金融工程定期：券商金股解析月报（2025年1月）

券商金股解析月报（2025年1月） 金融工程研究团队 ——金融工程定期 魏建榕（首席分析师）证书编号：S0790519120001 高鹏（分析师）gaopeng@kysec.cn证书编号：S0790520090002 魏建榕（分析师）weijianrong@kysec.cn证书编号：S0790519120001 张翔（分析师）证书编号：S0790520110001 1月份券商金股特征解析 1月份美的集团、中国移动、中国海油、中国神华、中兴通讯、中芯国际、江苏银行等金股推荐次数靠前。1月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为269只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（8次）、中国移动（5次）、中国海油（5次）、中国神华（5次）、立讯精密（5次）等；在新进金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（7次）、中芯国际（5次）、江苏银行（5次）、紫光股份（4次）、新华保险（3次）等。 傅开波（分析师）证书编号：S0790520090003 高鹏（分析师）证书编号：S0790520090002 苏俊豪（分析师）证书编号：S0790522020001 1月份电子、汽车、计算机、机械设备等行业金股数量占比靠前。1月份金股权重靠前的行业分别为：电子（10.4%）、汽车（6.9%）、计算机（6.4%）、机械设备（6.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：家用电器（+2.8%）、机械设备（+2.2%）、纺织服饰（+1.7%）；权重减少最多的行业为：电子（-4.2%）、电力设备（-4.1%）、国防军工（-2.1%）。 胡亮勇（分析师）证书编号：S0790522030001 王志豪（分析师）证书编号：S0790522070003 1月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，1月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明1月份券商金股转向价值风格。 盛少成（分析师）证书编号：S0790523060003 苏良（分析师）证书编号：S0790523060004 12月份券商金股绩效回顾 12月份券商金股组合整体收益率为-1.5%，2024年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合12月份收益率分别为-1.5%、-2.6%、-0.3%，2024年以来收益率分别为5.7%、1.7%、9.5%。 何申昊（分析师）证书编号：S0790524070009 陈威（研究员）证书编号：S0790123070027 12月份润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股月度收益靠前，12月份收益率分别为58.1%、49.7%、46.3%、37.4%、35.7%。 蒋韬（研究员）证书编号：S0790123070037 相关研究报告 开源金工优选金股组合 开源金工优选金股组合12月份收益率为1.4%，2024年相对中证500超额9.9%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为20.2%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合12月份收益率为1.4%；2024年以来收益率为15.4%，2024年相对中证500超额9.9%。 《开源量化评论（23）-“金股+”组合的量化方案》-2021.4.26 《开源量化评论（32）-券商金股的内部收益结构》-2021.8.29 1月份开源金工优选金股组合持仓明细：瑞芯微、TCL智家、浪潮信息、东阿阿胶、纽威股份、青岛银行等个股业绩超预期排名靠前。 风险提示：模型测试基于历史数据，市场未来可能发生变化。 目录 1、1月份券商金股特征解析.........................................................................................................................................................32、12月份券商金股绩效回顾.......................................................................................................................................................53、开源金工优选金股组合............................................................................................................................................................64、风险提示......................................................................................................................................................................................8 图表目录 图1：1月份券商金股行业权重：电子、汽车、计算机、机械设备占比靠前.........................................................................4图2：1月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降.............................................................................................................5图3：券商金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................5图4：优选金股组合收益表现显著优于基准指数........................................................................................................................7 表1：1月份推荐数量靠前的重复金股与新进金股明细.............................................................................................................3表2：1月份主要热门行业top5金股及推荐数量明细................................................................................................................4表3：金股组合净值指标：12月份金股组合整体收益率-1.5%.................................................................................................6表4：12月份收益率排名前十金股：润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国收益靠前...........................................................6表5：优选金股组合净值指标：12月份组合收益率1.4%.........................................................................................................7表6：1月份优选金股组合明细：电子、非银金融、汽车、计算机行业个股较多.................................................................7 各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。 1、1月份券商金股特征解析 1月份美的集团、中国移动、中国海油、中国神华、中兴通讯、中芯国际、江苏银行等金股推荐次数靠前。1月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场41家券商发布的金股，去重后金股数量合计为269只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：美的集团（8次）、中国移动（5次）、中国海油（5次）、中国神华（5次）、立讯精密（5次）等；在新进金股中，1月份推荐次数靠前的金股为：中兴通讯（7次）、中芯国际（5次）、江苏银行（5次）、紫光股份（4次）、新华保险（3次）等。 1月份电子、汽车、计算机、机械设备等行业金股数量占比靠前。1月份金股权重靠前的行业分别为：电子（10.4%）、汽车（6.9%）、计算机（6.4%）、机械设备（6.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：家用电器（+2.8%）、机械设备（+2.2%）、纺织服饰（+1.7%）；权重减少最多的行业为：电子（-4.2%）、电力设备（-4.1%）、国防军工（-2.1%）。 具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：中芯国际、江淮汽车、紫光股份、纽威股份、甘源食品、恒瑞医药、中兴通讯、美的集团等金股，在各大行业中推荐次数最多。 1月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，1月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明1月份券商金股转向价值风格。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 2、12月份券商金股绩效回顾 我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年12月31日，下同）。 12月份券商金股组合整体收益率为-1.5%，2024年以来收益率为5.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为11.1%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合12月份收益率分别为-1.5%、-2.6%、-0.3%，2024年以来收益率分别为5.7%、1.7%、9.5%。 数据来源：Wind、美市科技（每市）、开源证券研究所 12月份润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：润泽科技、奥比中光-UW、视觉中国、川环科技、兆易创新等金股月度收益靠前，12月份收益率分别为58.1%、49.7%、46.3%、37.4%、35.7%。 3、开源金工优选金股组合 我们在报告《券商金股