近期光互连硬件公司股价出现恐慌式抛售,并非源于行业利空,而是投资者对AI投入回报的担忧。
核心观点:
- AI投资回报超预期:CSP(谷歌、微软、AWS、Meta)近期财报显示,云计算业务同比大幅增长(谷歌+82%、微软Azure+43%、AWS+37%),超预期表明海外B端AI普及率提升。
- 资本开支(Capex)稳定或增长:各CSP均未下修本年度Capex(谷歌、微软会计口径调整未实质下修、Meta上修、AWS今早上修),且均表示硬件回本周期短(远小于实际使用年限),Capex持续增长有利可图。
- 需求远超供给:CSP均预计2027年将继续大幅投入算力硬件,当前需求大于供给,未履约订单充足。
结论:光互连行业基本面稳健,恐慌式调整接近尾声,现价已大幅背离基本面,AI投资回报争议是市场情绪主导,行业前景仍乐观。