黑色建材月报：需求持续走弱，合金震荡下行

市场分析

硅锰方面：

• 市场情绪：钢材消费无起色，铁矿和双焦下跌，中东局势紧张，全球经济承压，市场情绪悲观。
• 期货：硅锰期货主力2609合约收于5680元/吨，周环比上涨6元/吨，弱势整理。
• 现货：硅锰市场震荡运行，北方价格5550-5650元/吨，南方价格5600-5650元/吨。
• 供应端：开工率30.04%，周环比降0.44%；产量16.6万吨，周减0.44万吨。
• 需求端：五大材硅锰需求11.69万吨，周环比下降0.24万吨。
• 库存端：全国库存45.22万吨，周环比增1.4万吨。
• 供需与逻辑：供需双弱，库存高位增加，后期钢厂检修增多压制刚需，锰矿进口量增加导致港口库存上升，短期价格震荡，关注产区电价和减产力度。

硅铁方面：

• 市场情绪：硅铁跟随黑色板块下挫，市场信心一般。
• 期货：硅铁主力2609合约收于5782元/吨，周环比下跌110元/吨。
• 现货：硅铁价格平稳运行，72硅铁自然块5450-5500元/吨，75硅铁5850-5950元/吨。
• 供应端：开工率33.82%，周环比增0.58%；产量11.41万吨，周增0.15万吨。
• 需求端：五大材硅铁需求1.89万吨，周环比减0.04万吨。
• 库存端：库存8.32万吨，周环比减少1720吨。
• 供需与逻辑：供增需减，库存大幅增长，主产区维持利润导致生产积极性高，钢厂检修增多抑制需求，短期电价上涨支撑成本，价格震荡运行。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无

风险

宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存及下游需求情况等。

图表

（略）

数据来源

同花顺，华泰期货研究院，钢联，华泰期货研究院

研究员

余彩云，邝志鹏，刘国梁，邢亚文