国盛郑震湘团队AI行业动态Meta上调资本开支微软Azure连续大幅超预

Meta再次上调上调资本开支预期至660-720亿美元，2026年预计Capex或将至1000亿美元；微软Azure连续大幅超预期，未来资本开支更多投向短周期资产，微软表示我们正处于AI驱动的代际技术变革，对微软的长期机遇从未如此自信。 上周谷歌上调100亿美金资本开支预期，各大巨头相继调升C 【国盛郑震湘团队】AI行业动态：Meta上调资本开支&微软Azure连续大幅超预期，看好AI时代产业链爆发机遇 Meta再次上调上调资本开支预期至660-720亿美元，2026年预计Capex或将至1000亿美元；微软Azure连续大幅超预期，未来资本开支更多投向短周期资产，微软表示我们正处于AI驱动的代际技术变革，对微软的长期机遇从未如此自信。 上周谷歌上调100亿美金资本开支预期，各大巨头相继调升Capex预期，我们认为主要系看到了AI大范围的需求以及商务模式正逐步跑通。 我们认为目前AI大时代已至，大趋势下，把握行业大beta，高度重视AI产业链变革及业绩爆发机遇！ Meta再次上调资本开支预期至660-720亿美元，2026年预计Capex继续大幅增长，或将至1000亿美元：本季度资本开支170亿美元，2025年Capex指引660-720亿美元（前值640-720亿），连续上调资本开支，2026年预计Capex继续大幅增长，以满足AI需求，基础设施将是2026费用增长的最大单一来源，主要来自折旧费用的大幅加速，因为2026年新购资产全部计入折旧，同时2025年部署资产将在2026全年折旧，2025-2026年的资本支出中，短寿命资产占比高于往年。 公司表示Meta最擅长的就是把技术真正送到几十亿人面前，将非常激进地推进这一切。 微软Azure连续大幅超预期，未来资本开支更多投向短周期资产，指引1Q资本支出超过300亿元：微软FY25Q4营收764亿美元（预期739亿），同比增长18%；净利润为272亿美元，同比增长24%，其中，Azure及其他云服务收入增39%，核心基础设施业务加速，Azure连续两季度大超预期。 预计FY26收入与营业利润仍实现两位数增长。 FY25Q4资本支出242亿美元(含65亿美元融资租赁)，现金支付171亿美元。 公司指引1Q资本支出超过300亿元，主要受到AI/云业务的需求，预计FY26资本支出增速较FY25放缓，更多投向短周期资产。 公司认为云把服务器市场扩张了一个数量级；AI也会同样把“智能“扩张。 基础设施、数据层、应用层都会再扩张1-2个数量级。 相关标的：胜宏科技、东山精密、工业富联、沪电股份、中际旭创、新易盛、天孚通信同时建议关注PCB上游材料中材科技、菲利华、生益科技、东材科技、德福科技、铜冠铜箔；以及设备如大族数控、芯碁微装、鼎泰高科