通信行业周报20260802：微软、Meta与Amazon资本开支指引向上

微软、Meta与Amazon资本开支指引向上 glmszqdatemark2026年08月02日 推荐 维持评级 北美三大科技巨头微软、Meta与Amazon相继发布最新季度业绩，整体资本开支指引向上。1）微软FY26Q4营收900.1亿美元，同比增长18%，预计下季度总营收898.5亿至909.5亿美元，全年资本支出指引因会计口径调整至约1750亿美元，但实际投资并未削减且预期FY27仍将增长；2）Meta 26Q2营收608.01亿美元，同比增长28%，预计下季度营收610亿至640亿美元，全年资本开支指引上调至1300亿-1450亿美元以加速基础设施扩张；3）Amazon 26Q2总营收2006亿美元，同比增长20%，预计下季度营收1970亿至2020亿美元，并上调2026年资本开支指引至2200亿美元。 行业要闻： 分析师张宁执业证书：S0590523120003邮箱：zhangnyj@glms.com.cn分析师张璟 产业链协同破局，助力OCS从“可用”迈向“规模部署”新阶段。长芯盛签署价值45亿元光纤光缆长协订单。 执业证书：S0590526070003邮箱：jzh@glms.com.cn 公司动态： 永鼎股份：7月30日，永鼎股份发布公告，公司控股子公司苏州鼎芯光电近期收到A客户及B客户关于大功率激光器芯片产品的采购订单，含税总金额合计约11.33亿元人民币。其中，A客户订单金额为5.42亿元，B客户订单金额为0.87亿美元折合人民币约5.91亿元。本次订单若顺利实施，预计将对公司2026年度及2027年度经营业绩产生积极影响，公司目前正有序推进产能扩充工作以保障规模化交付。 中际旭创：7月30日，中际旭创发布公告，公司发行的5450万股H股于当日正式在香港联交所主板挂牌并上市交易，股票中文简称为中際旭創，股票代号为3308。本次H股每股发售价定为980港元，假设超额配售权未获行使，扣除相关费用后，公司收取的全球发售所得款项净额估计约为528.91亿港元。 投资建议：我们认为，本周微软、Meta及亚马逊三家北美CSP披露的业绩及资本开支指引，再次验证AI算力需求及基础设施建设维持高景气。随着北美CSP持续加大AI数据中心投入，叠加GPU集群规模扩张、单卡互联带宽提升以及800G向1.6T加速升级，光模块、光芯片及高速光连接需求有望延续高增长。近期板块调整后，市场对AI资本开支放缓的担忧有望逐步修复，继续看好光通信行业景气度延续及板块反弹，建议关注光模块、光芯片核心标的：中际旭创、新易盛、天孚通信、源杰科技、东山精密、仕佳光子等。 相关研究 1．通信行业周报：谷歌上调资本开支，同时关注DCI产业进展-2026/07/252．通信行业周报20260719：Anthropic季度利润有望破10亿美元，继续看好AI硬件-2026/07/193．通信行业周报：国产大模型加速演进，国产算力进入业绩兑现期-2026/07/124．通信行业周报20260705：Meta布局算力租赁，看好算力市场景气延续-2026/07/055．通信行业周报20260628：英伟达官方详解Rubin45°C全面液冷，关注液冷板块-2026/06/28 风险提示：AI需求不及预期、技术加速替代风险、产能过剩风险。 目录 1微软、Meta与Amazon发布最新季度业绩，整体资本开支指引向上.....................................................................32行情回顾：通信板块上涨，创业板综指表现相对最优...............................................................................................53行业新闻.................................................................................................................................................................64公司新闻.................................................................................................................................................................75投资建议：持续看好算力板块..................................................................................................................................86风险提示.................................................................................................................................................................9插图目录..................................................................................................................................................................10 1微软、Meta与Amazon发布最新季度业绩，整体资本开支指引向上 ⚫微软FY26Q4业绩点评：Azure及其他云服务收入增速亮眼，预计FY27资本开支仍将增长 FY26Q4营收/净利润同比+18%/31%。FY26Q4公司实现营收900.1亿美元，同比增长18%；净利润为358亿美元，同比增长31%。分业务来看，1）智能云业务营收393亿美元同比增长32%，其中Azure及其他云服务收入同比增长43%，创下2022年初以来最快季度增速，Azure全年收入首次突破1000亿美元，原因系AI工作负载对云收入的拉动持续加速。2）生产力和业务流程部门营收378亿美元，同比增长14%，Microsoft 365 Copilot付费用户已超过3000万。3）更多个人计算业务营收129亿美元，同比下降4%，其中Xbox内容和服务收入下降10%。 26年资本支出指引随会计口径调整下调至1750亿美元，管理层预计FY27资本开支仍将增长。公司预计FY27Q1总营收为898.5亿至909.5亿美元，智能云收入预计为409.5亿至412.5亿美元，其中Azure增速按固定汇率计算预计进一步加速至约45%。在资本支出方面，公司预计自然年26年全年资本支出指引从约1900亿美元调整至约1750亿美元。该调整主要源于会计核算方式变更，包括数据中心租赁转为经营租赁及建筑寿命延长，影响的是折旧节奏而非投资强度，实际投资并未削减。管理层明确预期下一年度资本开支仍将增长，并保持自由现金流为正。 ⚫Meta26Q2业绩点评：资本开支指引调整至1300-1450亿美元 Meta 2026Q2实现总营收608.01亿美元，同比+28%（恒定汇率+27%）。1）核心Family of Apps业务营收603.70亿美元，其中广告收入593.63亿美元，同比+27%。广告展示量同比增长14%，主要得益于用户参与度和用户数量的增长，以及广告加载优化。平均广告单价同比上涨12%，受益于广告效果提升、宏观环境改善及汇率顺风。其他收入首次单季突破10亿美元，同比+73%，主要受WhatsApp付费消息与订阅业务快速增长拉动。2）Reality Labs板块收入为4.31亿美元，同比+16%，AI眼镜贡献主要增量但Quest头显销售有所下滑。 全年收入高增可期，资本开支加速扩展与战略弹性并举。2026Q3总营收指引区间为610亿–640亿美元。为计入第二季度确认的24亿美元法律诉讼相关费用，全年总支出指引区间上调至1650亿至1690亿美元。公司预计，2026年全年营业利润将高于2025年水平。资本开支指引（含融资租赁本金支付）从此前的1250亿至1450亿美元，收窄至1300亿至1450亿美元。这部分资金将主要用于服务器、数据中心与网络基础设施的投资。在产能规划方面，公司当前的战略 重心是最大化2026年和2027年的产能。同时，通过提前建设数据中心和网络基础设施，为2028年及以后的扩产保留灵活性。 ⚫亚马逊26Q2业绩点评：上调26年现金资本开支至2200亿美元 AWS业务营收增速亮眼，整体净利润增至626亿美元。亚马逊2026Q2实现总营收2006亿美元，同比+20%；营业利润达275亿美元，同比大增43%。净利润增至626亿美元，主要受对Anthropic投资带来的534亿美元税前非经常性收益推动。分业务看，1）AWS板块营收达422亿美元，同比大增37%，创下18个季度以来最快增速，年化营收运行率攀升至1690亿美元；2）广告业务表现强劲，营收198亿美元，同比+26%；3）在线商店业务营收704亿美元，同比+15%；4）第三方卖家服务营收468亿美元，同比+16%；5）订阅服务营收137亿美元，同比+12%。分地区看，北美业务营收1162亿美元，同比+16%；国际业务营收422亿美元，同比+15%。 上调2026年现金资本开支至2200亿美元。2026自然年Q3营收指引区间为1970亿至2020亿美元，同比增速预计为9%至12%；若剔除Prime Day影响，同期增速将高出近400个基点。Q3营业利润指引为225亿至265亿美元。公司上调2026年资本开支至2200亿美元（此前为2000亿美元），同比2025年增长72%。 2行情回顾：通信板块上涨，创业板综指表现相对最优 本周（2026年07月27日-2026年07月31日）上证综指收于3,832.26点。各行情指标从强到弱依次为：中小综指>上证指数>创业板综>沪深300>通信指数。通信板块下跌，表现弱于上证综指。 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所 从细分行业指数看，云计算指数、物联网指数、卫星互联网指数、液冷服务器指数、IDC指数、移动互联网指数、光通信指数、通信设备指数涨跌幅分别为+8.4%、+4.5%、-1.2%、-1.3%、-1.4%、-4.5%、-11.8%、-12.2%。 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所；注：数据截至2026年7月31日 资料来源：iFinD，国联民生证券研究所；注：数据截至2026年7月31日 3行业新闻 产业链协同破局，助力OCS从“可用”迈向“规模部署”新阶段。 7月23日，在“2026中国光通信高质量发展论坛-光交换系统技术专场”上，阿里云、中国移动等代表表示，随着AI集群向十万卡规模演进，传统电互连面临带宽、功耗等物理极限，OCS凭借低时延、低功耗等特性成为破局核心路径。当前业界对OCS的讨论重点已从“有没有价值”转向“能不能工程化落地”，未来仍需云服务商、设备与器件厂商、光模块厂商与标准组织四方协同，推进光电融合组网方案与标准体系建设，共同为AI集群互联构建坚实技术底座。 长芯盛签署价值45亿元光纤光缆长协订单。 长芯博创公告，其控股子公司长芯盛与某现有客户签订长期合作协议，履行期限自生效之日起至2030年12月31日止。据长芯博创测算，协议有效期内预计销售金额约为45亿元（不含税），约占长芯博创2025年经审计营业收入的178%。本次交易主要为满足客户一揽子采购需求，长芯盛将根据实际订