每日报告精选（2026-07-28 09:00——2026-07-29 15:00）

每日报告精选（2026-07-28 09:00——2026-07-29 15:00）......................................................................2 宏观专题：《美债利率缘何走高》2026-07-28................................................................................................2行业策略：批零贸易业《人造钻石行业研究框架》2026-07-29.....................................................................2行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260728》2026-07-28..............................3行业策略：批零贸易业《数字化供应链驱动增长，平台化开启第二曲线》2026-07-28..................................4行业深度研究：机械行业《燃机链：受益数据中心与能源转型，供需错配下国产厂商迎全球性机遇》2026-07-28...........................................................................................................................................................5行业策略：汽车《从“无处安放”到AIDC电力底座，SOFC等燃料电池迎来全新蓝海》2026-07-28...............6行业跟踪报告：商业银行《河北9家上市&非上市银行核心经营指标一览》2026-07-28................................6行业专题研究：医药《医药行业2026Q2公募基金持仓分析》2026-07-28.....................................................8公司跟踪报告：晨光生物（300138）《价格景气上行可期，中长期成长规划清晰》2026-07-29......................8公司首次覆盖：传智教育（003032）《AI人才培训第一股，底部反转空间大》2026-07-29............................9公司首次覆盖：芯动联科（688582）《MEMS芯片领头羊，技术领先需求广阔》2026-07-28.......................10海外报告：老铺黄金（6181）《Q2金价阶段性扰动，品牌势能仍在提升》2026-07-28................................10金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（260720-260724）》2026-07-29.................................................11金融工程周报：《绝对收益产品及策略周报（260713-260717）》2026-07-29.................................................12金融工程周报：《红利风格择时周报（0720-0724）》2026-07-28..................................................................13金融工程周报：《大额买入与资金流向跟踪（20260720-20260724）》2026-07-28..........................................13 每日报告精选（2026-07-28 09:00——2026-07-29 15:00） 宏观专题：《美债利率缘何走高》2026-07-28 李俊（分析师）021-38676666S0880525040063 核心因素：实际利率。今年以来，10年期美债名义利率的上升主要由实际利率贡献。截至7月24日，10年期美债名义利率累计上升51个基点（BP），其中实际利率贡献了50BP。 汪浩（分析师）021-38676666S0880521120002 边际扰动：期限溢价。美债名义利率可以分解为预期未来短期实际利率、通胀预期、实际期限溢价以及通胀风险溢价之和。不同时期，不同因子的贡献度不同，但大部分时期期限溢价贡献度最高。尤其是6月底以来，美债利率的大幅上行主要受期限溢价飙升驱动，其贡献率超过7成。 未来展望：资产修复。美债期限溢价的高波动与多种因素有关，美债的供需压力、美伊战争的不确定性、美联储货币政策的不确定性以及资金交易行为等。综合考虑下，我们预计，当前或是流动性压力最大的时刻，美债实际利率或将有所回落；随着流动性压力的缓解，风险资产以及黄金等或迎来修复。不过需要提醒的是，在当前美国经济背景和货币政策态度下，美债长端利率或在较长时间处于相对高位，或难回到此前低位水平。 风险提示：地缘政治高波动，历史数据测算存在偏差。 行业策略：批零贸易业《人造钻石行业研究框架》2026-07-29 刘越男（分析师）021-38676666S0880516030003 金刚石具备多种特性，用途广泛，我国为人造金刚石第一大生产国。金刚石具有高硬度、高导热率、优异绝缘性、全波段高透光性、超宽禁带等多项特质，可用于传统制造工具切削、钻刻、抛光，消费级饰品、芯片散热等多个领域。天然金刚石产量较少，人工合成以高温高压法（HTHP，六面顶压机，产颗粒状单晶及培育钻石）和化学气相沉积法（CVD，产片状功能性膜材）两大路线互补共存。中国人造金刚石产量长期占全球90%以上，2023年达约166亿克拉。 蔡昕妤（分析师）021-38676666S0880525110001 原料端与传统需求：金刚石产品分为金刚石单晶、微粉、复合材料及培育钻石等，当前以工具类加工、培育钻石为主。2025年传统工业用途全球产值约53亿元（中国约48亿元），培育钻石毛坯全球产值约56亿元（中国约35亿元）；传统磨料/切削工具属成熟市场、量价稳定，培育钻石毛坯随扩产量增价降（CAGR约25%）。新增长点方面，1）AI算力散热是核心增量：高性能芯片热流密度攀升、传统铜铝散热接近极限，金刚石散热/热沉从0-1突破，全球规模有望从2025年约3亿元人民币升至2030年的千亿级（CAGR 200%+）。芯片级金刚石散热片2030年中性假设市场规模约516亿元、乐观超1000亿元；金刚石铜液冷方案2030年中性假设约567亿元。Akash已向NVIDIA H200交付商用金刚石散热方案，联想AI轻薄本、郑州超算节点已落地金刚石铜散热。2）PCB钻针与半导体工具：算力架构升级驱动PCB向高阶HDI、封装基板及M9+材料迭代，传统钨钢钻针触及性能极限，金刚石涂层/PCD聚晶钻针加速验证，2030年金刚石钻针市场规模有望达15.5亿元人民币（2025-2030CAGR 30-40%）。3）金刚石划片刀、减薄砂轮 等：半导体精密加工工具受晶圆扩产及先进封装拉动稳健增长。4）培育钻石：2030年中国培育钻石市场规模有望超1025亿元人民币（2026-2030 CAGR 9%），全球约2700亿元人民币，全球产能高度集中于中国而消费主要在美国，产能与市场规模错配；印度进出口数据自2025H2企稳回暖、渗透率波动提升。 风险提示：行业竞争加剧致核心产品价格较快下降；金刚石AI等新兴领域产业化不及预期或被更优材料替代；AI、培育钻石等下游产业发展不及预期等。 行业跟踪报告：建筑工程业《财政地产等建筑产业链全景数据库20260728》2026-07-28 韩其成（分析师）021-38676666S0880516030004 郭浩然（分析师）021-38676666S0880524020002 资金：第30周（7.20-7.26）新增专项债累计发行额同比下降，城投债净融资额同比上升。(1)全国地方政府新增专项债第30周（7.20-7.26）新发行40只，发行额1723.3亿元，环比195.9%，同比-16.%；截至2026年7月26日，7月前4周累计发行额4813.5亿元，环比29.3%，同比-0.1%。截至2026年7月26日，今年以来累计发行额23632.5亿元，同比-8.9%。(2)特殊再融资专项债第30周（7.20-7.26）新发行2只，发行额20.0亿元，环比-92.6%，同比-83.2%；截至2026年7月26日，7月前4周累计发行额653.2亿元，环比-68.4%，同比61.3%。截至2026年7月26日，今年以来累计发行额17011.9亿元，同比-7.4%。(3)全国城投债第30周（7.20-7.26）新发行89只，发行额643.6亿元，环比46.6%，同比11.0%；净融资额-50.2亿元，环比下降（上周为-15.9亿元），同比上升（2025年同期为-315.1亿元）。截至2026年7月26日，7月前4周累计发行额2033.5亿元，环比-17.2%，同比-6.4%；7月前4周累计净融资额-60.8亿元，环比上升（6月前4周为-131.8亿元），同比上升（2025年同期为-607.9亿元）。截至2026年7月26日，今年以来累计发行额16022.3亿元，同比-19.3%；累计净融资额-2306.9亿元（2025年同期-3357.2亿元）。 曹有成（分析师）021-38676666S0880525040079 地产：第30周（7.18-7.24）新房成交面积环比上升，二手房成交面积环比上升。(1)30大中城市2026年第30周（7.18-7.24）新房成交面积148.5万平方米，环比22.0%，同比0.1%。截至7月24日，30大中城市7月前4周新房累计成交面积环比6月前4周-21.0%，同比2.7%；截至7月24日，新房今年以来累计成交面积同比-9.3%。(2)14城2025年第30周（7.18-7.24)二手房成交面积199.8万平方米，环比10.1%，同比15.0%。截至7月24日，14城7月前4周二手房累计成交面积环比6月前4周-3.3%，同比8.8%；截至7月24日，二手房今年以来累计成交面积同比-0.1%。(3)2026年前29周，百城土地供应面积同比-8.0%，成交面积同比-8.9%，成交总价同比-24.9%。 沥青价格、水泥出货率、水泥库存、LME3个月铜价格、LME3个月铝价格环比上升，沥青库存环比持平，螺纹钢价格环比下降。(1)截至7月24日，螺纹钢价格周环比-0.8%，同比-5.7%。(2)截至7月24日，沥青价格周环比1.1%，同比20.6%；库存周环比持平，同比-31.5%。(3)截至7月24日，水泥出货率周环比8.4%，同比-2.5%；库存周环比0.8%，同比0.3%。(4)截至7月23日，LME3个月铜(期货官方价)周环比1.0%，同比39.6%；LME3个月铝(期货官方价)周环比0.5%，同比 19.8%。 公司：(1)中国建筑2026年1-6月新签订单24647亿元，同比-1.5%（25年同期0.9%）。(2)中国化学2026年1-6月新签订单2094.9亿元，同比-1.5%（25年同期1.2%）。(3)中国能建2026年1-6月新签订单5131.9亿元，同比-33.8%（25年同期5.0%）。(4)中钢国际2026年1-6月新签订单110.4亿元，同比75.0%（25年同期-35.0%）。 风险提示：宏观经济政策风险，基建投资低于预期等。 行业策略：批零贸易业《数字化供应链驱动增长，平台化开启第二曲线》2026-07-28 刘越男（分析师）021-38676666S088