2026年7月政治局会议学习体会

政策点评/2026.07.30 核心观点 分析师窦子豪SAC证书编号：S0160525040003douzh@ctsec.com 事件：中共中央政治局7月30日召开会议，决定今年10月在北京召开中国共产党第二十届中央委员会第五次全体会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 分析师张尤SAC证书编号：S0160525070001zhangyou@ctsec.com 经济K型分化，宏观政策发力提效：面对经济转型与稳增长双重考验，会议强调高度重视困难挑战的同时，相较4月会议，宏观政策基调转向“发力提效”，并新增了“及时谋划出台务实管用的增量政策、加大逆周期调节力度、加快财政支出和债券资金使用进度、综合运用并适时调整货币政策工具、优化实施财政金融协同促内需政策”等表述。财政政策，“更加积极”前缀未变，增量政策更趋相机抉择，“提效、务实管用”划定支持边界，下半年工作重点或聚焦推动已下达资金（如投向“两重两新”的超长期特别国债资金）加速形成实物工作量，以及存量债务的化解，全面扩张式刺激概率较低。货币政策，“适时调整”为降准降息预留窗口，结构性工具有望持续发力。 相关报告 1.《政策加码循环经济，二手3C与企业IT服务化步入价值兑现期》2026-06-232.《产业前瞻系列3：标准划定、技术破局，十万台级RoboVan织就智能物流动脉网》2026-05-043.《产业前瞻系列2：服务消费领航，黄金赛道竞发》2026-04-12 扩内需聚焦供给优化，收入分配改革或为长期关键：会议强调有效扩大国内需求，扩大优质供给，挖掘服务消费潜力。整体来看，相较于传统需求端刺激，本次扩内需政策从供给侧入手，通过提升商品和服务供给质量、培育消费新场景释放潜在需求。中长期看，消费扩容的关键仍在于居民收入预期和消费能力改善，建议重点关注收入分配改革、社保体系完善等方向。 投资端，“六张网”与未来产业双轮驱动：会议强调扎实推进“六张网”规划建设，深入实施“人工智能+”行动，积极推动前沿技术突破和未来产业发展，打造新兴支柱产业，持续推动传统产业改造升级。“六张网”建设方面，预计下半年重点工程或将集中推进、新型政策性金融工具资金有望加速落地。从投资视角看，我们建议重点关注新型电网领域：一是国家电网与南方电网“十五五”总投资规模约5万亿元，国内电网建设又呈适度超前状态，相关设备订单有望迎来井喷式增长；二是算电协同趋势下，出口景气度持续向上，开辟第二增长曲线。同时，产业端政策进一步聚焦“AI+”和未来产业方向，建议重点关注具备高成长性的量子科技、脑机接口、具身智能、6G等前沿赛道。 反内卷持续推进，以市场化、法治化手段引导：会议强调，要营造公平有序的市场竞争环境，制定实施全国统一大市场建设条例，继续综合整治“内卷式”竞争，并常态化解决企业账款拖欠问题，释放出后续将持续通过市场化、法治化方式推动低效产能出清的政策信号。长期来看，竞争秩序优化有望推动行业集中度提升，促进产业由低价竞争向质量竞争、技术竞争转型。 ❖风险提示：政策落地不及预期、宏观经济表现超预期、产业升级不及预期 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 本报告仅供财通证券股份有限公司的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 本报告的版权归本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。