中航证券8月金股会议

各位领导好，欢迎收听八月的金股会。 我们看到往后看到这往海外方面，美一冲突推动全球油价上涨，韩国的这个监管引导股市降杠杆的这个动作，也或仍存在一定的尾部风险。 但是另一方面其实也能看到，其实当前的国内经济基本面并无重大的一个变化。 本市资金也是有望平息当前海外引发的这种非理性的波动，所以我们认为是八月份A股的波动率是有望逐步回落的。 那么在配置上面也是建议采取一个风格上均衡风格的一个配置。 中期看中国新旧动能转型也是稳步推进中，那么当前A股或正在构筑一个黄金坑，以上是我们的这个策略的观点。 变科蓝天投资逻辑如下，变科蓝天于今年2月登陆科创板，公司具备深厚的央企军工背景，主体业务源自中国电科18所宇航电源板块，曾承担东方红一号卫星电源研制任务。是国内宇航电源领域的核心龙头企业。 目前公司在国内卫星电源市场占有率超50%，为千帆星座提供100%电源配套，国网星座配套覆盖率突破80%，行业核心地位稳固，公司核心投资价值依托商业航天行业需求拐点确立以及自身极高的行业壁垒，宇航电源系统涵盖硬件研制、在轨寿命设计、空间辐照验证等核心技术，需要长期工程积淀。 行业准入门槛极高，短期难以被新进入者替代。 技术层面，公司深化加太阳电池光电转换效率达34.4%，第五代空间锂离子电池组已完成技术鉴定，综合性能跻身国际领先水平。 依托神州、嫦娥、北斗等系列重大航天工程的长期验证，技术护城河坚实，行业政策与需求端持续向好，商业航天已纳入国家战略发展范畴。 2025年以来，千帆、GW等主流低轨星座组网进程持续提速，一轨卫星单星电源价值量区间较高。 伴随算力星座迭代升级，单机价值具备持续提升空间，业绩端，公司今年一季度已开启业 绩兑现周期，营收确认节奏加快，经营性现金流大幅优化，宇航电源主业盈利占比持续提升。 机构预测，2025至2028年公司净利润有望实现两倍以上增长，核心驱动力为批产订单集中交付与规模化降本增效。 后续重点关注七月下旬公司半年报业绩预告以及千帆国网新作实际发射落地进度。 上半年业绩超预期，将进一步巩固赛道成长定价逻辑，具备较高投资价值。 各位投资者大家下午好。 下面我来分享本月金股蓝起科技的几点核心逻辑。 首先公司是全球领先的数据处理及互联芯片设计企业，主营产品涵盖互联类芯片与精打服务器平台两大产品线，聚焦为云计算数据中心提供高性能、低功耗芯片解决方案。 公司的核心产品行业地位突出，内存互联芯片2024年市占率位居全球第一，PCI与timer芯片市占率位列全球第二，同时作为各类互联芯片国际标准牵头制定者，具备显著的行业先发优势与强产业链生态绑定能力。 根据公司2026年半年度业绩预告，预计上半年营收约为33.35亿元，同比增长26.6%，规模净利利润19亿到21亿元，同比增长63.9%到81.2%。 业绩增长主要受益于AI发展驱动，行业需求旺盛，DD5渗透率稳步提升，产品子代持续迭代带动DD5RCD芯片出货量大幅增长，第三、第四子代产品贡献提升，PI1、tirement等新产品保持良好成长态势。 AI I算力规模化部署推动服务器内存架构持续迭代，新型高带宽内存模组MRDIM适配cpu多核化趋势，能够承接AI与高性能计算不断增长的内存带宽需求。 当前第二代产品处于规模适用阶段，行业预计未来2到3年将进入规模化落地与快速渗透期，伴随技术迭代成熟与上下游生态持续完善，MDM渗透率稳步提升，直接带动核心配套的MRCD、MDB芯片需求扩容。 公司于2025年初推出第二子带芯片产品，凭借优异性能与稳定性获得全球主要内存模组厂商认可，近两个季度出货量显著提升。 DIMM价格快速上涨，进一步放大MRDIMM的性价比优势。 公司也是计划于2026年完成第三子代的芯片工程研发，持续巩固技术领先地位。 在PCE产品方面，AI服务器出货量高速增长，系统带宽与高速互联需求持续升级，带动PCRE互联芯片需求放量。 PCE retier芯片作为AI服务器核心高速互联器件，可提升高速信号的有效传输距离，用于 cpu与GPU、AI I加速芯片、sss d网卡等高速外设互联公司，是p cie 5.0、retier两家主要供应商之一，自研技术支撑产品持续迭代。在PCE5.0与tier实现产业化的基础上，公司持续推出新产品相应的解决方案，并积极推进PCE7.0与ti研发。PCE switch是数据中心AI加速与存储系统的核心互联组件。通过拓展皮夹一拓布，实现多设备高效互通，缓解主机与外设之间的带宽瓶颈。在AI I推理数据中心高密度部署场景下，价值不断凸显。当前BCI switch的市场格局高度集中，海外单一厂商占据超90%的市场份额。公司是少数具备先进产品开发能力的本土厂商，具有打破行业垄断的潜力。公司稳步推进P加I switch研发，计划2026年完成工程样片流片，持续丰富产品矩阵，打开长期成长空间。在CXL产品方面，公司具备先发卡位，成长弹性可期。C xl是基于p cie物理层的新兴开放互联协议，可为cpu专用加速器与高性能存储系统提供高速低延迟互联能力，实现内存池化与资源共享调度，有效提升AI模型训练与推理效率。2022年5月，公司全球首发CXLMXC芯片，并与多家全球顶级云计算厂商及内存龙头企业开展合作，2025年1月，MX芯片入选c xl联盟公布的首批c xl 2.0合规供应商清单，同期入选三星电子和sk k海力时售册产品均采用公司的MXC芯片。当前，c excl内存拓展应用逐步走向成熟，内存池化共享的产业生态持续完善，未来1到2年将进入生态落地关键期，AI推理产业爆发成为核心催化。从行业空间来看，CXL互联芯片目前处于商业化初期，2024年全球市场规模仅430万美元，预计2030年将大幅提升至17.03亿美元，市场空间广阔。公司作为c xl技术领军者，认真进度，行业领先，积极推进CXL技术的商业化进程，具有独家先发优势与完备的全球生态布局，充分受益行业增长红利。综上所述，公司技术领先，行业龙头地位稳固，AI发展持续推动高速互联芯片需求扩容，PCR、ECXL产品打开第二成长曲线，我们看好公司长期的发展能力与成长弹性。以上谢谢各位投资者，大家下午好。下面我来介绍本月金股兆一创新的几点核心逻辑，首先业绩方面，公司2026年一季度业绩大幅增长，实现营业收入41.88亿元，同比增长119.38%，单季净利润超越2025年全年，达到14.61亿元，同比增长522.79%，存储行业全面进入上行周期，叠加公司业务结 构不断优化，公司盈利能力显著增强。2026年一季度毛利率达到57.07%，环比提升了12.17个百分点。公司存储业务量价齐升，三大产品线全面进入上行通道。2025年，公司存储芯片实现营收65.66亿元，同比增长26.41%，毛利率为42.84%，同比是提升了2.57个百分点，成为业绩高增的核心驱动力。AI需求快速提升，存储芯片全品类共振上涨，海外大厂大幅缩减利即市场供给，公司充分受益于供需错配带来的涨价红利。在DM产品方面，价格保持上涨趋势，公司业务增长迅猛，2026年一季度营收占比提升值约3分之1。公司与长兴的采购金额大幅提升，预计2026年全年采购金额达57亿元，提供坚实产能保障。公司也是保持较快的研发迭代速度，LPDDR4产品以及DDR48GB新制程产品已于年初完成流片，有望下半年进入量产。公司产品结构正从DD3向更高附加值的品类加速切换。Norflash业务方面，公司位居全球第二，在汽车光模块、端测AI国内服务器等领域的份额实现较快提升，并于2025年实现了新产品的规模化量产。当前行业供需紧平衡，公司联合供应商稳步推进产能扩张，预计全年价格将延续温和上涨态势，业务毛利率稳步提升。SLC nine的业务方面，海外大厂将产能转向CD nine。Tunine的供给出现明显缺口，价格陡峭上行，2026年一季度，公司销量环比增长约25%，收入占比大幅提升。在定制化存储业务方面，公司取得积极进展，商业化进程加速，公司定制化存储采用与客户深度协作开发的路径，围绕端测AI场景提供差异化方案，具备更高的客户粘性与技术壁垒。公司在定制化存储方面具有先发优势客户资源，其技术积累深厚，2025年下半年已陆续有部分项目进入客户送样，今年有望在汽车座舱、APC机器人等领域实现芯片量产，并贡献数亿元的营收。在MCU业务方面，公司稳步发展，积极拓展新兴领域。2026年一季度，公司MCU业务收入环比大幅增长，持续推动产品良好升级，扩充AIMCU产品线，计划开发集成NPU的AIMCU产品，主要面向自动化、数字能源等高附加值下游 场景，有望打开新的增量空间。 公司持续深化MCU产品在光模块和电源模块两大高景气领域布局，在国内光模块市场市占率较高，行业内主要客户基本均已导入使用。 电源模块领域，公司近期陆续推出新产品，并已导入头部知名客户，属于国产的第一梯队。 综上所述，公司存储产品技术领先，收入结构优化，业务领域不断拓展。 我们看好公司在存储行业上行定制化存储快速发展以及下游需求增长背景下的长期投资价值。 各位领导同事大家好，今天和大推荐一下未来理星的一个核心逻辑。 首先我们从整体的一个核心逻辑来看，我们认为公司有一个一主两翼的一个核心逻辑。 一主的话首先是这个公司作为国内高倍率小圆柱三元的锂电龙头，整体的一个电动工具业务，还是在当前来看还是企稳住底。 其次的话作为2亿的话，主要的一个增长空间分别是AI I服务器的一个BBU后备电源，以及机器人这边的一个。 机。 器人用电信公司处于这个呃卡位抢先的一个地位。 从业务角度之外的话，我们从产能来看的话，公司作为BBU的一个国内的一个龙头，率先布局了马来西亚的这种海外产能，能够有效规避关税的一些冲击，实现整体的一个确保出货受贸易战的一个影响比较小。 首先从主业我们可以看到，公司基本上是属于全球电动工具的一个圆柱，电池市占率达到了国内第一，全球第二的一个情况。 然后下游客户主要以博士，目前是丹利等海外巨头为主，盈利周期、盈利能力和客户结构是比较完善的。 当前从整体的财务情况来看的话，也展现了较强的一个盈利的一个韧性。 然后从BU电源来看的话，我们可以看到大的一个逻辑还是AI I算力扩张以及整体机柜的一个迭代升级，去带动BBU的一个全面爆发。 然后我们当前可以看到就是BU电池相较于传统的锂电，其实它整体寄过率它的要求更高。 从整体的来看的话，它的盈利的一个能力还是更强。 其次的话机器人层面的话，我们可以看到就是机器人概念刚开始出来了之后，包括语数云 深处富立叶等这种独角兽企业也是积极的去推进。 因此我们认为整体的来看的话，公司在主业比较企稳，以及BBU能够在1到2年之内放出业绩。 匹配这个海外的一个建投产的海外产能，我们认为公司整体的盈利能力，包括它的一个波动来看的话，受贸易壁垒的影响会较其他的公司会相对较小，然后主业企稳。 因此我们认为公司就是这个位置，公司处于一个较为底部的一个区域，在AI产业链有回有这个反弹的情况之下，公司有望被带动，以上谢谢。 各位投资者，大家好。 然后我是新能源行业的分析师，我们北约的金股推荐这个四方股份。 四方股份是一家长期深耕于能源领域，为电力的发出变配用处等环节。 就是提供从1000千伏特放压到10千伏低压全系列的一个机点保护自动化与控制系统等产品和解决方案的一家公司。 像在特高压领域，公司其实在特尤其是这个机电保护二次设备领域，是在国网和南网的招标中都是名列前茅。 尤其特高压产品，它的用户其实粘性是比较大，技术壁垒也比较高，整个行业的竞争格局也比较好。 所以头部企业相对份额是稳定的，有望充分受益于这个特高压招标的招投标的景气上行。像2026年已经发布了四次特高压设备的招投标，合计金额约为292.6亿元，超过了2025年全年的220.6亿元的水平，也是标志着这个特阿鸭建设周期已经明确进入一个加速的上行通道。 像特高压它其实是15期间这个电网投资大改造，尤其是解决新能源发电和用电时空不平衡