金融工程定期：券商金股解析月报（2025年8月）

券商金股解析月报（2025年8月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 张翔（分析师）证书编号：S0790520110001 8月份券商金股特征解析 8月份东方财富、牧原股份、洛阳钼业、新华保险、万华化学、科锐国际、中集集团等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为258只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：东方财富（7次）、牧原股份（7次）、洛阳钼业（5次）、新华保险（4次）、东鹏饮料（4次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：万华化学（5次）、科锐国际（3次）、中集集团（2次）、天阳科技（2次）、北方稀土（2次）等。 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 8月份电子、基础化工、医药生物、机械设备等行业金股数量占比靠前。8月份金股权重靠前的行业分别为：电子（12.1%）、基础化工（8.2%）、医药生物（7.6%）、机械设备（7.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：有色金属（+1.6%）、建筑材料（+1.4%）、基础化工（+1.3%）；权重减少最多的行业为：电力设备（-3.1%）、银行（-2.2%）、食品饮料（-1.8%）。 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升，或表明8月份券商金股转向成长风格。 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 苏良（分析师）证书编号：S0790523060004 7月份券商金股绩效回顾 7月份券商金股组合整体收益率为7.7%，2025年以来收益率为18.5%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为12.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为7.7%、9.3%、5.9%，2025年以来收益率分别为18.5%、24.2%、13.8%。 何申昊（分析师）证书编号：S0790524070009 蒋韬（研究员）证书编号：S0790123070037 7月份塞力医疗、康辰药业、东山精密、新易盛、中际旭创等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：塞力医疗、康辰药业、东山精密、新易盛、中际旭创等金股月度收益靠前，7月份收益率分别为105.9%、96.5%、60.5%、59.2%、53.9%。 相关研究报告 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合7月份收益率为5.8%，2025年相对中证500超额+9.3%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为20.8%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合7月份收益率为5.8%；2025年以来收益率为18.0%，2025年相对中证500超额+9.3%。 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 8月份开源金工优选金股组合持仓明细：金诚信、鹏鼎控股、寒武纪-U、比亚迪、工业富联、瑞鹄模具等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 目录 1、8月份券商金股特征解析.........................................................................................................................................................32、7月份券商金股绩效回顾.........................................................................................................................................................53、开源金工优选金股组合............................................................................................................................................................64、风险提示......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：8月份券商金股行业权重：电子、基础化工、医药生物、机械设备占比靠前.............................................................4图2：8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升.............................................................................................................5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................7 表1：8月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细.............................................................................................................3表2：8月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细................................................................................................................4表3：金股组合净值指标：7月份金股组合整体收益率7.7%...................................................................................................6表4：7月份收益率排名前十金股：塞力医疗、康辰药业、东山精密收益靠前.....................................................................6表5：优选金股组合净值指标：7月份组合收益率5.8%...........................................................................................................7表6：8月优选金股组合明细：非银金融、电子、基础化工、有色金属行业个股较多.........................................................7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、8月份券商金股特征解析 8月份东方财富、牧原股份、洛阳钼业、新华保险、万华化学、科锐国际、中集集团等金股推荐次数靠前。8月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为258只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：东方财富（7次）、牧原股份（7次）、洛阳钼业（5次）、新华保险（4次）、东鹏饮料（4次）等；在新进金股中，8月份推荐次数靠前的金股为：万华化学（5次）、科锐国际（3次）、中集集团（2次）、天阳科技（2次）、北方稀土（2次）等。 8月份电子、基础化工、医药生物、机械设备等行业金股数量占比靠前。8月份金股权重靠前的行业分别为：电子（12.1%）、基础化工（8.2%）、医药生物（7.6%）、机械设备（7.3%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：有色金属（+1.6%）、建筑材料（+1.4%）、基础化工（+1.3%）；权重减少最多的行业为：电力设备（-3.1%）、银行（-2.2%）、食品饮料（-1.8%）。 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：沪电股份、万华化学、山外山、中集集团、同花顺、洛阳钼业、东方财富、中航沈飞等金股，在各大行业中推荐次数最多。 8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，8月份券商金股的市值水平上升，估值水平上升，或表明8月份券商金股转向成长风格。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、7月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2025年7月31日，下同）。 7月份券商金股组合整体收益率为7.7%，2025年以来收益率为18.5%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为12.2%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合7月份收益率分别为7.7%、9.3%、5.9%，2025年以来收益率分别为18.5%、24.2%、13.8%。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 7月份塞力医疗、康辰药业、东山精密、新易盛、中际旭创等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：塞力医疗、康辰药业、东山精密、新易盛、中际旭创等金股月度收益靠前，7月份收益率分别为105.9%、96.5%、60.5%、59.2%、53.9%。 3、开源金工优选金股组合 我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中