小熊团队亚马逊25Q4业绩快评收入利润符合预期资本开支大超预期

【小熊团队】亚马逊25Q4业绩快评：收入、利润符合预期，资本开支大超预期亚马逊25Q4实现收入2134亿美元，同比增长12%，符合一致预期。实现营业利润250亿美元，受一次性费用影响24亿美元。实现净利润212亿美元，同比增长5.94%，实现每股摊薄收益1.95美元，基本符合一致预期。 AWS业务：25Q4实现收入356亿美元，同比增速加速至24%，超一致预期的349亿美元，实现营业利润为125亿美元，AWS目前的年化收入运行规模达到1420亿美元。 1）芯片业务（包括Graviton和Trainium）现在年化收入运行规模已超过100亿美元，同比以三位数百分比增长。 Graviton的性价比最高可比领先的x86处理器高40%，并被AWS前一千大客户中超90%广泛使用；2）Bedrock已是一项年化运行规模数十亿美元的业务，客户支出环比增长60%；3）公司已经交付超140万颗Trainium2，成为迄今为止爬坡最快的芯片，性价比比同类GPU高30%到40%；4）Trainium3相较Trainium2的性价比最高可再提升40%，预计到2026年年中所有Trainium3的芯片供给都会被承诺锁定。 资本开支：预计2026全年投入约2000亿美元的资本开支，主要投向AWS，大超一致预期的1461亿美元。 电商业务来看：同日达是成为增长最快的配送服务之一，去年在美国有近1亿客户使用。 智能体AI购物助手Rufus正在快速扩展，去年用量超3亿。 1、在线商店业务实现收入829.88亿美元，同比+9.84%；2、实体店业务实现收入58.55亿美元，同比+4.95%；3、第三方卖家服务实现收入528.16亿美元，同比+11.23%；4、广告业务实现收入213.17亿美元，同比+23.31%；5、订阅业务实现收入131.22亿美元，同比+14.03%；6、其他业务实现收入17.09亿美元，同比+7.84%。 业绩指引：1、26Q1收入增长至1735-1785 亿美元之间；2、预计营业利润在165-215亿美元之间。