长江宏观 家喻呼筱系列17政治局会议前瞻财政转向

美联储议息会议点评

• 会议结果：美联储维持利率不变，但反对维持利率不变的声音增加，有三名委员主张加息25个基点。
• 信号解读：美联储主席沃什及特朗普的访问未给出进一步宽松信号，市场仍预期年内有一次加息。
• 判断：美联储希望回归数据本身，关注就业和通胀数据，维持年内不加息不降息的预期。9月或10月的加息预期可能形成预期差。

政治局会议前瞻

• 上半年经济表现：GDP增速4.7%，完成全年目标，名义GDP增速优于去年。
• 政策基调：政策保持淡定，无大规模稳增长政策，但需关注存量政策加速。
• 财政政策：全年财政额度剩余8万亿，预计将加速发行和使用存量政府债，特别是“六张网”相关领域，对内需有拉动作用。
• 货币政策：总量工具（降准降息）预期不大，但结构性工具可能增加额度，支持科技创新、资本市场、消费、普惠金融等领域。
• 其他表态：可能提及“六张网”、产业升级、资本市场、扩大消费等领域。

研究结论

• 美联储：维持年内不加息不降息预期，关注就业和通胀数据。
• 政治局会议：政策边际发力，财政政策加速存量工具使用，货币政策结构性工具可能增加额度，重点领域受关注。