2026年4月政治局会议学习体会

政策点评/2026.04.28 证券研究报告 核心观点 ❖事件：中共中央政治局4月28日召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。中共中央总书记习近平主持会议。 分析师窦子豪SAC证书编号：S0160525040003douzh@ctsec.com ❖经济表现超预期，宏观政策定力不减：会议指出我国主要经济指标好于预期，但经济持续稳中向好的基础还需巩固。国家统计局数据显示，2026年一季度GDP同比增长5%，较2025年四季度回升0.5pct。在此背景下，宏观政策取向保持连续性与稳定性，会议继续强调要用好用足政策工具，优化财政支出结构，提升货币政策前瞻性、灵活性与针对性，保持流动性合理充裕。 分析师张尤SAC证书编号：S0160525070001zhangyou@ctsec.com 相关报告 内需聚焦服务消费，投资布局六网建设：会议强调扩大优质商品服务供给，实施服务业扩能提质行动，加强水网、新型电网、算力网、通信网、地下管网、物流网等规划建设。既延续了全国服务业大会的政策导向，也呼应了2026政府工作报告中关于推进算力网等基础设施建设的部署，并首次提及“物流网”。我们预计未来有望进一步推动制造业与服务业深度融合，带动商旅文体健、现代物流等生产性与生活性服务业协同发力。 1.《PPI转正后，利润流向哪里？》2026-04-272.《厄尔尼诺时期，各类资产如何表现？》2026-04-273.《中央财政贡献走强》2026-04-25 改革主线深化，AI赋能与国企改革协同推进：会议强调建设全国统一大市场，整治“内卷式”竞争，推动“AI+”，深化国资国企改革。“统一大市场+反内卷治理+AI赋能”的政策组合拳已在2026两会中明确，“深化国资国企改革”亦与党的二十届四中全会部署一脉相承。我们预计后续有望引导央企加大新兴领域投资力度，并探究民间资本参与国有资产项目的可行性。 筑牢能源资源安全屏障，化解内部债务风险：面对外部挑战，会议强调提升能源资源保障能力，未来有望加快建设新型能源体系，并强化资源勘探储备、深海极地考察。针对内部风险，会议再提稳定房地产市场、化解地方债务与中小金融机构改革，未来或将新增地方债务限额置换存量隐性债务。 ❖民生保障发力，以稳预期促进消费修复：会议提出强化就业优先，加强各民生建设，以民生保障促消费。同时会议提出稳定生猪等农产品价格。当前猪肉价格持续下探，稳住百姓“菜篮子”、护住养殖户“钱袋子”成为关键。 ❖“为民”正确政绩观激活高质量发展动能：会议强调开展正确政绩观学习教育，把成效转化为推动高质量发展实效。正确政绩观核心在“为民”。十五五时期树立正确政绩是激发新质生产力、筑牢安全发展底线的重要保障。 ❖风险提示：外部不确定性、政策进展不及预期、地方债化解进度不及预期 信息披露 ⚫分析师承诺 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，并注册为证券分析师，具备专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解。本报告清晰地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者也不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的补偿。 ⚫资质声明 财通证券股份有限公司具备中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 ⚫公司评级 以报告发布日后6个月内，证券相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：买入：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅大于10%；增持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在5%～10%之间；中性：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅在-5%～5%之间；减持：相对同期相关证券市场代表性指数涨幅小于-5%； 无评级：由于我们无法获取必要的资料，或者公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或者其他原因，致使我们无法给出明确的投资评级。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫行业评级 以报告发布日后6个月内，行业相对于市场基准指数的涨跌幅为标准：看好：相对表现优于同期相关证券市场代表性指数；中性：相对表现与同期相关证券市场代表性指数持平；看淡：相对表现弱于同期相关证券市场代表性指数。 A股市场代表性指数以沪深300指数为基准；中国香港市场代表性指数以恒生指数为基准；美国市场代表性指数以标普500指数为基准。 ⚫免责声明 。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司不保证该等信息的准确性、完整性。本报告所载的资料、工具、意见及推测只提供给客户作参考之用，并非作为或被视为出售或购买证券或其他投资标的邀请或向他人作出邀请。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 本公司通过信息隔离墙对可能存在利益冲突的业务部门或关联机构之间的信息流动进行控制。因此，客户应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告仅作为客户作出投资决策和公司投资顾问为客户提供投资建议的参考。客户应当独立作出投资决策，而基于本报告作出任何投资决定或就本报告要求任何解释前应咨询所在证券机构投资顾问和服务人员的意见； 何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。