FY26Q2业绩表现分化,Meta广告业务超预期但AI Capex压力压制估值。
- 核心观点:Meta广告业务强劲增长,但AI基础设施投入显著增加,影响盈利能力和自由现金流。
- 关键数据:
- 收入:608.01亿美元(同比增长28%),其中广告收入593.63亿美元(同比增长27%)。
- 广告业务:展示量+14%,价格+12%,AI推荐系统和排序模型提升效率。
- 盈利能力:营业利润188亿美元(同比下降8%),营业利润率从43%降至31%。
- 资本开支:Capex 310.8亿美元,自由现金流仅7.8亿美元,经营现金流被AI投入消耗。
- 研究结论:Meta广告业务保持韧性,但AI Capex对短期盈利和现金流形成压力,市场关注其投入回报。