广发通信 海外媒体纠偏Meta资本投入事项 建议抄底 光互连 核心标的

太阳事件：根据海外主流媒体，Meta今年计划部署7GW的计算基础设施，并计划在2027年将这一数字翻倍，预计今年在人工智能基础设施上投入高达1450亿美元。 🪶我们7.1晚美股暴跌时指出：我们对未来Meta Capex保持乐观，需求侧补足中期核心业务及，供给侧调算力资源结构，并认为此举将大幅提升其对硬件投入的坚定程度，对全球AI硬件市场是利好事件。目前交易逻辑反转，美股短期交易错误是很正常的，海外投资者对问题的认知不见得深刻 🪶抄底聚焦光互连的“强现实”，主要体现在： 1️⃣
从需求侧看：我们强调27年光模块需求是上修，而非下修，维持明年800G/1.6T需求1.3e+/7kw+的需求预测； 2️⃣
从供给侧看：下半年物料缺口将继续收窄 3️⃣
从叙事上看：“光入柜内”逻辑虽然已经演绎半年有余，#但仍在中早期阶段，随着各家厂商ASIC的放量，28年NPO上修概率很大， 4️⃣
展望下半年：二季度光通信业绩仍然存在“供应商跳票”、“产能爬坡导致稼动率低”等问题，但根据我们的明确观察，三季报将是各家光通信厂商（一二线光模块、FAU/MPO、光芯片各个子版块）订单、需求、供给、稼动率#三重共振的明确业绩加速拐点！ 红包全面看多光通信板块，重点看好龙头标的： #中际旭创：1.6T上修/2.4T上修，27年需求/物料两旺；今年Q3Q4环比增速非常快 #新易盛： 二季度物料问题大幅修复，三四季度更好，27年需求和物料均爆发式增长 #天孚通信： 三季度业绩确定性修复，scale out cpo相关产品开始起量，FAU受益NPO爆发 #源杰科技： 高端产品突破N在即，产品升级逻辑最顺的光芯片公司，整体业绩上修空间大 #东山精密： 光模块业务被低估，O/A/N均有可能从800G做起，客户拓展较快 以及看好其他光互连公司 风险提示：产业发展不及预期