国泰海通金属圆桌派电话会议 看好金铜铝板块估值修复

发布时间：2026-08-02 一、核心要点 1. 宏观环境：美联储7月议息维持利率3.5-3.75%不变，海外加息预期下调，叠加美伊地缘局势影响，利好金属板块流动性及估值修复 2. 贵金属板块：看好金价长周期上行，4000美元/盎司底部坚实，进入右侧布局阶段；黄金龙头估值10倍出头、业绩增速快，配置价值凸显，推荐山东黄金、中金黄金、赤峰黄金、中国黄金等标的 3. 工业金属板块：铜估值约10倍，受益AI及电力投资需求，供给趋紧（铜矿TC价走低、精炼铜库存低位），需关注美铜关税政策；铝估值约5-6倍，库存快速下降，供给受中东地缘、国内产能规范化扰动，股息率高，推荐中国宏桥等标的 4. 战略/小金属板块：AI拉动钽、铟需求，钽价年初至今翻倍，推荐东方钽业；铀需求确定性强（中国核电规划），推荐中国铀业；稀土供给刚性提升、需求有新兴领域支撑，重点推荐中国铝业、北方稀土等 5. 钢铁板块：行业下行5年，247家钢企盈利率创920以来新低，尾部企业亏损，盈利龙头股息率高、困境反转弹性大，板块估值处历史低位，相对收益明显，推荐宝钢股份、中信特钢等标的 6. 能源金属板块：短期价格震荡但供需仍紧，8月或现复产及需求旺季，中期供需有望从紧转松但价格不悲观，关注江西中央巡视可能的供应扰动，推荐厦门钨业、赣锋锂业、众源矿业等标的二、风险与关注 1. 需关注美铜关税政策对铜板块的潜在影响2. 需关注中东地缘局势对铝板块供给的扰动3. 需关注江西中央巡视可能带来的能源金属供应扰动4. 需关注AI产业发展不及预期对钽、铟等小金属需求的影响5. 需关注国内钢铁产能调控政策对钢企盈利的影响