浙商能源 兖矿能源近况交流

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 2026年上半年兖矿能源规模净利润72亿元，同比增长53%；二季度剔除煤制油消费税及计提的6.8亿元、电厂关停及境外矿井减值的3亿元后，实际利润约42-43亿元 2. 上半年商品煤产量8802万吨，同比减少180万吨；二季度产量4646万吨，环比一季度增加490万吨；全年商品煤目标1.84-1.88亿吨，产量有望达标 3. 上半年化工板块贡献12亿元净利润，其中一季度5.7亿元、二季度6.5亿元（已扣除6.8亿元非经常性计提）；煤炭及上下游产业贡献60亿元净利润 4. 公司临时股东会批准收购控股股东1200万千瓦电力资产，其中880万千瓦已运营、320万千瓦2026下半年至2027年投产；该资产2026年1-6月净利润8.4亿元，预计2026年并表后贡献13-15亿元利润 5. 未来增量项目：2026年底鄂尔多斯80万吨烯烃投产，2027年内蒙古油方豪煤矿投产，2028年新疆准东80万吨烯烃投产；十五五末商品煤目标2.6-2.7亿吨，较2025年增产7000-8000万吨 二、风险与关注 1. 煤制油消费税政策尚未明确，公司谨慎计提相关费用，若政策调整将影响利润 2. 境内外煤炭安全监管政策收紧，部分合规性不足企业成本抬升、产量受限，公司为国有合规煤企，生产暂未受明显影响，需关注后续监管变化 3. 澳洲煤炭业务受国际地缘政治冲突影响，上半年成本偏高，虽下半年预计环比改善，但仍存不确定性 三、投资线索 1. 2026年三季度煤炭价格或维持800-850元/吨高位，迎风度夏需求及供给端支撑价格2. 澳洲公司业绩环比将逐步改善，国际煤价抬升滞后2-3个月，三季度体现业绩增量3. 电力资产三季度交割后并表，下半年贡献13-15亿元利润；化工及煤炭协同效应持续释放