小熊团队 Meta 26Q2业绩快评 业绩低于预期 资本开支大幅增长

玫瑰26Q2 Meta收入符合预期，EPS略低于预期。26Q2 Meta实现收入608.01亿美元，同比+28%、环比+8%，基本符合预期（602.73亿美元）；实现净利润158.48亿美元，同比-41%、环比-14%，低于市场预期（185.90亿美元）；实现EPS 6.18美元，同比-41%、环比-13%，低于市场预期（7.21美元），主要由于24亿美金诉讼费用、11.8亿美金遣散费等。 玫瑰业绩指引略低于市场预期，维持全年营业利润高于2025年指引。公司指引26Q3收入610-640亿美元，同比+19%-25%、环比+0.3%-5.3%，中位数略低于市场预期（632.06亿美元）；同时，维持全年Operating Income高于2025年指引不变。 玫瑰分业务来看： 广告业务：26Q2 593.63亿美元，同比+27%、环比+8%，符合预期（590.70亿美元）； 其他业务：26Q2 10.07亿美元，同比+73%、环比+14%，超预期（8.63亿美元）； 虚拟现实业务：26Q2 4.31亿美元，同比+16%、环比+7%，符合预期（4.29亿美元）； 礼物资本开支大幅增长，上调全年资本开支区间下限。#26Q2资本开支为310.8亿美元，同比+82.72%、环比+56.65%，低于预期（337.72亿美元）；#上调全年资本开支为1300-1450亿美元（前值为1250-1450亿美元）。公司认为2026、2027年产能最大化（#确定性加大投入），并在2028年及以后持续增长给于一定灵活性。 礼物自由现金流降低至8亿美元。26Q2公司CFO为318.62亿美元，资本开支为310.8亿美元，#自由现金流（FCFF）降至8亿美元，同比下降78亿美元，环比下降116亿美元。 红包AI相关： 1）正在开发全新的AI Agent（#公司对Agent非常乐观），认为是下一阶段公司收入增长的基石；本季度将在WhatsApp和Messenger上推出Meta智能体。 2）AI投入正在产生回报，广告业务增速高于同行。 3）与BlackRock合作，在德州建设1GW数据中心，预计计算资源很大一部分用于训练Meta自己的模型； 4）#算力紧缺，近期收到算力出售报价非常好，同时购买新的算力资源，用于内部用途，产生更大价值。 玫瑰广告业务数据： 活跃用户数：26年6月DAP平均值为36.0亿，同比+3%; 广告展示次数：26Q2同比+14%； 单位广告平均价格：26Q2同比+12%。