LNG8月报：美伊战火重燃，欧洲库存接近五年同期低点
第一部分前言概要.................................................................................................................................................2【行情回顾】...................................................................................................................................................2【市场展望】...................................................................................................................................................2【策略推荐】...................................................................................................................................................2第二部分基本面情况...........................................................................................................................................3一、行情回顾...................................................................................................................................................3二、美国市场基本面.......................................................................................................................................4三、国际LNG市场基本面情况.....................................................................................................................6四、天气预测...................................................................................................................................................9五、后市展望.................................................................................................................................................10 免责声明.................................................................................................................................................................12 美伊战火重燃，欧洲库存接近五年同期低点 第一部分前言概要 【行情回顾】 交易咨询业务资格： 证监许可[2011]1428号研究员：吴晓蓉邮箱：wuxiaorong_qh@chinastock.com.cn期货从业资格证号：F03108405投资咨询资格证号：Z0021537 本月美伊冲突再度爆发，停火提前结束，且战争局势愈演愈烈，卡塔尔复产计划彻底泡汤，卡塔尔能源公司不可抗力大概率推迟至10月甚至更久之后，LNG价格大幅飙涨，突破过去几个月的震荡区间，再度来到前期高点。7月市场整体呈现强上涨趋势，在战争持续状态下，即使各地在高价传导到需求负反馈的情况下，价格仍旧强势，近一个月JKM和TTF上涨幅度均达40%。 美气价格与国际LNG价格出现明显相反的走势，在美国出口达瓶颈的情况下，国际局势对于美气几乎没有太多影响。美国本土供应持续处于高位，而今年夏季天气相对往年无明显的炎热迹象，需求端相对稳定，库存健康，补库速率较为稳定，原料气需求相比今年峰值有所下滑，整体基本面处于偏宽松状态。 作者承诺 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断得出结论，本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。 【市场展望】 国际LNG：6月卡塔尔能源公司表示2个月内将会实现基本复产，目前来看复产计划已完全成为泡影，8月卡塔尔几乎没有复产的可能，9月复产的可能性同样在下降。迄今为止，今年全球LNG超过10%的供应量已经失去，且大概率这个数能接近15%，虽然需求端出现高价下的负反馈，但很难同样有如此大幅度的减量。短期来看，恐慌性的上涨已经告一段落，后续将随着地缘波动而波动。中长期来看，卡塔尔LNG未回归市场之前，大方向趋势向上不变，随着越临近冬季，供应担忧将愈演愈烈，价格仍有进一步上行的空间，若卡塔尔LNG回归，则价格将缓慢下跌，但即将冬季，且欧洲库存极低，补库需求以及冬季采暖需求仍将一定程度上支撑价格。预计三季度价格于20-25美元/MMBTU区间。。 【策略推荐】 1.单边：JKM和TTF大趋势看涨（三季度20-25）；HH震荡偏弱（2.7-3.2）。2.套利：JKM-TTF价差偏弱。3.期权：观望。 第二部分基本面情况 一、行情回顾 国际LNG：本月美伊冲突再度爆发，停火提前结束，且战争局势愈演愈烈，卡塔尔复产计划彻底泡汤，卡塔尔能源公司不可抗力大概率推迟至10月甚至更久之后，LNG价格大幅飙涨，突破过去几个月的震荡区间，再度来到前期高点。7月市场整体呈现强上涨趋势，在战争持续状态下，即使各地在高价传导到需求负反馈的情况下，价格仍旧强势，近一个月JKM和TTF上涨幅度均达40%。 美国天然气：美气价格与国际LNG价格出现明显相反的走势，在美国出口达瓶颈的情况下，国际局势对于美气几乎没有太多影响。美国本土供应持续处于高位，而今年夏季天气相对往年无明显的炎热迹象，需求端相对稳定，库存健康，补库速率较为稳定，原料气需求相比今年峰值有所下滑，整体基本面处于偏宽松状态。 数据来源：NYMEX 数据来源：NYMEX、ICE 数据来源：NYMEX 数据来源：ICE 二、美国市场基本面 截至7月17日当周，美国天然气库存总量为30560亿立方英尺，较此前一周增加320亿立方英尺，较去年同期减少190亿立方英尺，同比减少0.6%，同时较5年均值高1830亿立方英尺，增幅6.4%。 供应方面，彭博数据显示，截至7月29日，美国7月月均天然气干气产量约1130亿立方英尺/日，较上月增加6亿立方英尺/日（+0.5%），同比增长46亿立方英尺/日（+4.2%）。截止至7月24日，贝克休斯公布的天然气钻井数合计127台，月环比增加2台；油气钻机数合计587台，月环比增加14台。 需求方面，彭博数据显示，截至7月29日，美国7月天然气国内月均消费约790亿立方英尺/日，同比去年增加12亿立方英尺（+1.5%）。 7月气电消费日均需求482亿立方英尺/日，较去年同期增加1亿立方英尺/日（+0.2%）。7月工业需求日均需求224亿立方英尺/日，较去年同期增加13亿立方英尺/日（+6.2%）。7月居民和商业日均需求83亿立方英尺/日，较去年同期减少2亿立方英尺/日（-2.4%）。 LNG出口方面7月美国各液化项目原料气需求日均合计约182亿立方英尺/日，环比减 LNG8月报 少1亿立方英尺/日（-0.5%），同比增加22亿立方英尺/日（+13.8%）。 数据来源：彭博 数据来源：EIA 数据来源：彭博 数据来源：彭博 数据来源：彭博 数据来源：彭博 数据来源：彭博 三、国际LNG市场基本面情况 截止至7月28日，欧洲库存水平为634.6TWh，环比增加84.4TWh（+15.3%），同比减少131.8TWh（-17.2%），库存水平56.2%，远低于25年同期的67.6%以及五年均值的72.2%。 进口方面，7月欧洲LNG进口量约2794GWh/日，环比减少701GWh/日（-20%），同比减少993GWh/日（-26.2%）。 数据来源：彭博 数据来源：彭博 数据来源：彭博 数据来源：彭博 东北亚进口：6月中国大陆LNG进口量76.79亿方，环比增加6.27亿方（+8.9%），同比增加6.62亿方（+9.4%）；6月韩国进口量46.63亿方，环比减少3.54亿方（-7.1%），同比减少1.54亿方（-3.2%）；6月日本进口量61.78亿方，环比减少0.52亿方（-0.83%），同比减少6.38亿方（-9.4%）。 LNG供应：收到美伊战争冲击影响，卡塔尔小幅回弹的LNG出口量再度跌回低位，整体而言7中东LNG供应依旧低迷，远低于往年平均水平。目前来看8月和9月出口大概率无法恢复往常水平。 数据来源：路透 数据来源：路透 数据来源：彭博 数据来源：路透 数据来源：路透 数据来源：路透 数据来源：路透 LNG8月报 四、天气预测 中国气候预测：华北地区8月气温预计较往年同期平均水平小幅偏冷；华东地区8月气温预计较往年同期平均水平偏冷；华南地区8月气温预计较往年同期平均水平偏冷。 日韩气候模型预测：日本8月气温预计较往年同期平均水平偏冷；韩国8月气温预计较往年同期平均水平偏热。 美国气候模型预测：美国总体8月气温预计上旬接近往年同期平均水平，下旬较往年同期平均水平偏热。 欧洲气候模型预测：西北欧预计8月气温预计上旬较往年同期平均水平偏暖，下旬接近往年同期平均水平；中欧7月气温预计上旬较往年同期平均水平明显偏暖，下旬接近往年同期平均水平；北欧7月气温预计较往年同期平均水平偏冷；8月，法国、德国、意大利、英国风力平预计较往年同期平均水平明显偏弱。 数据来源：彭博、ECMWF、GFS 数据来源：彭博、ECMWF、GFS 数据来源：彭博、ECMWF、GFS 数据来源：彭博、ECMWF、GFS 数据来源：彭博、ECMWF、GFS 五、后市展望 国际LNG市场：美伊冲突再度爆发，且冲突逐渐加剧，霍尔木兹海峡通行再度出现困难，同时卡塔尔的LNG液化设施再度暴露在战争当中，当前市场风险进一步加剧，波动率飙涨。6月卡塔尔能源公司表示2个月内将会实现基本复产，目前来看复产计划已完全成为泡影，8月几乎没有复产的可能，9月复产的可能性同样在下降。迄今为止，今年全球LNG超过10%的供应量已经失去，且大概率这个数能接近15%，虽然需求端出现高价下的负反馈，但很难同样有如此大幅度的减量。短期来看，恐慌性的上涨已经告一段落，后续将随着地缘波动而波动。中长期来看，卡塔尔LNG未回归市场之前，大方向趋势向上不变，随着越临近冬季， LNG8月报 供应担忧将愈演愈烈，价格仍有进一步上行的空间，