每日商品期市纵览

2026年07月31日2026年07月31日 每日行情焦点 Executive Summary｜今日要点 活跃品种等权涨跌 -0.50%，28/73 个品种收涨，市场整体偏弱。金融+贵金属领涨（+0.75%），能源化工最弱（-1.53%），板块分化是今日主线。当日变化较突出的品种：燃油（-4.88%，下跌减仓）、沪锡（+2.11%，上涨增仓）、苹果（+1.12%，上涨增仓）。明细统计范围不受本摘要名单限制。 日均成交活跃度平稳+1.7% 较20日均量 增仓品种 市场涨跌占比 39%涨 / 61%跌平盘 2 个 33 占活跃品种 45.2% 一、持仓与成交变化 成交放大 TOP5较20日均量 二、板块强弱与量仓变化 行情截至 2026-07-31 收盘 · 价格用主连（ZL），量仓用加权（8888） 活跃品种行情结果 今日涨幅前10 根据当日收盘价格与上一交易日收盘价格对比涨跌幅度。 活跃品种行情结果 今日跌幅前10 根据当日收盘价格与上一日收盘价格测算涨跌幅度。 重点品种逻辑速评 沪深300 利多因素：一季度GDP超预期，宽基ETF净申购创新高，银行板块走强，沪深300估值处于历史低位，具备估值修复空间。同时，政策面稳增长信号明确，增量资金持续入市，为指数提供底部支撑。 利空因素：贸易冲突持续影响出口，美联储鹰派立场压制全球流动性，融资余额减少、成交量低迷反映市场情绪偏谨慎。高利率环境下外资回流压力犹存，大盘蓝筹股弹性受限。 总结：沪深300估值低位有安全边际，但外部流动性与内部情绪偏弱。 中证500 利多因素：中证500估值修复趋势延续，中小盘成长股弹性可期。国内产业升级与专精特新政策持续利好中盘成长股的基本面改善。 利空因素：中证500拥挤度处于高位震荡，交易热度偏高，存在"拥挤"回调风险。外部贸易摩擦及全球制造业周期放缓对出口导向型中盘股形成压制。 总结：估值修复提供上行潜力，但高拥挤度与外部风险并存，需警惕回调。 中证1000 利多因素：中证1000市净率回升且略高于中证500，小盘股在估值层面仍具吸引力。小盘成长风格受AI、半导体等新兴赛道活跃资金持续关注。 利空因素：中证1000拥挤度在多数时段高于沪深300，资金集中度高，短期波动风险加剧。小盘股对流动性边际收紧更为敏感，融资环境变化易引发快速回调。 总结：小盘股估值弹性突出，但拥挤度偏高叠加流动性敏感，波动性较大。 欧线集运 本周，船公司继续落地8月上半月运价，基本上依然是逐步缓降。马士基周二盘后开舱第33周运价，维持和上周一致，市场修正对8月快速下跌的预期，因此盘面大幅反弹。主力合约移仓换月之后，短期跟随油价波动，但从基本面角度来看10合约可能依然存在压力。后续关注其他航线带来的整体外溢，以及船公司后续的价格调整情况。 沪银 利多因素：AI基建与光伏产业持续拉动白银工业需求，2026年工业需求占比预计超60%，全球白银库存大幅去化。 利空因素：美联储加息预期升温（9月加息概率57%），美元指数冲高至101.5附近，10年期美债收益率突破4.70%，强势美元与高利率压制无息白银的估值。同时ETF资金短期流出加剧价格波动。 总结：供需基本面极度偏紧，但宏观利率压制显著，多空博弈白热化。 沪金 利多因素：全球多国央行持续年度购金计划，实物买盘长期托底；美伊紧张局势升级推升避险需求，黄金ETF双底形态完成，大量资金正流入市场。美国非农数据下降、通胀超预期回落，降息预期仍存。 利空因素：美联储鹰派预期持续发酵，2026年3月点阵图显示全年仅降息1次，美元指数走强至101.5，10年期美债收益率突破4.70%，抬高黄金持有机会成本。ETF短期小幅流出、杠杆多头平仓压力未完全释放。 总结：央行购金与地缘避险提供坚实底部，但高利率环境下金价上行空间受限。 铂 南非矿区成本压力较大，产量增量有限，市场维持年度供需缺口预期。汽车电动化持续压制传统催化需求，氢能相关需求释放节奏偏慢，国内下游企业采购偏谨慎。海外通胀数据变化扰动美债预期，贵金属板块波动加剧，需求端改善有限制约上行空间。 钯 全球回收原料持续增加，市场逐步进入供应过剩周期。汽车电动化持续削弱尾气催化剂需求，下游厂商仅维持刚需采购。海外利率维持高位压制贵金属板块，实体需求缺少明显增量，宽松基本面持续约束价格反弹力度。 重点品种逻辑速评 沪铜 铜精矿加工费维持低位，矿端供给偏紧，国内显性库存低位带来支撑。市场处于传统消费淡季，下游企业对高价原料接受度有限，仅开展刚需采购，现货成交表现平淡。海外利率预期持续扰动市场，内需疲软制约上行空间。 沪铝 国内铝锭与铝棒库存同步下降，LME库存延续去化，海外Cash-3M维持高升水，境内外低库存对铝价形成共振支撑。与此同时，下游各板块开工率全面回落，现货升贴水走弱，说明高价正在压制接货意愿，后续需关注库存去化能否在弱需求下持续。 沪锌 锌精矿加工费维持低位，矿端偏紧对价格形成支撑，部分炼厂检修限制精炼锌增量。当前镀锌、压铸行业处于传统消费淡季，下游采购保持谨慎，仅按需拿货，国内库存持续累积。海外利率预期扰动市场，终端需求乏力约束上行空间。 沪铅 铅仍处于供需双弱状态。废电瓶涨价与再生铅亏损限制供应弹性，但原生铅开工不低，再生端也尚未出现足以扭转平衡的减量；电池开工回落、社会库存增加，使成本支撑难以转化为持续上行动力。美国GDP和PCE偏软带来的利率缓和交易主要体现在锌锡，铅反而偏弱，短期定价仍由自身需求和库存主导。 沪镍 印尼镍矿配额管控带来供给预期支撑，冶炼成本形成底部托底。不锈钢行业处于传统淡季，钢厂原料采购节奏偏缓；三元材料开工平稳，但企业主动补库意愿偏弱。全球显性库存维持高位，叠加海外宏观预期持续扰动，充裕库存持续限制上行空间。 沪锡 缅甸矿区受雨季干扰，锡矿外运受限，叠加印尼出口管控，原料端偏紧、低位库存形成支撑。国内3C行业处于消费淡季，下游仅维持刚需采购，现货放量有限。海外宏观预期有所缓和，但终端需求缺乏持续增量。 氧化铝 周度产量及开工率下降，供应边际收缩；期现基差明显扩大，也说明期货价格已提前交易宽松预期。但厂内及港口库存继续增加，几内亚铝土矿出口保持高位，矿端成本缺乏明显上行驱动。 碳酸锂 部分锂盐企业检修带来短期供给收缩，产业链库存延续去化。下游正极材料开工平稳，但原料储备充足，采购仅维持刚需，主动补库意愿偏弱。远期全球锂产能持续投放，宽松供给预期持续约束上行空间，市场情绪转淡。 重点品种逻辑速评 多晶硅 西南产区装置持续复产爬坡，行业供给维持宽松，产业链整体库存处于高位。下游硅片企业原料备货充足，仅维持刚需采购，光伏终端需求暂无明显提振。生产成本构成底部支撑，但宽松供需格局持续压制上行空间，市场等待产业链排产信号。 工业硅 西南丰水期产能稳步释放，市场整体供应充裕，行业库存维持高位。下游需求分化，多晶硅采购维持刚需，有机硅开工偏弱拖累耗硅量。生产成本形成底部支撑，但宽松供需格局持续压制上方空间，下游缺乏主动补库动作。 螺纹钢 最新产库数据呈供需双弱格局：螺纹表需低位微升1.39%至199万吨，但绝对水平仍偏低，终端采购未明显改善。产量稳定在200万吨附近，钢厂在利润承压背景下维持低负荷生产，供给端弹性减弱。库存结构分化明显：社库累积8万吨、厂库去化7万吨，反映钢厂出货尚可但贸易商环节消化不畅。核心关注点：旺季前需求回暖信号、钢厂产量调整节奏、铁水及原料端联动变化。 热卷 热卷供需格局出现明显弱化：产量大降3.10%至293万吨，表需同步大降4.02%至287万吨，供需双缩。总库存累库扩大至444万吨（+1.24%），此前韧性优势已完全消退，累库压力加剧。制造业用钢需求边际走弱，汽车家电备货力度减弱，出口端维持但增量缩小。核心关注点：8月制造业需求恢复力度、卷螺价差收敛信号、海外贸易政策变化。 铁矿石 供给端整体维持宽松格局：港口库存延续累积趋势，到港量偏高，澳巴发运量环比回升。需求端钢厂日均铁水产量约243万吨维持高位，但高炉利润持续收窄，铁水存在高位回落预期。钢厂按需采购、补库意愿偏弱，现货外矿指数偏弱运行，近月升水走平。核心关注点：铁水产量拐点、港口库存去化节奏、海外矿山发运变化。 焦煤 供应端维持偏紧格局：山西安监常态化制约供给弹性，炼焦煤产量同比下降，主产区复产进度低于预期。蒙煤通关量环比减少，甘其毛都口岸库存低位，进口端补充不足。焦炭提涨落地对原料需求形成一定提振，但钢厂利润收缩已导致高价焦煤采购节奏放缓。核心关注点：蒙煤通关恢复进度、仓单注册后套保行为演变、铁水回落对焦煤采购的传导。 焦炭 焦炭十轮提涨自3月下旬起已全部落地，累计涨幅约500元/吨，准一级干熄焦采购价升至2135元附近。焦企盈利明显改善，吨焦盈利47元，独立焦企理论盈利85元，开工意愿回升。成本端焦煤强势持续推动价格重心上移，但钢厂华北高炉利润已逼近盈亏线，对继续提涨抵触较强。核心关注点：钢厂减产节奏对焦炭采购的传导、焦化利润在煤焦钢产业链中的边际变化。 玻璃 日熔量降至14.28万吨，产线冷修增多但去库缓慢，样本企业库存7529万重箱，同比+21.64%，处近五年同期高位。下游深加工订单仅8.3天，地产需求疲弱，行业全面亏损（天然气燃料利润-185.8元/吨）。供强需弱格局延续，估值偏低但缺乏向上驱动。 重点品种逻辑速评 纯碱 产量76.85万吨，开工率约81%，厂家库存连续六周累库至180万吨。远兴能源二期持续释放产量，浮法及光伏玻璃日熔下行压制重碱刚需，联碱法、氨碱法均陷亏损。供需过剩格局未改，产能出清周期较长，短期缺乏上涨驱动。 锰硅 周产量17.04万吨，连续四周下降，但63家样本企业库存43.82万吨，持续刷新近年新高。锰矿港口库存高企，矿价持续阴跌，化工焦降价，成本支撑下移。钢厂利润收缩，螺纹产量低位，需求提振有限。供需双弱、库存高压，基本面支撑力度不足。 硅铁 周产量11.26万吨，环比下降2.43%，但60家样本企业库存增至8.49万吨。成本端兰炭、电价持稳，宁夏利润微亏，内蒙小幅盈利。钢材需求环比略增但绝对值偏低，金属镁产量高位回落，非钢需求转弱。供需趋向宽松，上行驱动不足。 原油 行情核心受中东地缘局势主导。消息面：伊朗高级官员表示，德黑兰已否决阿曼提出的霍尔木兹海峡区域共同管理方案，认为该方案没有成功的可能。供应端，美伊对峙持续升级，霍尔木兹海峡通航不确定性上升，市场交易原油外运受阻风险溢价；OPEC+维持增产节奏，但闲置产能有限，全球原油商业库存处于低位，缓冲空间不足。需求端，北半球夏季出行旺季支撑海外炼厂高开工；国内检修炼厂陆续复工，原油加工负荷小幅回升，但化工产业链需求恢复偏慢。目前基本面对于油价偏利多，关注地缘最新消息面。 LPG 近期LPG市场受原油影响强波动，中东地缘局势推升能源板块整体风险溢价。LPG供应端或保持增长，主要基于检修企业陆续恢复。未来三周预期国产供应量或增加，或增至43.8万吨左右，总计增幅2.15%。未来三周预期到港量在40-95万吨。需求方面，化工需求小幅下降，码头到船增加，积极执行前期合同，出货量增多，整体需求微增。后续高位压力逐步显现，液化气基本面格局预计弱于原油。 PTA PTA接下来2个月装置面临集中重启，产量有增加预期，基本面属于弱现实强预期，强现实在于当前库存偏低，且近期上游成本端上涨，PTA利润大幅回落。未来供需面偏向于供需双增，但供给增速可能略快于需求。成本端原油受地缘扰动波动较大，短期注意风险。 短纤 供减需平，近期利润有一定修复但现金流依旧为负，原料上涨会带来成本支撑。纺织行业处于传统淡季，纱厂开工偏低，终端订单不足，下游仅刚需零星采买，现货成交清淡。成本端支撑占主导，等待下游需求改善，价格或将迎来新一波上涨。 乙二醇 乙二醇7-8月份国内产量变化不大，变量在于进口端，本质就是纯地缘交易，华东港口库存处于去库通道，到港压