兴证家电：家电出海红利 底部掘金标的梳理

发布时间：2026-07-29 一、核心要点 1. 当前家电板块处于超跌后估值修复初期，公募基金持仓处于2015年以来新低，板块股价及估值多数处于近五年低位，前期传统价值/消费股的高低切换行情中，家电部分个股被误伤严重 2. 推荐紧扣出海逻辑、分红稳定且稳中有升的细分龙头，家电是传统消费中业绩增长确定性较强的板块，中国家电企业在全球产业链占比高（白电产能占全球约70%、黑电产能占全球约70%），具备估值重构基础 二、重点推荐标的及逻辑 1. 黑电（显示产业链，为传统家电中最看好子板块）：TCL电子、TCL科技、海信视像，核心逻辑：海外大尺寸电视升级、LCD面板供给收缩（韩系台系退出、LCD产线折旧末期）、公司海外盈利进入上行通道，行情空间至少2-3年，叠加资产整合提升竞争力与财务回报率 2. 白电：美的集团、海尔智家、海信家电，美的港股年内收益20%、A股17%，增量资金来自险资、外资、券商自营，估值具备重估潜力，海尔关注美国需求改善（叠加降息、地产成交好转）及欧洲、空调业务修复，海信家电具备确定性绝对收益 3. 超跌出海标的：石头科技、科沃斯（扫地机器人龙头，海外竞争仍激烈但赛道竞争力充足）、奥盛电器（吸尘器/空压机代工，马来工厂产能爬坡后订单饱满、利润率环比修复，前期超跌，向上弹性大）三、风险与关注 1. 海外市场需求不及预期，美联储降息节奏慢于预期影响海尔等出口标的业绩2. 汇率波动影响家电出口企业盈利3. 海外家电市场竞争加剧，家电龙头全球市占率扩张进度不及预期