原油日报：美伊战火重燃，油价大幅反弹

市场要闻与重要数据 1、国际油价暴涨近7%特朗普在美联储决策前数小时威胁伊朗。7月29日讯，周三，布油期货大涨近7%。随着中东地区主要空袭行动恢复，市场对于美以与伊朗冲突即将结束的希望破灭；与此同时，行业数据显示美国原油库存下降，也进一步支撑油价上涨。瑞银分析师GiovanniStaunovo表示，中东军事打击行动重新展开，以及伊朗官员再次强调希望控制霍尔木兹海峡航运活动，而目前该海峡石油流量低迷，这些因素正在再次推高油价。美国总统特朗普在美联储决策公布数小时前表示将对伊朗实施报复性打击，油价随后进一步上涨。星展银行能源研究主管Suvro Sarkar表示，随着中东冲突局势反复，布伦特原油价格短期内将继续在每桶80至100美元区间内剧烈波动。（来源：Bloomberg） 2、美联储继续按兵不动，年底前仍以“等待数据”为主。7月30日讯，马萨诸塞州沃尔瑟姆IntegratedPartners首席投资官史蒂夫·科拉诺表示，美联储此次维持利率不变符合市场预期，而最大的变化在于，相较于上一次会议，支持加息的反对票进一步增加，越来越多票委开始倾向于加息。他认为，沃什在新闻发布会上的表态将是判断未来政策走向的关键。不过，需要注意的是，沃什是一位典型的供给侧经济学派。如果当前通胀主要是受到能源价格上涨支撑，那么加息只能抑制需求，并不能增加石油供给。因此，在核心通胀数据给出更明确方向之前，美联储的基准情景仍将是观望并等待更多数据。科拉诺还指出，沃什此前设立的五个工作组将于9月公布初步研究结果、12月发布最终报告。在没有突发重大事件的情况下，这一时间安排也为沃什在短期内维持利率不变提供了更多缓冲空间，美联储有理由等待相关研究结果出炉后，再决定下一步政策行动。（来源：Bloomberg） 3、美参议院通过制裁俄罗斯和伊朗法案程序性投票。7月29日讯，当地时间7月28日，美国参议院以86票赞成、12票反对的投票结果，通过了一项旨在制裁俄罗斯和伊朗的法案程序性投票。根据法案内容，美国将对继续购买俄罗斯石油和天然气的国家征收100%的二级关税。此外，法案还新增条款，延长原定于今年年底到期的对伊朗制裁措施，确保相关制裁继续生效。（来源：Bloomberg） 4、阿联酋国家石油公司在第七轮招标中向亚洲炼厂溢价出售原油。阿联酋阿布扎比国家石油公司（ADNOC）在最新一轮招标中，向亚洲炼油商及贸易公司溢价出售了至少1200万桶现货原油；此前，美伊紧张局势再度升级，导致供应受扰并引发了抢购热潮。随着本月初美伊战事升级，经霍尔木兹海峡的原油运输量明显下降。该公司近期一直通过穿梭油轮，将原油悄然转运至阿曼湾的其他油轮，以维持出口。由于货物运输延迟和供应紧张，亚洲炼油商增加了对替代等级原油以及阿布扎比国家石油公司货物的采购。(来源：Bloomberg） 5、澳大利亚或将迎来60年来首座新建炼油厂。澳大利亚可能迎来第三座炼油厂，政府已承诺拨款400万澳元，以评估在西澳大利亚州建设炼油厂的可行性。过去二十年间，澳大利亚原有的八座炼油厂中已有六座陆续关闭，目前仅存的两座炼油厂均依靠政府支持维持运营。据联邦政府称，若建成这座新炼油厂，它将成为自20世纪60年代以来该国首座“大型”炼油厂。不过，即便建成新炼油厂，澳大利亚仍可能需要依赖海外石油进口来满足供应需求，因为该国现有的油田资源已大多开采殆尽。澳大利亚总理安东尼·阿尔巴尼斯表示，探讨新建炼油厂的可能性是为了在中东冲突持续的背景下，让澳大利亚为未来做好准备。（来源：Bloomberg） 6、印尼开始进口俄罗斯石油以加强能源安全。印尼政府已开始通过政府间（G2G）合作机制从俄罗斯进口石油，旨在加强国家的能源安全。能源与矿产资源部长巴赫利尔表示：“我们的目标是维持储备水平，避免出现短缺，同时确保供应足以满足国内需求。合作的第一阶段已经完成，印尼政府也已着手进行进口。我要强调的是，是印尼政 府通过政府间安排直接从俄罗斯进口燃料。”此前，巴赫利尔表示，政府已开始从俄罗斯进口约定的1.5亿桶石油中的一部分。这些进口工作是通过石油天然气测试中心进行的。（来源：Bloomberg） 投资逻辑 随着美伊重燃战火，以及更多船只在海峡遇袭，昨日油价大幅上涨，短期市场依然被美伊冲突叙事主导，基本面在短期内变化不大，对于战争未来的走向目前难以预测，美伊可能在打与谈之间摇摆，油价短期可能波动剧烈。 策略 地缘溢价推动油价飙升，基本面并未出现显著缺口，短期市场由情绪主导，需要防范反转风险 风险 下行风险：中东战争缓和，海峡恢复通航、全球经济危机上行风险：中国需求复苏超预期，红海局势进一步恶化 图表 图1：原油期货价格走势............................................................................................................................................................4图2：原油期货与国内成品油价格走势对比............................................................................................................................4图3：原油期货与美债收益率走势对比....................................................................................................................................4图4：原油期货与铜价走势对比................................................................................................................................................4图5：原油期货与金价走势对比................................................................................................................................................4图6：中国炼厂利润....................................................................................................................................................................4 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg，华泰期货研究院 资料来源：Bloomberg、华泰期货研究院 资料来源：卓创，华泰期货研究院 本期分析研究员 康远宁从业资格号：F3049404投资咨询号：Z0015842 潘翔 从业资格号：F3023104投资咨询号：Z0013188 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com