黑色建材周报：市场情绪改善，合金震荡运行

硅锰市场

• 市场表现：硅锰期货短期探底后企稳，现货报价较少，新一轮钢招暂未大范围展开。北方和南方市场价格均为5450-5500元/吨。
• 供应：全国187家独立硅锰企业开工率35.03%，周环比增0.26%；日均产量2.46万吨，周环比增280吨。
• 消费：五大材硅锰需求12.58万吨，环比减0.86%。
• 库存：63家样本企业库存微增，下游可用天数下降，港口锰矿库存回升。
• 结论：行业利润影响下产量低位，铁水产量小幅回落但维持高位，需求有韧性。厂家库存和注册仓单高位压制价格，锰矿港口库存低位回升对成本起到支撑，后期关注锰矿供给端情况。

硅铁市场

• 市场表现：硅铁期货周初创近期新低，呈现震荡偏弱走势。现货市场观望情绪浓厚，按需采购为主。72硅铁自然块现金含税出厂5100-5200元/吨，75硅铁价格5700-5800元/吨。
• 供应：硅铁企业开工率32.78%，周环比增2.33%；日均产量1.39万吨，周环比增1760吨。
• 消费：五大材硅铁需求2.03万吨，环比降1.21%，下游采购谨慎，钢厂刚需补库为主。
• 库存：60家硅铁企业库存环比下降，下游可用天数维持降幅。
• 结论：企业亏损导致产量降至近年最低水平，高铁水维持需求韧性，厂家库存去化乏力，下游库存低位，产能相对宽松，短期价格受成本拖累，后期关注电价变化和产业政策影响。

策略

• 硅锰：震荡
• 硅铁：震荡
• 跨品种：无
• 跨期：无

风险

宏观政策、全球关税演绎、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况等。