广发通信 看好光互连反弹持续性 建议大光小光并

原因1）过去三个月基本面无利空，多个利好没有反应在股价里；2）大光/小光在7月调整中筹码大幅优化；3）大光受到fcc影响钝化，补涨临近性价比提升；4）小光回调后泡沫挤出，估值又到低估的区间；5）部分投资者反馈跨行业比较优势持续显现，市场做多情绪渐浓 🪶配置思路上建议光模块龙头、二线光通信标的并重： 光模块龙头：推荐#中际旭创/新易盛/东山精密：#海外csp陆续下场，fcc听到理性声音概率变大，风险边际上减弱。市场层面fcc事件影响钝化，筹码结构大幅优化，风险补偿有足够吸引力，补涨情绪浓。上述变化缓慢体现，容易被大部分投资者忽略，一旦大幅补涨错过风险大。建议当下重点配置。#天孚通信：#三季报业绩反转，长期绑定下游核心客户壁垒较高，未来数年持续增长动力强。 上游光芯片&器件/二线光模块： -#源杰科技：#产品升级逻辑清晰，扩产进度超预期（mocvd、e-beem采购插队），三季度出货超预期（托底部分供货不及时友商），27-28年盈利预测有望大幅上调，长期市值超越lumentum可期，长期重点推荐 -#剑桥科技：#需求不重要，几乎所有光模块公司需求都溢出，之前担心较多的物料目前看好于预期。pic、激光器供应充足，dsp下单不等于保供，但横向对比其他二线厂商我们认为dsp有一定优势。考虑目前估值和基本面向上的期权，推荐 -#长芯博创：# mpo在核心客户份额持续扩张，新csp客户出货起量；AoC订单逐渐兑现；估值最便宜、27-28年业绩确定性较高的小市值光通信公司，推荐 风险提示：产业发展不及预期