亚马逊的股价在经历充分调整后,市场开始对其收入加速和ROI提升给予正反馈,即使短期自由现金流仍为负。其基本面主要体现在以下几个方面:
- 资本支出(CapEx)回报模型:亚马逊首次系统性地解释了其CapEx回报模型。服务器和网络设备通常在使用前几个月采购,需求不佳时可不下单,平均回本时间不到三年,使用寿命至少5-6年。目前大部分AI产能已签订至少五年期合同。
- 数据中心投资策略:数据中心虽然提前约两年投入,但使用寿命超过30年,可承载5-6代服务器。这意味着长期数据中心资产可反复使用,而短周期服务器采购则有较强的需求可见度,因此亚马逊认为自己不是在无订单地赌需求。
- 短期自由现金流:虽然承认短期自由现金流会很差,但试图证明这更像是一种短期波动,而非长期问题。
研究结论:亚马逊通过其灵活的CapEx管理和长期资产布局,降低了投资风险,使其在需求可见度提升的情况下,仍能获得市场对其收入和ROI的正面反馈。