中航证券9月金股会议

各位领导好，我来汇报一下我们九月份的这个策略观点，我们的题目叫不确定性。峰值一过，积极做多窗口开启。在此前的八月中旬，我们就提出了A股或转为震荡。那么这往后看，今缩中期下半年存量政策是有望提速，增量政策是储备托底。那国内的经济基本面和流动性均是有望较二季度是有所改善的。那么这样来看，近期的这个波动，其实是更可以理解为是一个中期较好的一个布局机会。不确定用八月内部外部的这种不确定性的峰值，我们倾向于它已经过去。九月中美关系是有望改善，那么当前的美联储加息预期的这个压制也是有望在九月的美联储预期会议之后，是得到一定的缓和。同时国内也是有望来新一轮的政策时间窗口，所以我们认为9A股的积极做多时间窗口是开启。那么在结构上，其实整体看下来，觉得多板块是均存在一定的这种机会，所以还是倾向于这种均衡配置。然后可以均衡包括这种AI科技，资源品板块等。同时这个内需板块也是存在的一定这种交易性机会。以上是我们的九月份的观点。各位领导，各位同事，大家好。本月金股推荐飞丽华公司深耕时英六十余年，是全球找出具备石英玻璃纤维批量产能的制造商，也是国内航空航天领域石英纤维的主导供应商。客户验证与型号绑定壁垒极高，在半导体侧，即融石英材料已通过TEL、laa、MA体及日历高新认证，子公司上海实创制品通过中微、北方、华创等国内主流设备厂认证，形成材料制品全链供应能力。电子电路方向，自2017年起研发石英电子布，已具备石英砂磅、电子砂、电子布垂直一体化。特种航空航天是现金与护城河，石英纤维及辅材具备耐高温、耐烧时高透波与电绝缘，直接服务航天航空重大工程公司复材具备2.5D3D预制件能力，并披露已有一个高性能复材 结构件项目进入批量生产。航空航天需求自2025年持续恢复，载人航天空间站与高端装备现代化提供中长期底座商业航天发射与星座建设则打开纤维防隔热结构件的增量场景，AI与先进制程带动时刻扩散氧化等工序。石英腔体承载耗材需求叠加国产替代。2026年上半年，公司半导体用石英玻璃材料营收同比增长35%，合成石英5767竣工投产，七期启动建设，持续夯实先进制程原料供给。合肥光威光眼膜基板精加工已获客户认可并批量出货。济南光威基础规格量产线通线光学与眼磨链构成中长期自主可控增量。石英电子布Q部是估值弹性源超薄石英电子布因低界电损耗超低膨胀，是高频高速CCR的优选增强材料卡位AI算力版高阶PCB材料升级量样的验证已经出现。2025年全年石英电子部收入约0.98亿元，2026年上半年已实现约1.53亿元。子公司中意新台上半年营收2.28亿元，同比约加166%。净利润0.81亿元，同比大幅改善，盈利能力得到初步验证。以上是费丽华的推荐逻辑。各位投资者，我是科技电子团队的刘一丹。下面我汇报一下我们团队九月金谷山林环境的推荐逻辑。首先从行业层面来看，随着AI算力基础设施的快速发展，数据中心的功率密度和能耗水平是在持续提升的。芯片热设计功耗TDP也是快速突破了风能的极限。加之国内PO一的要求持续趋延，我们认为叶冷从可选项升级为B选项。随着英伟达Rubin开启量产交付，包括后续Rubin au产品的升级，以及谷歌TPU的上量验冷环节，我们认为有量价提升的逻辑，在市场也是普遍预期，下半年开始释放业绩。说回到森林环境本身，公司深耕专用温控领域，数据服务放量驱动业绩进入快速的增长期。公司成立于成立之初主要是主营专用空调设备，现已成长为提供多场景人工环境调控垂直解决方案的综合性温控服务商。业务也是覆盖了数据服务、工业温控、特种行业、工建及商用四大板块。公司2025年业收入42.1亿元，其中数据服务收入23.4亿元，也是占到了公司收入的一半以上。 具体到公司业冷相关的这个业务布局，公司是从2011年就开始布局这个数据中心液冷散热技术，早期也是与浪潮信息新创意、华南理工等合作完成了定制液冷服务器及液冷散热系统的开发，搭建了国内较早的商用液冷微模块数据中心。目前已经形成了CDU Manfield、ld冷源管网冷板到整装模块的全站能力。根据赛迪顾问的数据，2024年公司在中国叶伦数据中心的CDU厂商中排名第一，然后智算叶伦厂商中排名第一。然后卡位价值量最高最难替代的核心环节。客户端方面的话，国内客户方面公司与华为、字节、腾讯、阿里等重要头部客户的合作，粘性是进一步加强的。同时公司也在加速全球化的布局，海外业务持续推进，并且取得了相关的订单。公司正在加快在东南亚和北美构建及完善本土化的服务体系，以满足未来业务快速增长的需求。今年上半年公司数据服务板块总体新增订单约为去年同期的2.3倍，其中叶冷相关新增订单约18亿元。但今年上半年由于这个供应链瓶颈以及项目实施进度等多种原因，收入的具体转化为业绩稍有延后。但是基于目前的业务情况和订单可见度来说，预期公司相关业务也会实现可持续的良性增长。此外公司在顺德城村投资9亿元建设夜冷新智制造基地，预期是明年7月投产，预计新增产值约10亿元。同时这个高州二期智能制造产业园项目，主要是生产叶冷及集装箱式的数据中心产品，预计是在9 9月，也就是这个月去投产。然后预计打产后新增的产值约15亿元，叶冷新基地夯实增长基础产能和资本开支也是为公司的成长趋势。综合来看，我们认为首先叶冷板块的共识度是在逐步加强的。其次是公司作为国内专业特种空调及温控领域的龙头，深度受益于AI算力扩张带来的数据中心业冷温控的需求增长。海外突破与产能扩张共振，我们也是长期看好予以推荐。各位投资者大家下午好，下面我来介绍本月金股兆一创新的几点核心逻辑。首先业绩方面，公司2026年一季度业绩大幅增长，实现营业收入41.88亿元，同比增长 119.38%。 存储行业全面进入上行周期，叠加公司业务结构不断优化，公司盈利能力显著增强，2026年一季度毛利率达到57.07%。 环比提升了12.17个百分点。 公司存储业务量价齐升，三大产品线全面进入上行通道2025年，公司存储芯片实现营收65.66亿元，同比增长26.41%。 毛利率为42.84%，同比是提升了2.57个百分点，成为业绩高增的核心驱动力。 AI需求快速提升，存储芯片全品类共振上涨，海外大厂大幅缩减利即市场供给公司充分受益于供需错配带来的涨价红利。 在dim产品方面，价格保持上涨趋势，公司业务增长迅猛，2026年一季度营收占比提升值约3分之1，公司与长兴的采购金额大幅提升，预计2026年全年采购金额达57亿元，提供坚实产能保障。 那公司也是保持较快的研发迭代速度，lp DDR4产品以及DDR48GB芯制程产品已于年初完成流片，有望下半年进入量产，公司产品结构正从DDR3向更高附加值的品类加速切换。 Norflash业务方面，公司位居全球第二，在汽车光模块、端测、AI国内服务器等领域的份额实现较快提升，并于2025年实现了新产品的规模化量产。 当前行业供需紧平衡，公司联合供应商稳步推进产能扩张。 预计全年价格将延续温和上涨态势，业务毛利率稳步提升。 SLC nine的业务方面，海外大厂将产能转向CD nine，tudinine的供给出现明显缺口，价格陡峭上行，2026年一季度公司销量环比增长约25%，收入占比大幅提升。 在定制化存储业务方面，公司取得积极进展，商业化进程加速，公司定制化存储采用与客户深度协作开发的路径，围绕端侧AI场景提供差异化方案，具备更高的客户粘性与技术壁垒。 公司在定制化存储方面具有先发优势客户资源，其技术积累深厚，2025年下半年已陆续有部分项目进入客户送样，今年有望在汽车座舱、AIPC机器人等领域实现芯片量产并贡献数亿元的营收。 在MCU业务方面，公司稳步发展，积极拓展新兴领域，2026年一季度，公司MCU业务收入环比大幅增长，持续推动产品良好升级，扩充AIMCU产品线，计划开发集成NPU的 AIMCU产品主要面向自动化、数字能源等高附加值下游场景，有望打开新的增量空间。公司持续深化MCU产品在光模块和电源模块两大高景气领域布局，在国内光模块市场市占率较高，行业内主要客户基本均已导入使用。电源模块领域，公司近期陆续推出新产品，并已导入头部知名客户，属于国产的第一梯队。综上所述，公司存储产品技术领先，收入结构优化，业务领域不断拓展。我们看好公司在存储行业上行定制化存储快速发展以及下游需求增长背景下的长期投资价值。各位领导同事大家好。后我是新能源组的研究员，今天和大家更新一下我们阅度金谷一维理能的一个核心逻辑。首先从公司的一个半年报的业绩来看的话，我们可以重视公司整体的一个盈利能力是稳中有进，然后费用控制能力表现亮眼。上半年的话公司的营收是456亿元，同比是增长了60%以上。规母净利润是33亿元，同比是增长了105%。毛利率是14.3%，同比略有减少。而净利率是7.3%，同比是增长了1.1个百分点。从Q2的1个单季度来看的话，我们可以看到公司营收是250亿元，同比是增长62.7%。规母净利润是18.5亿元，同比是增长20% 268。毛利率是14.5%，同比是减少了接近三个百分点。净利率是7.6%，同比是增长了3.9%的百分点。进入26年以来，公司整体盈利持续改善。一主要原因是公司的一个投资收益有明显的一个增长。第二，公司费用控制能力改善明显。21年上半年、26年上半年公司期间费用率合计是8.8%，较去年同期12.3%有了明显的改善。从行业来看的话，我们认为全球的一个供处市场保持高景气，同时公司自己的失辨率也在稳步的一个增长。根据电池联盟和SN一的一个数据，26年上半年国内和全球单电车的一个单车带电量分别同比是增长接近30%和14%。在当前趋势下，预计到30年全球动力电池出货量是1.9T瓦时。 25到30年的一个年化复合增速是13%左右。储能方面的话，根据ev tank的数据，30年全球储能电池出货是有望达到2P瓦时。26年至30年的一个年复合增长率达到25.7%。从公司顺应大趋势的一个潮流，到动处领域的一个影响力持续提升。根据SN1的1个数据，21年上半年全球动力电池装机量排全球第七，储能出货排全球第二。从公司自己本身的结构来看的话，我们可以看到公司226年上半年动储电池分别出货是35.76吉瓦时和46.46吉瓦时，同比分别增长66.5%和54.9%。单季度的一个增速动储分别是89% 9，89.4%和50.1%。盈利能力的话分别是16.2%和12.5%，同比是分别是减少了1.4个百分点和增长了0.5个百分点，实现量增利稳的一个态势。产能布局的话，公司持续推荐全球产能布局，国内成熟产能已持续落地海外马来西亚工厂已建成投产，持同时匈牙利工厂也持续的一个推进。新技术方面，公司纳电已经进入到初步验证化的一个阶段，有望于今年下半年进行规模化的一个出货。固态方面的话也形成了动力消费等领域的一些产品也持续的在往前推进。因此我们认为公司整体呈现一个在一个高景区的赛道里面，呈现一个市占率持续上升的一个格局。整体来看具备较强的壁垒优势。因此我们考虑到整体的一个动储这个动力电池以及储能的这个板块近期回。各位投资者朋友大家好，下面由我跟大家汇报一下本月的金股回顺生物。回顺生物是国内动宝科技的领吨领军企业，公司钛烷菌素等原料药行业领先。此外也积极拓展宠物药和出业务的出海，未来有望公司推动公司的一个业绩较快的一个增长。从这个公司一季度的一个情况来看，公司实现营收4.59亿元，同比增长了14.82%。规母净利润也是0.78亿元，同比增长了74.6%。扣非净利润也有一个大幅的增长，业绩是表现比较强劲。其实在整体下游养殖行业低迷的背景下，公司盈利能力有一个逆势的一个增长，也彰显了公司的战略推进的一个成效以及经营的韧性。从公司的这个主越来看，原料药是量价齐升，驱动公司业绩的一个较快增长。 那么25年原料药业务实现收入是6.83亿元，同比增长81.73%。 毛利率也是有一个明显的提升，提升了33.4 600分点。 核心的这个产品开发均所属于养殖行业疫病防疫需求的一个增长，市场空间也扩大，公司产能规模处于行业的一个前列。 台湾菌素原料药这个市占率是比较高的，超50%。 凭借规模成本优势优化工艺，整体实现了比