2026Q2非银板块公募持仓点评：非银重仓环比下降，证券增配保险减配

行业评级:推荐 公募基金2026年二季报披露完毕。截至2026Q2末，主动权益基金（包括普通股票型基金、偏股混合型基金、股债平衡型基金、灵活配置型基金，全文同）重仓持股中，非银金融板块持仓占比为1.13%，较2026Q1末的1.78%下降0.65pp。从二级子板块来看，证券板块（含同花顺和指南针，下同）持仓占比0.49%，环比小幅+0.15pp；保险板块持仓占比0.57%，环比大幅-0.72pp；多元金融持仓占比为0.07%，环比-0.09pp。从AH股来看，26Q2末非银A股持仓占比0.90%，环比-0.42pp，相比沪深300非银权重8.17%低配7.27pp；非银港股持仓占比0.23%，环比-0.23pp，相比恒生综合指数非银权重9.99%低配9.76pp，相对于指数均显著低配。 分析与判断: 证券板块持仓和估值均环比回升 截至2026Q2末，主动权益基金重仓持股中，证券板块（包括传统券商和互金公司）持仓0.46%，较2026Q1末小幅+0.15pp。2026Q2末券商II指数估值为1.32xP/B（静态），Q1末为1.22xP/B。 传统券商：机构持仓集中在大中型券商。从持股数量上看，2026Q2末加仓股数前5个股为中信证券A、华泰证券A、广发证券A、国泰海通A、中信建投H，减仓股数前5个股为信达证券、国信证券、国泰海通H、国元证券、财通证券；从持仓比例上看，仅中信证券A、华泰证券A、广发证券A、中信建投H较2026Q1末提升0.07pp、0.03pp、0.03pp、0.01pct，信达证券、国信证券较Q1末均下降0.01pp，其它券商均较Q1末基本持平。 互金公司：截至2026Q2末，东方财富持仓占比0.05%，较2026Q1末+0.03pp，持仓数量增加4130万股至6025万股；同花顺持仓占比0.03%，较2026Q1末基本持平，持仓数量增加176万股至365万股；指南针持仓占比0.01%，较2026Q1末基本持平，持仓数量增加7万股至112万股。 ►保险板块整体遭减持 截至2026Q2末，主动权益基金重仓持股中，保险板块持仓为0.57%，较2026Q1末显著下降0.72pp。 个股方面，平安A、太保A、国寿H被减持较多。从持股数量上看，中国人民保险集团H、中国人寿A、阳光保险和保诚受增持，分别增持2038万股、921万股、385万股和17万股，而中国平安A、中国太保A、中国人寿H被减持较多，分别减持6611万股、4607万股、4563万股；从持仓比例上看，仅中国人寿A较2026Q1末+0.01pp，保诚、中国人民保险集团H、阳光保险、中国太平较2026Q1末基本持平，其它公司均下降，其中中国平安A、中国太保A降幅较大，分别下降0.36pp、0.13pp。 多元金融持仓环比下滑 ► 截至2026Q2末，主动权益基金重仓持股中，多元金融板块持仓为0.07%，较2026Q1末下降0.09pp。从持股数量上看，按加仓股数从高到低排序，江苏金租、南华期货H、中国光大控股（新进）、中国船舶租赁、中银航空租赁和拉卡拉受增持，而渤海租赁、南华期货A、港交所被减持较多；从持仓比例上看，渤海租赁、港交所、江苏金租分别下降0.03pp、0.03pp、0.01pct，其它公司均较2026Q1末基本持平。 投资建议 当前主动权益基金对非银板块配置仍处于显著低配状态。随着资本市场持续活跃与改革深化、中长期资金入市及居民增配权益，我们继续看好具备贝塔属性的非银金融板块的配置价值。 风险提示 权益市场大幅波动；长期利率大幅下行；宏观经济复苏不及预期；资本市场监管趋紧。 分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 评级说明 行业评级标准 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园11号丰汇时代大厦南座5层网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 华西证券免责声明 华西证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具备证券投资咨询业务资格。本报告仅供本公司签约客户使用。本公司不会因接收人收到或者经由其他渠道转发收到本报告而直接视其为本公司客户。 本报告基于本公司研究所及其研究人员认为的已经公开的资料或者研究人员的实地调研资料，但本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载资料、意见以及推测仅于本报告发布当日的判断，且这种判断受到研究方法、研究依据等多方面的制约。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及预测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息始终保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者需自行关注相应更新或修改。 在任何情况下，本报告仅提供给签约客户参考使用，任何信息或所表述的意见绝不构成对任何人的投资建议。市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告视为做出投资决策的惟一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在任何情况下，本报告均未考虑到个别客户的特殊投资目标、财务状况或需求，不能作为客户进行客户买卖、认购证券或者其他金融工具的保证或邀请。在任何情况下，本公司、本公司员工或者其他关联方均不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告而导致的任何可能损失负有任何责任。投资者因使用本公司研究报告做出的任何投资决策均是独立行为，与本公司、本公司员工及其他关联方无关。本公司建立起信息隔离墙制度、跨墙制度来规范管理跨部门、跨关联机构之间的信息流动。务 请投资者注意，在法律许可的前提下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的前提下，本公司的董事、高级职员或员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 所有报告版权均归本公司所有。未经本公司事先书面授权，任何机构或个人不得以任何形式复制、转发或公开传播本报告的全部或部分内容，如需引用、刊发或转载本报告，需注明出处为华西证券研究所，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。