黑色建材周报：供需表现尚可，合金盘整运行

黑色建材周报|2025-08-10 供需表现尚可，合金盘整运行 市场分析 硅锰方面：本周硅锰跟随板块运行为主，截至周五收盘，硅锰主力合约收于6046元/吨，周环比上涨84元/吨。现货方面，硅锰市场盘整运行，压价情绪仍在但幅度有限，6517北方市场价格5800-5900元/吨，南方市场价格5820-5900元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率43.43%，周环比增1.2%；日均产量2.80万吨，周环比增715吨。需求端，本周五大材硅锰需求为12.52万吨，环比上周增1.2%。库存端，63家独立硅锰样本显示全国库存16.15万吨，环比减2500吨。 整体来看，随着市场情绪趋稳，盘面重回商品各自基本面情况。本周硅锰产量环比回升，硅锰需求小幅回升，硅锰厂家库存环比去化，处于同期中位，而锰矿对华报价小幅抬升，硅锰成本小幅上移，对现货价格形成支撑，09仍面临一定的贴水，对盘面价格形成支撑。但考虑到锰矿港口库存持续增加，成本支撑乏力。且硅锰行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放。预计硅锰价格仍将维持震荡，后期关注锰矿成本支撑、硅锰库存和锰矿发运情况。 硅铁方面：截至周五收盘，硅铁主力合约收于5772元/吨，周环比上涨90元/吨。现货方面，本周市场情绪一般，现货市场价格震荡。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5800-5900元/吨。 供需与逻辑：供应端，据Mysteel数据显示：本周硅铁企业开工率33.32%，周环比增0.56%，日均产量1.56万吨，周环比增665吨。需求端，周度五大材硅铁需求为2.03万吨，环比上周增1.73%，全国硅铁产量周供应10.91万吨。库存端，60家独立硅铁样本显示全国库存7.17万吨，增6180吨。 整体来看，随着市场情绪趋稳，盘面重回商品各自基本面情况。本周硅铁产量快速回升，硅铁需求小幅回升，硅铁厂家库存环比增加，处于同期偏高水平，而化工焦价格抬升带动硅铁成本上移，硅铁成本小幅上移，对现货价格形成支撑。但考虑盘面当前已略微升水，且硅铁行业供需过剩明显，仍需通过一定程度的亏损来压制产量释放预计硅铁价格仍将维持震荡偏弱，后续关注成本支撑及产业政策对黑色板块的影响。 策略 硅锰方面：震荡 硅铁方面：震荡偏弱跨品种：无 跨期：无 风险 2025年期货市场研究报告 第1页 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。 图表 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）3 图2：硅铁：主力合约收盘价（日度）3 图3：内蒙古硅锰主力合约基差3 图4：宁夏硅铁主力合约基差3 图5：硅锰开工率（周度）4 图6：硅锰产量（周度）4 图7：硅铁开工率（周度）4 图8：硅铁产量（周度）4 图9：247家钢企日均铁水产4 图10：五大材产量4 图11：硅锰：五大材需求量（周）5 图12：硅铁：五大材需求量（周度）5 图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）5 图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度）5 图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）5 图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度）5 图17：锰矿港口库存（周度）6 价格及价差方面：本周硅锰跟随板块运行为主，截至周五收盘，硅锰主力合约收于6046元/吨，周环比上涨84元/吨。现货方面，硅锰市场盘整运行，压价情绪仍在但幅度有限，6517北方市场价格5800-5900元/吨，南方市场价格5820-5900元/吨。截至周五收盘，硅铁主力合约收于5772元/吨，周环比上涨90元/吨。现货方面，本周市场情绪一般，现货市场价格震荡。硅铁主产区72硅铁自然块现金含税出厂5400-5500元/吨，75硅铁价格报5800-5900 元/吨。 图1：硅锰：主力合约收盘价（日度）图2：硅铁：主力合约收盘价（日度） 资料来源：同花顺，华泰期货研究院资料来源：同花顺，华泰期货研究院 图3：内蒙古硅锰主力合约基差图4：宁夏硅铁主力合约基差 资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院资料来源：同花顺，钢联、华泰期货研究院 供给方面：据Mysteel最新调研数据显示：全国187家独立硅锰企业样本显示综合开工率43.43%，周环比增1.2%；日均产量2.80万吨，周环比增715吨。据Mysteel数据显示：本周硅铁企业开工率33.32%，周环比增0.56%，日均产量1.56万吨，周环比增665吨。 图5：硅锰开工率（周度）图6：硅锰产量（周度） 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图7：硅铁开工率（周度）图8：硅铁产量（周度） 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 需求方面：本周五大材硅锰需求为12.52万吨，环比上周增1.2%。周度五大材硅铁需求为2.03万吨，环比上周增 1.73%。 图9：247家钢企日均铁水产图10：五大材产量 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图11：硅锰：五大材需求量（周）图12：硅铁：五大材需求量（周度） 资料来源：钢联、华泰期货研究院资料来源：钢联、华泰期货研究院 库存方面：63家独立硅锰样本显示全国库存16.15万吨，环比减2500吨。60家独立硅铁样本显示全国库存7.17万吨，增6180吨。 图13：硅锰：63家样本企业库存（周度）图14：硅锰：63家样本企业库存：内蒙古（周度） 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图15：硅铁：60家样本企业库存（周度）图16：硅铁：60家样本企业库存：宁夏（周度） 资料来源：钢联，华泰期货研究院资料来源：钢联，华泰期货研究院 图17：锰矿港口库存（周度） 资料来源：钢联，华泰期货研究院 本期分析研究员 王海涛邝志鹏余彩云 从业资格号：F3057899从业资格号：F3056360从业资格号：F03096767 投资咨询号：Z0016256投资咨询号：Z0016171投资咨询号：Z0020310 刘国梁 从业资格号：F03108558投资咨询号：Z0021505 联系人 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888 网址：www.htfc.com 公司总部 客服热线：400-628-0888 官方网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房