7月PMI明显弱于预期,制造业PMI降至49.2%,非制造业商务活动指数降至49.0%,综合PMI产出指数降至49.3%,三大指数同时跌破荣枯线,表明三季度经济开局环比动能有所放缓。
核心观点:
- 熙盛度回落主要矛盾在需求,内需弱于外需,6月的供需改善没有延续,“K型经济”特征进一步加深。
- 新一代信息技术景气正在由“全面扩张”转向“内部高度分化”。
- 价格反映“成本上涨、售价下降”,盈利质量仍承压。
- 非制造业疲弱不只是季节原因,订单更值得警惕。
- 增量政策必要性上升,但(原文未完)。
关键数据:
- 制造业PMI:49.2%(下降1.1个百分点)
- 非制造业商务活动指数:49.0%
- 综合PMI产出指数:49.3%
研究结论:
- 经济开局环比动能放缓,需求端压力明显。
- “K型经济”分化加剧,内需和外需表现不一。
- 行业内部分化加剧,部分领域景气度回落。
- 盈利能力承压,政策支持需求迫切。