长江电子杨洋团队台积电25Q4业绩全线超预期AI驱动2026资本开支狂飙

#台积电2025Q4财报再次展现了其在AI时代的绝对统治力，#季度营收与利润均创历史新高，毛利率突破62%。 最震撼市场的是2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元，显示出当下产能极其紧缺的现状以及管理层对AI长期需求的极度信心。 ➡2025Q4核心财务数据-营收：33 【长江电子杨洋团队】台积电25Q4：业绩全线超预期，AI驱动2026资本开支狂飙 #台积电2025Q4财报再次展现了其在AI时代的绝对统治力，#季度营收与利润均创历史新高，毛利率突破62%。 最震撼市场的是2026年资本开支指引大幅上调至520-560亿美元，显示出当下产能极其紧缺的现状以及管理层对AI长期需求的极度信心。 ➡2025Q4核心财务数据-营收：332.04亿美元，QoQ+5.7% ，表现优于此前指引上限。 -净利润：160.53亿美元，QoQ+11.8%，YoY+35%，利润体量创下单季历史新高。 -毛利率：62.3%（指引为57%-59%），大幅超预期，主要得益于产能利用率满载及3nm高良率贡献。 -营业利益率：54.0%，显示出极强的盈利能力。 ➡收入结构：先进制程与AI是绝对主力-制程结构：3nm和5nm先进制程合计营收占比已超过68%，其中3nm占比持续提升达28% 。 -下游应用：高性能计算（HPC/AI）平台营收占比达55%，远超智能手机业务（32%），台积电作为“AI军火商”的核心逻辑持续加强。 -增长驱动：AI加速器需求持续火热，抵消了消费电子季节性淡季的影响。 ➡2026年展望与指引本次法说会最大的亮点在于对2026年极其激进的资本投入承诺，直接粉碎了市场关于“AI泡沫破裂” 的担忧。 -2026Q1指引：-营收：预计346亿-358亿美元，QoQ+4%，YoY高达38% ，淡季不淡。 -毛利率：预计63%-65%，再次上行，显示定价权稳固及成本控制优异。 -2026全年营收预期：预计以美元计价营收增长接近30%，远高于行业平均水平。 #Capex炸裂：2026年资本支出预算为520亿-560亿美元。 对比：2025年实际支出为409亿美元，2026年指引中值激增约32%。 用途：约70%将用于先进制程（2nm及3nm）产能扩充，其余用于先进封装（CoWoS）及特殊制程。 ➡管理层对未来的关键定调-产能状况：魏哲家明确表示“产能非常紧张”（Capacityisextremelytight），客户对AI 芯片的需求远超现有供给。 -AI前景：管理层认为AI需求才刚刚开始，并非短期泡沫。 未来五年AI相关业务营收复合增速可达50%。 台积电超预期的毛利率证明了其在先进制程上的垄断溢价能力，而#强势的560亿美元资本开支计划则是对未来AI算力需求最有力的背书，AI大基建浪潮方兴未艾。