天风农业 超级牛周期已至

这份研报指出当前处于“超级牛周期”，奶肉行业将迎来高弹性增长，原奶盈利拐点已至，奶价高点预期上修超2年。报告分析了奶牛存栏、奶价、优然牧业业绩等关键数据，认为疫病冲击叠加产能持续出清，价格信号持续强化，超级牛周期下高弹性值得期待。

奶肉行业未来发展趋势向好，当前处于“超级牛周期”，奶牛存栏持续去化，奶价上行高度和持续性超预期。报告预计奶价高点预期上修超2年，行业将迎来高弹性增长。疫病冲击和产能出清加速了行业洗牌，为优质企业带来发展机遇。

研报重点分析了奶肉行业的超级牛周期，包括原奶盈利拐点、奶价趋势、奶牛存栏变化以及优然牧业等企业的业绩表现。报告通过关键数据支撑观点，指出疫病冲击和产能持续出清是当前行业的主要特征，价格信号持续强化，高弹性增长值得期待。

当前奶肉行业市场现状呈现产能持续出清和奶价上行态势。截至2026年6月，奶牛存栏较2024年2月高点去化近11%，最新主产区奶价3.05元/kg，同比+0.3%。优然牧业2026H1归母净利润扭亏为盈，同比大幅增长。整体看，行业正经历结构性调整，优质企业盈利能力提升。

研报提示的风险主要包括疫病反复可能对奶牛存栏和奶价造成冲击，以及行业产能出清过程中可能出现的阶段性供需失衡。此外，国际乳制品市场价格波动、饲料成本变化等因素也可能影响行业盈利水平。投资者需关注政策调控、市场竞争格局变化等潜在风险因素。