黑色建材周报：基本面供需偏弱，合金价格震荡运行

市场分析 硅锰方面：本周中东局势反复，硅锰高库存压力并未得到缓解，供强需弱格局难改。截至本周五收盘，锰硅期货主力2609合约收于5750元/吨，较前一日下跌8元/吨。现货方面，硅锰市场悲观情绪浓厚，6517北方市场价格5530-5730元/吨，南方市场价格5680-5750元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周全国187家独立硅锰企业开工率（产能利用率）31.95%，较上周增1.37%；日均产量26652吨，增200吨。 需求端：本周五大材硅锰需求为12.47万吨，周环比增1.32%。 库存端：据不完全统计，截止到6月26日，全国锰硅企业库存量372700吨，环比增10500吨。 供需与逻辑：硅锰产区持续亏损，企业生产积极性不高，下游需求持稳微增，但钢厂盈利大幅收缩，检修计划增多，或压制硅锰消费。硅锰企业库存处于高位压制盘面价格。锰矿进口量同比增加明显，使得港口锰矿库存逐步增加，随着海运费价格下降，市场预期锰矿价格将偏弱运行，进而硅锰成本支撑减弱，但各产区持续亏损使得硅锰产量受到抑制，后期关注产区电价和锰矿价格情况。 硅铁方面：本周硅铁呈震荡走弱态势，截至周五收盘，主力2609合约收于5604元/吨，较前一日下跌20元/吨。现货方面，硅铁市场平稳运行，各钢厂参考河钢定价，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。 供应端：据Mysteel调研数据显示，本周全国136家独立硅铁企业开工率（产能利用率）30.06%，环比上周减0.96%；日均产量15860吨，环比上周减2.10%，减340吨。 需求端：本周五大材硅铁需求量为2.04万吨，周环比增1.75%。 库存端：本周60家样本企业库存7.11万吨，周环比减少1900吨。 供需与逻辑：本周硅铁产量小幅下滑，硅铁主产区维持利润，企业生产积极性较高。需求方面，铁水产量持稳微增，但钢厂盈利大幅收缩，检修计划增多，或压制硅铁消费。随着硅铁产量提升，短期供需错配逐步缓解，库存小幅回升。市场对于能耗、碳排放等政策存在预期，后续关注硅铁产量和产区能耗政策等。 策略 硅锰方面：震荡硅铁方面：震荡跨品种：无跨期：无 风险 宏观政策、产能利用率变化、锰矿供给、港口锰矿库存及下游需求情况等。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）....................................................................................................................................3图3：内蒙古硅锰主力合约基差................................................................................................................................................3图4：宁夏硅铁主力合约基差....................................................................................................................................................3图5：硅锰开工率（周度）........................................................................................................................................................4图6：硅锰产量（周度）............................................................................................................................................................4图7：硅铁开工率（周度）........................................................................................................................................................4图8：硅铁产量（周度）............................................................................................................................................................4图9：247家钢企日均铁水产量..................................................................................................................................................4图10：五大材产量......................................................................................................................................................................4图11：硅锰：五大材需求量（周）..........................................................................................................................................5图12：硅铁：五大材需求量（周度）......................................................................................................................................5图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................5图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）..............................................................................................................5图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）..............................................................................................................................6图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）..................................................................................................................6图17：锰矿港口库存（周度）..................................................................................................................................................6 价格及价差方面：截至本周五收盘，锰硅期货主力2609合约收于5750元/吨，较前一日下跌8元/吨。现货方面，硅锰市场悲观情绪浓厚，6517北方市场价格5530-5730元/吨，南方市场价格5680-5750元/吨。截至周五收盘，硅铁主力2609合约收于5604元/吨，较前一日下跌20元/吨。现货方面，硅铁市场平稳运行，各钢厂参考河钢定价，主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5900-6000元/吨。 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：据Mysteel调研数据显示，本周全国187家独立硅锰企业开工率（产能利用率）31.95%，较上周增1.37%；日均产量26652吨，增200吨。据Mysteel调研数据显示，本周全国136家独立硅铁企业开工率（产能利用率）30.06%，环比上周减0.96%；日均产量15860吨，环比上周减2.10%，减340吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周五大材硅锰需求为12.47万吨，周环比增1.32%。本周五大材硅铁需求量为2.04万吨，周环比增1.75%。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：截止到6月26日，全国锰硅企业库存量372700吨，环比增10500吨。本周60家样本企业库存7.11万吨，周环比减少1900吨。 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 余彩云 邝志鹏 刘国梁 从业资格号：F03096767投资咨询号：Z0020310 从业资格号：F3056360投资咨询号：Z0016171 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 邢亚文 从业资格号：F3054449投资咨询号：Z0016137 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同