股指周报：政治局会议强调政策发力提效，股指下行风险进一步收敛
政治局会议强调政策发力提效，股指下行风险进一步收敛 郑雨婷从业资格证号：F3074875投资咨询证号：Z0017779杨弘毅从业资格证号：F03155603 01主要观点及策略概述 PART ONE 股 指 观 点 概 述 股指行情回顾 PART TWO 股 指 行 情 回 顾 ◼上周沪深300下跌1.31%至4588.2；上证50下跌1.13%至2923；中证500下跌0.51%至7494；中证1000上涨1.14%至7075.5。 行 业 指 数 行 情 回 顾 ◼申万一级行业指数中，上周传媒（12.8%)、社会服务（9.7%)、商贸零售（8.5%)、纺织服饰（6.4%)、食品饮料（5.6%)领涨，而通信（-10.4%)、电子（-8.8%)、机械设备（-0.8%)、采掘(申万)（0%)、非银金融（1.1%)领跌。 股 指 期 货 升 贴 水 表 现 ◼截至7月31日收盘，当月合约IF2608年化贴水8.33%；IH2608年化贴水7.71%；IC2608年化贴水12.38%；IM2608年化贴水7.89%。 ◼下月合约IF2609年化贴水8.15%；IH2609年化贴水7.94%；IC2609年化贴水9.84%；IM2609年化贴水9.23%。 ◼当季合约IF2612年化贴水6.95%；IH2612年化贴水6.19%；IC2612年化贴水8.7%；IM2612年化贴水9.02%。 ◼下季合约IF2703年化贴水6.7%；IH2703年化贴水5.01%；IC2703年化贴水8.47%；IM2703年化贴水9.18%。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 跨 品 种 价 差 表 现 ◼沪深300-上证50收于1665.2，处于94.9%的历史分位水平；中证1000-中证500收于-418.5，处于2.8%的历史分位水平。◼沪深300/中证1000收于0.6，处于53.2%的历史分位水平；上证50/中证1000收于0.6，处于40.9%的历史分位水平。 股指影响因素：流动性 PART THREE 资 金 面 和 宏 观 流 动 性 ◼本周央行共计公开市场开展了30420亿元7天期逆回购操作（7月29—31日每日6000亿），同时本周有22205亿元逆回购到期，本周实现净投放8215亿元。 A股 流 动 性 和 市 场 情 绪 ◼截至7月31日，A股两融余额为13416.1亿元，较上一周减少-812.7亿元。截至7月31日，A股融资买入额占市场总成交额9.5%，处于近十年来的41.9%分位水平。上周A股日成交量分别为20887亿元、20391亿元、23117亿元、23584亿元、25599亿元，日均成交量较前一周减少26.2亿元。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素：经济基本面与企业盈利 04 PART FOUR 中国宏观各项指标走势 经 济 基 本 面 ： 地 产 资料来源：Wind、国贸期货研究院 经 济 基 本 面 ： 前 瞻 数 据P M I 主要宽基指数盈利指标 股指影响因素：政策 PART FIVE 政 策 政 策 政 策 政 策 股指影响因素：海外因素 PART SIX 美 国 经 济 、 消 费 和 就 业 表 现 ◼美国供应管理协会（ISM）公布（7月1日更新）的美国6月制造业PMI为53.3%，较前值下降0.7个百分点，6月非制造业PMI为%，较前值下降54.5个百分点。 ◼美国密歇根大学消费者信心指数（6月26日更新）6月报49.5，较前值上升4.7。 ◼美国6月（7月2日更新）季调后失业率为4.2%,前值为4.3%。美国6月（7月2日更新）新增非农就业人数（季调）为5.7万人,前值为12.9万人。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 美 国 通 胀 水 平 ◼美国6月PCE（7月30日更新）,当月同比增4.08%，前值为3.79%；核心PCE当月同比增3.42%，前值为3.32%。 ◼美国6月CPI（7月14日更新）,当月同比增3.5%，前值为4.2%；核心CPI当月同比增2.6%，前值为2.9%。 资料来源：Wind、国贸期货研究院 股指影响因素：估值 PART SEVEN 指 数 估 值 水 平 截至2026年7月31日，沪深300、上证50、中证500、中证1000的滚动市盈率分别为14.4倍、11.7倍、35.2倍、42.2倍；分别处于2014年10月以来的84.7%、83%、76.3%、60%分位水平。 分 析 师 介 绍 郑雨婷：国贸期货研究院宏观金融资深分析师，厦门大学管理学硕士。专注于股指期货与宏观经济研究领域，擅长构建股指期货趋势追踪及套利策略，并基于宏观研判制定大类资产配置方案。曾获期货日报"最佳宏观金融期货分析师"称号。 杨弘毅：国贸期货研究院宏观金融研究助理，厦门大学财务学博士。专注于宏观经济、股指与金融衍生品研究，擅长将机器学习、人工智能等量化技术应用于股指及金融衍生品研究领域，构建套利、趋势跟踪等交易策略。 免 责 声 明 本报告中的信息均源于公开可获得的资料，国贸期货力求准确可靠，但不对上述信息的准确性及完整性做任何保证。本报告不构成个人投资建议，也未针对个别投资者特殊的投资目标、财务状况或需要，投资者需自行判断本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况，据此投资，责任自负。本报告仅向特定客户推送，未经国贸期货授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权，我司将视情况追究法律责任。期市有风险，入市需谨慎。