国泰海通金属圆桌派：看好金铜铝及战略金属板块估值修复

发布时间：2026-08-16 一、核心要点 1. 本次为国泰海通证券金属行业专题电话会，分析师李鹏飞等参会，核心观点为看好金铜铝板块估值修复，同时看好稀土、钽、铀等战略金属中长期机会，建议关注金属板块投资机会。二、分板块投资分析 1. 贵金属黄金、白银：美联储加息预期降温，全球央行持续购金，白银弹性大于黄金，推荐中金黄金、盛达资源等标的。 2. 工业金属铜、铝：铜供应不及预期、需求受AI等拉动，库存偏低，推荐江西铜业等；铝海外复产慢于预期、国内淡季去库快，估值低股息率高，推荐天山铝业等。 3. 战略金属：稀土供需格局稳定受益新能源，钽需求高增速供给波动大，铀供需偏紧；小金属矿端推荐钽板块，关注新津路立木矿进展（预计年增钽200多吨），铟价今年涨至5000多/1000克，短期相关公司受益，中长期价格难维持高位，磷化铟需求占比不足1%支撑有限；小金属材料端推荐国内钽冶炼前二标的东方钽业、西部资源，二者60%收入来自AI相关领域，东方钽业今年利润预计4亿、 明年6-7亿、28年8-9亿，估值偏低，母公司钽矿注入有预期，西部资源估值更低；铀板块长协价创历史新高，国内核电审批新机组，未来5年中国驱动核电并网，铀矿供给刚性，需求缺口拉大，看好铀价中枢上行，关注中国铀业、中网新材；稀土板块氧化镨钽价本周窄幅震荡、7月中下旬起回调，短期需求偏弱，9月后或回升，供给端配额增速下降，冶炼分离受管控、白名单落地，集中度提升，中国稀土集团旗下资产整合空间大，需求方面新能源汽车、风电等增速短期放缓，但两轮电动车、工业机器人边际增速快，人形机器人、低空经济为未来增量，整体增长趋势不变，推荐上游冶炼分离及一体化龙头（中色有色、中国稀土、上河资源、北方稀土、航空科技）、下游磁材龙头（金地泳池、中科三环、宁波韵升、镇海磁材）。 4. 其他金属：锂盐短期库存大幅去化或支撑价格反弹，2024年供需或现小幅过剩，推荐赣锋锂业等；锡矿供给偏紧，高端需求有支撑，推荐世业股份等；钨受海外出口管制、国内产能调控，国产化替代空间大，推荐中国高新等。 5. 钢铁板块：上周数据受台风影响波动大，两周均值铁水产量、表需环比下降，厂库、社库同比仍增，螺纹钢价格创近年新低，原料价格偏高位导致钢企盈利偏弱，板块估值处于历史极低区间，推荐宝钢、华菱、中特钢等分红稳定、盈利稳健的低估值钢企。三、宏观与库存核心支撑因素 1. 宏观层面：海外加息预期降温，9月加息概率从高点回落至30%多，美伊冲突定价敏感度下降，金价底部支撑明显；国内电解铝库存持续去库，铜库存偏低。四、风险与关注 1. 风险关注点：美国通胀数据、美联储政策路径、金属供应变化、新能源需求波动。五、备注 1. 本次会议仅限国泰海通证券签约客户内部学习，内容未经授权不得外发转发，投资需谨慎。