核心观点:亚马逊通过"AWS五连加速+利润率扩张+backlog2.5倍"证明2000亿级资本开支的ROIC方程成立,盘后股价上涨8%是对"有收入锚的重资产投入"的定价确认,市场明确奖励有收入锚的capex,惩罚无收入锚的capex。
关键数据:
- AWS收入同比增长36.7%,连续第五个季度加速,收入年化达1690亿美元。
- 单季环比净增超46亿美元,创历史最大单季增量纪录。
- Backlog增长至2.5倍。
研究结论:
- 亚马逊AWS业务的强劲增长和收入质量提升是本季最大亮点。
- 市场对亚马逊2200亿美元资本开支的认可,印证了有收入锚的重资产投入价值。
- 巨头财报定价范式明确:有收入锚的capex被市场奖励,无收入锚的capex被惩罚。