黑色建材周报：市场情绪提振，合金波动加剧

硅锰市场分析

• 市场情绪与价格：本周硅锰盘面波动加剧，伴随宏观情绪回暖，交易情绪有所提振，盘面低位反弹。现货价格波动较小，北方市场价格5570-5680元/吨，南方市场价格5700-5750元/吨。
• 供需情况：
  • 供应端：开工率36.21%，周环比增0.4%；产量19.11万吨，周环比增0.3%。
  • 需求端：五大材硅锰需求11.69万吨，环比增0.9%。
  • 库存端：全国库存37.3万吨，环比增200吨。
• 逻辑与风险：基本面有所改善，但库存压力较大，新产能投产导致供需仍偏宽松。铁水产量增加和春节前钢厂补库预期或改善需求。需关注南非关税政策对锰矿成本的影响。

硅铁市场分析

• 市场情绪与价格：受宏观情绪提振，硅铁盘面低位反弹。现货小幅探涨，72硅铁自然块现金含税出厂5250-5350元/吨，75硅铁价格5800-5850元/吨。
• 供需情况：
  • 供应端：开工率29.09%，周环比降0.4%；产量9.84万吨，周环比降0.3%。
  • 需求端：五大材硅铁日均需求1.87万吨，环比增1.2%。
  • 库存端：库存6.722万吨，环比增3470吨。
• 逻辑与风险：基本面矛盾可控，企业主动降负荷，钢厂复产和冬储补库或改善需求。陕西差别电价政策影响市场情绪，但国内电价有望进一步下移，叠加产能过剩，价格受压制。需关注去库情况和产区电价政策。

策略与风险

• 交易策略：硅锰和硅铁均建议震荡操作，跨品种和跨期无明确策略。
• 主要风险：宏观政策、产能利用率变化、港口锰矿库存及下游需求情况。