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中信证券金属 宏观逆风消解 涨价预期形成 把握金铜板块盈利和估值双击

2026-07-31 未知机构 一抹朝阳
报告封面

📈随着市场对于议息会议产生“强表态、弱行动”的解读，昨夜PCE符合预期、美GDP低于预期，以及接下来两周潜在的就业转弱、通胀走低预期，宏观逆风正在陆续消解。此前，压制黄金、铜板块估值的两大因素“板块情绪”和“涨价预期”中的前者已经出现一些修复，驱动当前板块估值回归到11-12x。在基本面的强劲支撑（铜之低库存、极端天气扰动，黄金之央行购金再创新高），随着宏观转好，“涨价预期”的形成将带来盈利和估值的双击。 📈重视金铜板块性整体配置，三条逻辑的超额优势标的：一是量增带来三季度环比继续增长（主要是铜）、四季度以及明年的超额增长预期（金铜皆有）；二是较纯的业务结构和相对稳定的成本，具备较高交付度的业绩弹性；三是事件催化较多的。黄金重点标的【万国黄金集团、招金矿业、中国黄金国际、灵宝黄金、中金黄金】，铜重点标的【洛阳钼业、五矿资源、江西铜业、西部矿业、金诚信】，此外受益于成长情绪修复的【株冶集团、中金岭南】。 💡欢迎联系交流或获取铜金板块基本面数据对比/弹性测算表！

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