政策动态追踪系列：政治局会议：发力提效的几个信号

政治局会议:发力提效的几个信号 glmszqdatemark2026年07月30日 分析师：钟渝梅执业证书：S0590525110008邮箱：zhongyumei@glms.com.cn 分析师：陶川执业证书：S0590525110006邮箱：taochuan@glms.com.cn 事件：中共中央政治局7月30日召开会议。会议分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。 相关研究 1．国内经济观察系列：6月工业企业利润：换挡与接力-2026/07/282．海外宏观&大类资产周度观察：油价冲击主导，关税风险或重燃-2026/07/273．宏观周度观察：《求是》中的产业信号-2026/07/264．关税观察系列：特朗普的关税“续集”？-2026/07/255．AI画像系列报告：AI沃土的通胀画像-2026/07/24 针对二季度以来经济延续的分化格局与增速的边际回落，7月政治局会议定调客观务实，将“高度重视经济运行中的困难挑战”摆在突出位置。在此背景下，宏观政策的统筹防御与对冲属性显著增强：调控要求不仅明确升级为“加大逆周期调节力度”，更前瞻性提出要“及时谋划出台务实管用的增量政策”。这清晰释放出下半年宏观调控紧紧围绕加力提效全面铺开的破局信号，“推动高质量发展行稳致远”成为了新时代的重要命题。 动能向新与挑战并存，对经济形势的判断更加客观务实。相较于4月会议“起步有力、好于预期”的定调，本次7月会议对上半年经济的评估转向了“动能向新、结构向优”的结构性肯定，并明确提出“要高度重视经济运行中的困难挑战”。因此，下半年“稳增长”的紧迫性提升，为存量政策的加快释放与增量政策的及时储备凝聚了共识。 宏观调控：逆周期调节力度有望加码，下半年迎政策关键释放期。宏观调控的基调从4月的“精准有效实施”升格为“实施好更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策”，并明确提出“及时谋划出台务实管用的增量政策”，下半年的政策或将提供更具实质性的增量支持。 财政端强调“加快财政支出和债券资金使用进度”，除了“两重”与“两新”之外，“六张网”亦是下半年财政资源的重点倾斜领域；货币端则强调“综合运用并适时调整”，预示着总量与结构性工具的空间依然敞开。此外，4月会议中“保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”的表述在此次会议中未提及，这或许意味在复杂外部环境与内部稳增长的权衡中，货币政策的自主性正在进一步增强。 产业部署：从单点突破向未来产业矩阵延展，以算力中心为代表的“六张网”有望步入全面施工期。相比4月，本次在产业部署上出现了明显的新表述：一是对于“六张网”的部署，从4月的“加强规划”到7月的“扎实推进”，折射出从蓝图到落地的重心切换；二是本次会议新增“积极推动前沿技术突破和未来产业发展”，相比4月“全面实施‘人工智能+’行动”，视野从单一AI拓展至更广泛的未来产业；三是明确提出“制定实施全国统一大市场建设条例”，以法治化手段营造公平有序的市场竞争环境。 资本市场：定调由“稳信心”进阶为“提韧性”，侧重外部震荡下的制度护城河建设。4月会议对资本市场的表述是“稳定和增强资本市场信心”；7月则升级为“深化资本市场投融资综合改革，提升资本市场韧性和信心”。在当前外围波动加大的背景下，资本市场相关政策仍以“稳”为主，着眼于通过制度建设抵御外部风险。回顾2024年“926”会议，彼时对资本市场的定调更为直接有力，对比之下，本次会议的表述相对委婉克制，反映出当前阶段更侧重于长期制度建设与短期信心维护的平衡考量。 风险提示：未来政策不及预期；国内经济形势变化超预期；出口变动超预期。 分析师承诺 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并登记为注册分析师，基于认真审慎的工作态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑得出研究结论，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。本报告清晰准确地反映了研究人员的研究观点，结论不受任何第三方的授意、影响，研究人员不曾因、不因、也将不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接收到任何形式的利益。 免责声明 本报告由国联民生证券股份有限公司或其关联机构制作。国联民生证券股份有限公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格。本报告的分销依据不同国家、地区的法律、法规和监管要求由国联民生证券于该国家或地区的具有相关合法合规经营资质的子公司/经营机构完成。在遵守适用的法律法规情况下，本报告亦可能由国联证券国际金融有限公司在香港地区发行。国联证券国际金融有限公司具备香港证监会批复的就证券提供意见（4号牌照）的牌照，接受香港证监会监管，负责本报告于中国香港地区的发行与分销。 本报告仅供本公司授权之机构及个人使用，本公司不会因任何人收到本报告而视其为客户。本报告仅为参考之用，并不构成对任何人的操作建议或任何保证，不应被视为买卖任何证券、金融工具的要约或要约邀请。本报告所包含的观点及建议并未考虑获取本报告的机构及个人的具体投资目的、财务状况、特殊状况、目标或需要，客户应当充分考虑自身特定状况，进行独立评估，并应同时考量自身的投资目的、财务状况和特定需求，必要时就法律、商业、财务、税收等方面咨询专家的意见，不应单纯依靠本报告所载的内容而取代自身的独立判断。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容而导致的任何可能的损失负任何责任。 本报告是基于已公开信息撰写，但本公司不保证该等信息的准确性或完整性。本报告所载的资料、意见及预测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，且预测方法及结果存在一定程度局限性。在不同时期，本公司可发出与本报告所刊载的意见、预测不一致的报告，但本公司没有义务和责任及时更新本报告所涉及的内容并通知客户。 在法律允许的情况下，本公司及其附属机构可能持有报告中提及的公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或正在争取提供投资银行、财务顾问、咨询服务等相关服务，本公司的员工可能担任本报告所提及的公司的董事；本公司自营部门及其他投资业务部门可能独立做出与本报告中的意见或建议不一致的投资决策。客户应充分考虑可能存在的利益冲突，勿将本报告作为投资决策的唯一参考依据。 若本公司以外的金融机构发送本报告，则由该金融机构独自为此发送行为负责。该机构的客户应联系该机构以交易本报告提及的证券或要求获悉更详细的信息。本报告不构成本公司向发送本报告金融机构之客户提供的投资建议。本公司不会因任何机构或个人从其他机构获得本报告而将其视为本公司客户。提示客户及公众投资者慎重使用未经授权刊载或者转发的本公司证券研究报告，慎重使用公众媒体刊载的证券研究报告。 本报告的版权仅归本公司所有，未经书面许可，任何机构或个人不得以任何形式、任何目的进行翻版、转载、公开传播、篡改或引用，不得将报告内容作为诉讼、仲裁、传媒所引用之证明或依据，不得用于营利或用于未经允许的其它用途。所有在本报告中使用的商标、服务标识及标记，除非另有说明，均为本公司的商标、服务标识及标记。本公司版权所有并保留一切权利。 上海上海市虹口区杨树浦路188号星立方大厦B座7层 无锡江苏省无锡市金融一街8号国联金融大厦8楼 北京北京市西城区丰盛胡同20号丰铭国际大厦B座5F 深圳深圳市福田区中心四路1号嘉里建设广场1座10层01室