿元，比上年增长8.6%。其中，实物商品网上零售额130923亿元，增长5.2%，占社会消费品零售总额的比重为26.1%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长14.5%、1.9%、4.1%。（国家统计局） 1.2、平台&科技 1.2.1、流媒体平台 本期（2026年1月19日-1月23日）恒生传媒指数下跌0.01%，跑赢恒生指数0.34pct，跑赢恒生科技指数0.40pct。关注个股涨跌幅表现:爱奇艺（5.15%）、Spotify（1.73%）、腾讯音乐（1.33%）、腾讯音乐-SW（-1.17%）、网易云音乐（-2.04%）、Netflix（-2.14%）。 来源：iFind，国金证券研究所 来源：iFind，国金证券研究所 【行业重大事件】 1）网易云音乐与环球音乐集团（Universal Music Group）（简称：环球音乐）联合宣布，双方已达成多年期授权协。上述协议还包含了人工智能（AI）相关条款。AI生成音乐面临着版权问题，而国外AI巨头正通过合作协议的方式与唱片公司取得“和解”。（腾讯网） 2）为阻止竞争对手派拉蒙的竞购行动，美国流媒体巨头Netflix修改了与华纳兄弟探索合并方案。公司与华纳兄弟探索修订了合并协议，交易改为全现金支付，替代此前现金加股票的混合方案，收购总额维持在827亿美元不