核心观点
- 金属板块短期震荡，中长期看好：金属板块短期受宏观因素影响出现波动，但中长期逻辑未变，看好贵金属、铜、电解铝、战略金属小金属和钢铁板块。
- 贵金属和铜：短期价格预计进入震荡高位，需关注美伊冲突和通胀预期变化。中长期来看，黄金和铜的逻辑未变，龙头公司估值具有性价比，是中长期布局的良好时机。
- 电解铝：看好电解铝板块，因供给端受限，需求端出口强劲，库存持续去化，且估值低，股息率高，是防守性较好的板块。
- 战略金属小金属：看好钽和铟，因基本面强劲，需求增长确定，价格有望持续上涨。
- 钢铁：钢铁板块连续五年下行，但龙头公司仍能赚取超额利润，下行空间有限，未来向上弹性大，是布局的良好时机。
关键数据和结论
- 黄金：美国6月CPI数据和非农数据超预期，市场加息预期有所缓和，但中东地缘政治风险上升，通胀预期抬头，黄金价格预计短期震荡。
- 白银：白银工业属性和金融属性均偏弱，价格预计比黄金走得更弱。
- 碳酸锂：近期产量收缩，库存去化加速，预计8月和9月供需边际走弱，价格短期偏弱，10月后有望反弹。
- 镍：印尼镍配额收紧，纯镍价格下跌，镍库存在前几周有所去化，价格预计短期震荡。
- 铜：美国进口关税决议尚未落地，供给端扰动和紧张，库存低位去化，价格预计短期承压，中长期中枢上移。
- 锡：锡矿供给端受限，需求端以刚需采购为主，库存去化明显，价格预计在下游需求改善后反弹。
- 钨：钨产品价格止跌，供给端收缩对价格形成支撑，下游需求在传统淡季偏弱，旺季可能带来反弹机会。
- 稀土：稀土价格小幅波动，需求端下半年好于上半年，供给端受政策影响减产，价格预计震荡上行。
- 电解铝：供给端受限，需求端出口强劲，库存持续去化，估值低，股息率高，盈利能力有望持续提升。
- 钢铁：钢铁板块估值和盈利能力处于历史低位，未来一段时间竞争压力较大，但长期来看，钢铁板块仍值得关注。
研究结论
金属板块短期可能仍会震荡，但中长期来看，估值和未来成长性进入布局的良好阶段。建议关注贵金属、铜、电解铝、战略金属小金属和钢铁板块，其中重点关注电解铝、钽、铟、稀土和钢铁板块中的龙头公司。
