长江电子杨洋团队ASML业绩点评AI算力与存储需求扩张半导体设备迎来超级

#订单量超预期增长！公司2025Q4营收97.18亿欧元（yoy+4.9%，接近指引上限），净利润28.40亿欧元（yoy+5.5%，与一致预期基本相符）；新增订单131.58亿欧元（yoy+85.6%）创单季度历史新高，其中EUV订单为74亿欧元（yoy+146.7%）；公司在手订单总额为388亿欧元，其中EUV订单为255亿欧 【长江电子杨洋团队】ASML业绩点评：AI算力与存储需求扩张，半导体设备迎来超级周期！ #订单量超预期增长！公司2025Q4营收97.18亿欧元（yoy+4.9%，接近指引上限），净利润28.40亿欧元（yoy+5.5%，与一致预期基本相符）；新增订单131.58亿欧元（yoy+85.6%）创单季度历史新高，其中EUV订单为74亿欧元（yoy+146.7%）；公司在手订单总额为388亿欧元，其中EUV订单为255亿欧元；#存储订单大幅增长，2025Q4达到73.7亿欧元（yoy+166.6%），逻辑订单为57.9亿欧元（yoy+33.9%）。 #中国大陆区域占比下降。 公司2025年面向中国大陆的机台销售额为81.2亿欧元（yoy-9.6%），占比从2024年的41%下降至33%，中国大陆地区在手订单比重约20%为77.6亿欧元；中国台湾和韩国地区占比有所提升，其中中国台湾地区收入55.3亿欧元（yoy+19.9%），韩国地区收入60.3亿欧元（yoy+26.8%）。 #量检测设备销售额显著提升。 2025年公司量检测设备销售额为8.10亿欧元（yoy+42.1%），公司强调制程控制需求旺盛，预计量检测设备将持续增长，尤其是电子束（E-beam）检测，多束（Multi-beam）技术正变得愈发关键。 #未来几年收入与盈利能力有望持续提升。 AI应用将推动DRAM和逻辑芯片对更先进制程技术的需求，市场对AI需求真实性与持续性的信心显著增强，并围绕这一判断展开了前瞻性的准备工作，在短期内将带来显著的产能扩张。 这一扩张将从2026年开始，并延续至更长周期，并由此驱动公司最先进产品的增长。 预计2026年公司收入为340-390亿欧元（yoy+4.1%-19.4%），毛利率为51%-53%；到2030年，公司收入将达到440-600亿欧元，毛利率有望提升至56%-60%。