黑色建材月报：需求持续走弱，合金震荡下行

市场分析 硅锰方面：本周钢材消费仍无起色，铁矿大幅下跌以及下半周双焦让利，钢材下跌流畅，中东局势尚未缓和，全球经济再经受考验，再此背景下市场情绪极度悲观，锰硅供强需差格局尚未得到缓解，本周硅锰期货依旧弱势整理。截至本周五收盘，锰硅期货主力2609合约收于5680元/吨，周环比上涨6元/吨。现货方面，硅锰市场震荡运行，期货在5700附近波动，合金厂开工继续下行，北方硅锰市场价格5550-5650，南方硅锰主流价格5600-5650。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率30.04%，周环比降0.44%；硅锰产量16.6万吨，周减0.44万吨。 需求端：本周五大材硅锰需求为11.69万吨，周环比下降0.24万吨。 库存端：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存45.22万吨，周环比增1.4万吨。 供需与逻辑：目前硅锰供需双弱，库存高位大幅增加，后期钢厂检修增多将进一步压制硅锰刚需，锰矿进口量同比明显增加，使得港口锰矿库存逐步增加，短期硅锰价格震荡运行，后期关注产区电价和产区减产力度。 硅铁方面：本周硅铁跟随黑色板块儿集体下挫，截至周五收盘，主力2609合约收于5782元/吨，周环比下跌110元/吨。现货方面，硅铁价格平稳运行，市场信心一般，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5500元/吨，75硅铁价格报5850-5950元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周硅铁企业开工率33.82%，周环比增0.58%；硅铁产量11.41万吨，周增0.15万吨。 需求端：本周五大材硅铁需求量为1.89万吨，周环减0.04万吨。 库存端：本周60家样本企业库存8.32万吨，周环比减少1720吨。 供需与逻辑：目前硅铁供增需减，库存大幅增长，由于硅铁主产区维持利润，企业生产积极性较高，随着钢厂检修增多，硅铁需求将受到抑制，硅铁供需压力或将有所增加，短期电价上涨有利于成本支撑，硅铁价格震荡运行。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存及下游需求情况等。 图表 图1：郑州商品交易所：硅锰：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................3图2：郑州商品交易所：硅铁：主力合约：收盘价（日度）.................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率........................................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢铁企业：液态铁：日均产量：中华人民共和国（周度）...............................................................................5图10：五大材产量......................................................................................................................................................................5图11：硅锰：五大材需求量：中国（周）..............................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量：中华人民共和国（周度）......................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古自治区（周度）..................................................................................................6图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6表1：基差策略............................................................................................................................................................................3 价格及价差方面：现货方面，硅锰市场震荡运行，期货在5700附近波动，合金厂开工继续下行，北方硅锰市场价格5550-5650，南方硅锰主流价格5600-5650。本周硅铁跟随黑色板块儿集体下挫，主力2609合约收于5782元/吨，周环比下跌110元/吨。现货方面，硅铁价格平稳运行，市场信心一般，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5450-5500元/吨，75硅铁价格报5850-5950元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：据Mysteel调研数据显示，本周硅锰企业开工率30.04%，周环比降0.44%；硅锰产量16.6万吨，周减0.44万吨。本周硅铁企业开工率33.82%，周环比增0.58%；硅铁产量11.41万吨，周增0.15万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周五大材硅锰需求为11.69万吨，周环比下降0.24万吨。本周五大材硅铁需求量为1.89万吨，周环减0.04万吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：本周63家独立硅锰企业样本显示，全国库存45.22万吨，周环比增1.4万吨。本周60家样本企业库存8.32万吨，周环比减少1720吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均