小熊团队智微智能业绩快评业绩同比高增强烈看好全年业绩增长

26Q1业绩同比高增，25全年业绩稳步增长。 26Q1公司实现收入13.03亿元，同比+52.96%、环比+16.99%；实现归母净利润1.09亿元，同比+159.13%、环比+172.87%；实现扣非归母净利润1.0亿元，同比+177.69%、环比+423.29%，业绩爆发式增长，主要系智算业务收入爆发所致。 2025年 【小熊团队】智微智能业绩快评：业绩同比高增，强烈看好全年业绩增长 26Q1业绩同比高增，25全年业绩稳步增长。 26Q1公司实现收入13.03亿元，同比+52.96%、环比+16.99%；实现归母净利润1.09亿元，同比+159.13%、环比+172.87%；实现扣非归母净利润1.0亿元，同比+177.69%、环比+423.29%，业绩爆发式增长，主要系智算业务收入爆发所致。 2025年全年实现收入40.87亿元，同比+1.30%；实现归母净利润1.71亿元，同比+36.84%；实现扣非归母净利润1.27亿元，同比+18.39%。 26年国内AI芯片市场加速增长，公司智算业务有望同比增长4倍。 根据我们测算，受益国内AI大模型快速发展，训练、推理需求快速增长，2026年国内AI芯片市场规模约3100亿人民币，同比+80%（相比于23-25年CAGR为50%），国内AI芯片市场加速增长；同时，公司的智算业务契合国内大厂客户算力需求，2026年有望实现4倍+增长，贡献增量业绩。 公司战略投资元川微，战略布局LPU。 26年3月，英伟达在GTC大会展示LPU服务器，大幅提升推理速度，降低推理成本，为大推理时代产业趋势。 公司战略投资元川微，其为国内LPU龙头公司，公司战略布局LPU赛道，有望贡献增量业绩。 股权激励彰显业绩信心。 公司发布股权激励草案，以2025年净利润为基数，考核2026年净利润同比+200%（目标值）、+150%（触发值），2027年+245%（目标值）、+184%（触发值），2028年+290%（目标值）、+218%（触发值），我们以目标值测算，26、27、28年净利润分别为5.1亿、5.9、6.6亿。